工企利潤(rùn)“二連漲”3月增速創(chuàng)20月新高

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 周程程    

◎每經(jīng)記者 周程程

中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖信號(hào)再現(xiàn)。

昨日（4月27日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1~3月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額13421.5億元，同比增長(zhǎng)7.4%，增速比1~2月份提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。

其中，繼1~2月同比增長(zhǎng)4.8%之后，3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5612.4億元，再次實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)11.1%，并創(chuàng)2014年8月以來(lái)新高，這也是工企利潤(rùn)單月增速20個(gè)月以來(lái)再次站上兩位數(shù)的臺(tái)階。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)與政策研究主管周景彤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好是企業(yè)效益改善的根本原因，同時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益改善又是經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向好的基礎(chǔ)。但由于3月份企業(yè)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)存在一些不均衡、不穩(wěn)定和恢復(fù)性因素，未來(lái)企業(yè)效益能否繼續(xù)大幅改善，尚有待觀察。

四大原因加快利潤(rùn)增速

3月工企利潤(rùn)增速達(dá)到11.1%，為20個(gè)月來(lái)重新站上兩位數(shù)，在此之前的2014年8月~2016年2月這19個(gè)月里，該增速最低達(dá)到-8%，最高也只有2.6%。

對(duì)于3月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平分析認(rèn)為有四個(gè)原因，包括工業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)加快，產(chǎn)品價(jià)格降幅收窄，降成本、降費(fèi)用效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，投資收益和營(yíng)業(yè)外凈收入對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)拉動(dòng)明顯。

其中，工業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)加快表現(xiàn)在工企主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)4.6%，增幅比1~2月份提高3.6個(gè)百分點(diǎn)，是近3年來(lái)當(dāng)月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅加快最大的月份。

在周景彤看來(lái)，3月工企主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)背后，得益于過(guò)去一段時(shí)間多次降息降準(zhǔn)、擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資、加快創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新等政策累積效應(yīng)的發(fā)揮，近期投資、消費(fèi)和出口三大需求均出現(xiàn)不同程度的改善，加之今年以來(lái)能源和原材料價(jià)格不斷回升。

值得注意的是，投資收益和營(yíng)業(yè)外凈收入等非主營(yíng)活動(dòng)對(duì)增加利潤(rùn)影響明顯。

數(shù)據(jù)顯示，3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)投資收益同比增長(zhǎng)20.4%，而1~2月份下降3%；營(yíng)業(yè)外凈收入增長(zhǎng)68.3%，增幅比1~2月份擴(kuò)大28.8個(gè)百分點(diǎn)。在3月份工業(yè)新增利潤(rùn)中，30.5%來(lái)源于投資收益和營(yíng)業(yè)外凈收入的增加。

民族證券首席宏觀分析師朱啟兵認(rèn)為，在工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)外收入的多個(gè)可能來(lái)源中，政府補(bǔ)貼、資產(chǎn)處置和債務(wù)重組是不能忽視的因素。以部分鋼企2015年的年度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是營(yíng)業(yè)外收入大幅增長(zhǎng)所致。

此外，在降成本方面，一系列減稅降費(fèi)政策和降息降準(zhǔn)，使得企業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)下降，企業(yè)生產(chǎn)成本壓力繼續(xù)減小。

數(shù)據(jù)顯示，1~3月份，每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中成本為85.36元，較上年同期降低0.4元；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增速（2%）低于收入增速（2.4%），其中財(cái)務(wù)費(fèi)用降幅最為明顯，降低了3.9%。

非主營(yíng)活動(dòng)收益不具穩(wěn)定性

對(duì)于接下來(lái)工企利潤(rùn)的表現(xiàn)，方正首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，3月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速大幅回升，中游行業(yè)如石油加工、計(jì)算機(jī)通訊、化工、汽車(chē)制造等行業(yè)利潤(rùn)回升明顯。這是工業(yè)通縮收窄期的一個(gè)必然結(jié)果，未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)還將繼續(xù)震蕩回升。

但何平認(rèn)為，3月份工業(yè)利潤(rùn)增速回升，既有經(jīng)濟(jì)向好因素的影響，也帶有不均衡、不穩(wěn)定和恢復(fù)性質(zhì)。

分行業(yè)來(lái)看，新增利潤(rùn)集中于少數(shù)行業(yè)。3月份，新增利潤(rùn)最多的計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)5個(gè)行業(yè)，合計(jì)新增利潤(rùn)503.8億元，占全部工業(yè)新增利潤(rùn)88.8%。

周景彤認(rèn)為，3月份，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)主要集中在部分周期性較強(qiáng)的行業(yè)和新興行業(yè)。例如石油加工等重工業(yè)效益改善主要與去年末以來(lái)原油價(jià)格回升密切相關(guān)。

此外，對(duì)于3月工企利潤(rùn)增長(zhǎng)作用明顯的投資收益和營(yíng)業(yè)外凈收入等非主營(yíng)活動(dòng)，在何平看來(lái)，不具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

何平分析，總體看，當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍處于化解過(guò)剩產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)調(diào)整、動(dòng)力轉(zhuǎn)換過(guò)程中，需求不足、庫(kù)存壓力和資金困難等影響工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的問(wèn)題仍然突出，工業(yè)企業(yè)效益能否持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，尚待進(jìn)一步觀察。

周景彤也分析認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)顯效，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶動(dòng)相關(guān)需求進(jìn)一步改善，政府降稅減費(fèi)措施將使企業(yè)成本可能進(jìn)一步下降，未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)工業(yè)企業(yè)效益可能將繼續(xù)改善。

周景彤進(jìn)一步指出，一方面，3月份企業(yè)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)存在一些不均衡、不穩(wěn)定和恢復(fù)性因素，另一方面，在經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，去產(chǎn)能任務(wù)依然艱巨、房地產(chǎn)市場(chǎng)和政策可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)、大宗商品價(jià)格高企存在較大不確定性等背景下，對(duì)未來(lái)企業(yè)效益的改善也不能過(guò)于樂(lè)觀。

對(duì)于接下來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷上，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，在3月各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)回暖的背景下，上調(diào)中國(guó)2016年二季度GDP增長(zhǎng)預(yù)期至7.0%。

九州證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，盈利繼續(xù)改善，受益于價(jià)格和需求回升。2016年“周期歸來(lái)”是本輪經(jīng)濟(jì)回暖的關(guān)鍵，結(jié)構(gòu)性改革將加速推進(jìn)，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型拐點(diǎn)已過(guò)，偏執(zhí)看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)必犯大錯(cuò)。