“穩(wěn)”的基礎仍靠投資拉動 新動力還挑不起大梁

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王辛夷    

◎每經(jīng)記者 王辛夷

5月9日，“權威人士”第三次“來到”《人民日報》，這一次的標題為《開局首季問大勢》。

這位權威人士對《人民日報》表示，今年開局的經(jīng)濟形勢平穩(wěn)，經(jīng)濟運行的總體態(tài)勢符合預期，有些亮點還好于預期。文章同時指出，固有矛盾還沒根本解決，“穩(wěn)”的基礎仍然主要依靠“老辦法”，即投資拉動，部分地區(qū)財政收支平衡壓力較大，經(jīng)濟風險發(fā)生概率上升。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，固有矛盾的核心在于老的經(jīng)濟發(fā)展動力減弱，新的動力不足。

一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，社會消費品零售總額同比名義增速較去年全年回落0.4個百分點，出口總額增速雖然降幅縮窄，但仍然處在負區(qū)間，三駕馬車中唯有固定資產(chǎn)投資增速提升，同比名義增長10.7%。

多份機構報告判斷，4月份固定資產(chǎn)投資增速有望提升，但需要注意民間固定資產(chǎn)投資在之前出現(xiàn)了大幅下滑。

“這是正?，F(xiàn)象?！崩罨塾抡J為，在經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，民間資本投資意愿不足，但經(jīng)濟增速需要保持穩(wěn)定，政府投資在此時發(fā)揮作用，是合理的托底。

固有問題沒有緩解

“從一季度形勢看，我們希望穩(wěn)的方面，穩(wěn)住了，有些甚至還出現(xiàn)意想不到的回升。”權威人士在文中表示。

具體來看，一季度GDP增長6.7%，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，居民收入平穩(wěn)增長。經(jīng)濟金融風險總體可控，社會大局穩(wěn)定。部分工業(yè)品價格有所回升，工業(yè)企業(yè)效益由降轉升；固定資產(chǎn)投資加快，新開工項目大幅增長；房地產(chǎn)市場供銷兩旺，去庫存明顯加速。不過，權威人士認為，經(jīng)濟運行的固有矛盾沒緩解，一些新問題也超出預期。

權威人士口中的“固有問題”是什么？李慧勇認為，固有問題非常多，但核心是老的經(jīng)濟增長動力減弱，新的動力仍然不足。在這種情況下，前期高增長掩蓋的風險開始暴露。

權威人士認為，在面臨的主要矛盾是結構性而不是周期性的情況下，“進”才是“穩(wěn)”的根基?！斑M”，就是解決經(jīng)濟運行中的供給側、結構性、體制性問題，這需要時間，目前還處在起步期，新動力還挑不起大梁。文章同時指出，“退一步”為了“進兩步”。我國經(jīng)濟潛力足、韌性強、回旋余地大，即使不刺激，速度也跌不到哪里去。

李慧勇認為，中國經(jīng)濟將繼續(xù)筑底，一直等到世界經(jīng)濟顯著復蘇、改革紅利落地、市場出清，這種格局才會改變。在這一過程中，新經(jīng)濟將逐漸替代舊經(jīng)濟，中國消費和中國智造將逐漸成為中國經(jīng)濟的新動力。

還需激勵民間投資意愿

不過，從一季度整體“好于預期”的經(jīng)濟成績單來看，目前穩(wěn)增長的主要力量仍然來自于穩(wěn)投資。

權威人士在文中表示，“穩(wěn)”的基礎仍然主要依靠“老辦法”，即投資拉動。部分地區(qū)財政收支平衡壓力較大，經(jīng)濟風險發(fā)生概率上升。值得注意的是，在投資結構中，民間投資的比重出現(xiàn)了明顯的下滑。今年一季度，全社會固定資產(chǎn)投資增速為10.7%，其中國有控股部分增速高達23.3%，而民間固定資產(chǎn)投資增速只有5.7%，增速較去年全年下降了4.4個百分點。

“經(jīng)濟活動改善似乎是由政策推動的?！蹦Ω笸ㄖ袊紫?jīng)濟學家朱海斌在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時如是說。

對于這種觀點，李慧勇表示贊同：“6.7%的增長速度超過預期，我們要看到成績，但同時也要看到，這個數(shù)字是‘保增長’、量化寬松的結果，不能說是市場自然地觸底回升?！?/p>

李慧勇強調，民間投資比例的下降是政府投資的原因，而非結果。他認為，在經(jīng)濟下行壓力加大的時期，民間資本投資意愿不足是正常的，但經(jīng)濟需要穩(wěn)定的增長，政府在這時挺身而出，做了該做的事情，而絕不是政府投資擠出了民間投資。

本月中旬，國家統(tǒng)計局將公布4月份固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，多家機構報告認為，這一數(shù)據(jù)將在3月份基礎上進一步提高，其中房地產(chǎn)投資有望繼續(xù)回升，而基礎設施建設投資也將保持高位。但也有聲音認為基建投資增速難以進一步擴大，主要論據(jù)是，地方財政收入面臨著不同程度的增速下滑甚至減少。

各地公布的財政收入數(shù)據(jù)顯示，與2014年相比，2015年全國有24個省份財政收入增速出現(xiàn)回落，16個省份財政收入個位數(shù)增長或者負增長，比2014年增加4個。

李慧勇認為，在這樣的情況下，國家更應該起到作用，發(fā)揮政策性銀行第二財政的優(yōu)勢，大力發(fā)展債券市場，滿足地方政府、優(yōu)勢企業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求。同時減少行政審批，降低企業(yè)成本，在其他條件不變的情況下擴大企業(yè)利潤。