逆勢(shì)增長(zhǎng)營(yíng)收站上300億 四川路橋借調(diào)結(jié)構(gòu)+走出去“淘金”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃宗彥 謝振宇    

◎每經(jīng)記者 黃宗彥 謝振宇

中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，基建行業(yè)增速已大幅放緩，但具備領(lǐng)先技術(shù)和深耕中西部公路橋梁建設(shè)等優(yōu)勢(shì)的四川路橋，去年以來(lái)仍逆勢(shì)高增長(zhǎng)。

四川路橋2015年報(bào)顯示，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收307.71億元、凈利潤(rùn)10.25億元。今年一季度，公司營(yíng)收66.92億元，同比增長(zhǎng)56.3%，凈利潤(rùn)為1.13億元，同比增長(zhǎng)33.36%。

分析逆勢(shì)增長(zhǎng)的背后原因，四川路橋近年調(diào)整主業(yè)結(jié)構(gòu)，還積極布局省外和國(guó)外市場(chǎng)，并已在坦桑尼亞、挪威、科特迪瓦等國(guó)投建項(xiàng)目。在一個(gè)月前，公司還披露了非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，擬募資不超過(guò)36億元，用于投建阿斯馬拉項(xiàng)目、江習(xí)古高速公路BOT項(xiàng)目等。

在一位長(zhǎng)期跟蹤研究的券商分析師看來(lái)，如今，四川路橋業(yè)務(wù)更加多元化，同時(shí)，從過(guò)去營(yíng)收占80%的四川省內(nèi)市場(chǎng)加速走出去，公司市場(chǎng)拓展有望進(jìn)入新一輪的快速發(fā)展期。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率遠(yuǎn)超行業(yè)增速

作為四川省交通系統(tǒng)首家A股上市公司，四川路橋近年來(lái)接連用其不俗的業(yè)績(jī)來(lái)證明公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。

四川路橋日前公布的2015 年年報(bào)顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)完成營(yíng)業(yè)收入307.71 億元，同比增長(zhǎng)14.08%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12.74 億元，同比增長(zhǎng)7.83%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)10.25 億元，同比增長(zhǎng)14.76%；每股收益0.3395 元，同比增長(zhǎng)14.77%。

有分析師認(rèn)為，目前基建行業(yè)正處于整體增速大幅度下滑，而四川路橋營(yíng)收依舊能實(shí)現(xiàn)可觀的增長(zhǎng)，表明公司后續(xù)具備持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)能。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年全國(guó)建筑業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)率為10.2%，到了2015年這一數(shù)據(jù)卻下滑至2.3%，首次跌進(jìn)個(gè)位數(shù)。同時(shí)，2015年全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速也明顯回落，這對(duì)建筑業(yè)增速的大幅下降產(chǎn)生較大的影響。

而四川路橋在大環(huán)境不利的背景下始終保持“獨(dú)善其身”的原因，除了改變主業(yè)結(jié)構(gòu)外，還在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整上下了一番功夫。如從一開(kāi)始的公路建設(shè)向公路、鐵路建設(shè)轉(zhuǎn)變，到形成如今依托公路、鐵路建設(shè)和能源建設(shè)多元化協(xié)同并進(jìn)，協(xié)同發(fā)展的局面。

西部公路橋梁建設(shè)龍頭

“蜀道之難，難于上青天。”四川路橋卻在這片自古就讓工匠們望而卻步的土地上完成了一個(gè)又一個(gè)高質(zhì)量工程。

有業(yè)內(nèi)專家指出，四川路橋目前擁有多個(gè)項(xiàng)目合同，這都是今后業(yè)績(jī)強(qiáng)有力的保障。

此外，值得一提的是，四川路橋的合同結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了較大的變化，現(xiàn)金流較大的BOT合同占比大幅度提升。這是由于公司以前投入的成綿高速（成都——綿陽(yáng)）公路復(fù)線等項(xiàng)目進(jìn)展順利，為公司提供了較好的現(xiàn)金流。

四川路橋不僅是四川橋梁建設(shè)的主力軍，還在中西部乃至全國(guó)的公路、橋梁建設(shè)領(lǐng)域具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)和較高的市場(chǎng)占有率。

公開(kāi)資料顯示，四川省“十三五”時(shí)期將規(guī)劃建設(shè)“十大高速鐵路通道”，并推進(jìn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綜合立體交通走廊，省際、民族地區(qū)、城市群出川大通道、高速聯(lián)絡(luò)線建設(shè)，以及國(guó)省干線公路、農(nóng)村公路改造升級(jí)，到2020年，四川省鐵路運(yùn)營(yíng)和在建里程將達(dá)到8000公里；五年新增高速公路4000公里。

長(zhǎng)江證券研報(bào)認(rèn)為，四川路橋是四川和國(guó)內(nèi)公路橋梁建設(shè)施工的主力軍，擁有國(guó)家公路工程施工總承包一級(jí)資質(zhì)，在中西部地區(qū)路橋施工領(lǐng)域具有較高區(qū)位優(yōu)勢(shì)、較好的的市場(chǎng)占有率及認(rèn)可度，有望在建設(shè)西部中受益。

借力“一帶一路”走出去

除了深耕省內(nèi)多個(gè)項(xiàng)目，四川路橋還放眼全國(guó)市場(chǎng)。

據(jù)了解，四川路橋還在山西省相繼中標(biāo)晉蒙黃河大橋、神池至岢嵐高速公路路基、路面工程施工TJ1 標(biāo)段，以及都昌至九江告訴公路、鄱陽(yáng)湖特大橋C7標(biāo)段等項(xiàng)目。

在“一帶一路”已成為國(guó)家戰(zhàn)略之下，四川路橋也積極響應(yīng)這一大戰(zhàn)略、以及緊跟高鐵步伐“走出去”。

目前挪威哈羅格蘭德跨海大橋項(xiàng)目已進(jìn)入進(jìn)場(chǎng)階段，即將開(kāi)展全面施工；密克羅尼西亞科斯雷州大橋經(jīng)援項(xiàng)目提前建成交付；坦桑尼亞、厄立特里亞等在建工程也正在如期推進(jìn)。

四川路橋在2015年年報(bào)里表示，發(fā)展中國(guó)家依然有巨大的基建需求，未來(lái)20年全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)需求總額將超過(guò)50萬(wàn)億美元。且“一帶一路”戰(zhàn)略在“十三五”時(shí)期進(jìn)入全面實(shí)施階段，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通是其優(yōu)先領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，這也正是公司的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)所在。

4月初，四川路橋披露了非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，公司擬非公開(kāi)發(fā)行10億股，募資資金總額不超過(guò)36億元，募投資金將用于投建阿斯馬拉項(xiàng)目、江習(xí)古高速公路BOT項(xiàng)目以及償還銀行貸款。

其中，阿斯馬拉銅金多金屬礦項(xiàng)目位于非洲厄立特里亞中央高原地帶的首都阿斯馬拉市附近。阿斯馬拉銅金多金屬礦項(xiàng)目擁有Medrizien、AdiNefas、Debarwa三個(gè)探礦權(quán)，自1996年開(kāi)始設(shè)立并進(jìn)行了大量的勘探工作，勘探許可面積為111.4平方千米。

根據(jù)測(cè)算，阿斯馬拉項(xiàng)目所得稅前投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為23.50%；所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為21.77%；項(xiàng)目投資回收期5.89年（含建設(shè)期）。一位不愿具名長(zhǎng)期關(guān)注四川路橋的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若公司增發(fā)成功并投入上述項(xiàng)目，將有利于其形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)和提升上市公司盈利能力。