證監(jiān)會：清理配資避免“一刀切”允許信托配資多路徑“轉(zhuǎn)正”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

◎每經(jīng)記者 楊建

9月17日晚間，證監(jiān)會微博發(fā)布了《關(guān)于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的通知》（以下簡稱《通知》），對清理配資問題作出了一些細(xì)化的指導(dǎo)意見。

證監(jiān)會要求各證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)督促證券公司不要單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式來清理信托配資?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對于信托配資賬戶的對接問題，證券公司應(yīng)當(dāng)與客戶協(xié)商采取多種依法合規(guī)的承接方式，這也為這些違規(guī)賬戶提供了“轉(zhuǎn)正”的路徑，其中就包括：可以采取將違規(guī)賬戶的資產(chǎn)通過非交易過戶、“紅沖藍(lán)補(bǔ)”等方式劃轉(zhuǎn)至同一投資者的賬戶，或者取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易方式等方法處理。

清理配資不能“一斷了之”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，《通知》顯示，截至9月16日已經(jīng)完成了3577個資金賬戶的清理，占全部涉嫌違法從事證券業(yè)務(wù)活動賬戶的64.30%。在完成清理賬戶中，84.96%以取消信息系統(tǒng)外部接入權(quán)限并改用合法交易的方式進(jìn)行清理，1.01%賬戶僅余停牌股票，其他賬戶已無資產(chǎn)余額或采取產(chǎn)品終止、銷戶等方式處理。

為確保場外配資清理整頓工作有序開展，證監(jiān)會要求各證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)督促證券公司根據(jù)19號公告（即《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》（證監(jiān)會公告【2015】19號））的要求，仔細(xì)甄別、確認(rèn)涉嫌場外配資的相關(guān)賬戶。此外，各證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)督促證券公司按既定部署開展清理整頓工作，積極溝通、協(xié)調(diào)，不要單方面解除合同、簡單采取“一斷了之”的方式進(jìn)行清理。

值得注意的是，16日市場就傳出券商對賬戶背后涉嫌存在配資行為的單一結(jié)構(gòu)化信托或資管計劃，不再采取“一刀切”的清理方式，取而代之的是將這些信托配資賬戶經(jīng)過評估認(rèn)證之后，將原有的第三方交易端口取消并重新接入券商自身的交易端口進(jìn)行交易，即信托配資盤將由信托系統(tǒng)直接接入券商的信息系統(tǒng)。

上述消息也可從廣發(fā)證券的一則告知函得到印證。函件顯示，廣發(fā)證券對于中融信托在廣發(fā)證券開立的6個賬戶進(jìn)行清理，將于2015年9月18日收市后暫停外部信息系統(tǒng)接入權(quán)限。廣發(fā)證券要求中融信托在完成清理后，報中國證券業(yè)協(xié)會申請評估認(rèn)證，中融信托可繼續(xù)通過廣發(fā)證券自有的網(wǎng)上交易平臺及手機(jī)證券平臺進(jìn)行操作。

三類賬戶成主要清理對象

值得注意的是，此次信托產(chǎn)品配資賬戶清理的范圍包括：一是在證券投資信托委托人份額賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶的信托產(chǎn)品賬戶；二是傘形信托不同的子傘委托人（或其關(guān)聯(lián)方）分別實(shí)施投資決策，共用同一信托產(chǎn)品證券賬戶的信托產(chǎn)品賬戶；三是優(yōu)先級委托人享受固定收益，劣后級委托人以投資顧問等形式直接執(zhí)行投資指令的股票市場場外配資。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前監(jiān)管層要清理的場外存量杠桿資金主要分為兩塊：傘形信托和部分私募單一結(jié)構(gòu)化信托或資管計劃，這兩者目前都是使用HOMS系統(tǒng)或者銘創(chuàng)系統(tǒng)來進(jìn)行產(chǎn)品的運(yùn)營和管理，但是不同點(diǎn)在于，傘形信托客戶數(shù)量多，賬戶金額小，而傘形信托的存在至少有五六年的時間；而單一結(jié)構(gòu)化信托計劃或資管計劃，多半使用的是恒生的HOMS系統(tǒng)，一般是私募賬戶下有三到五個資金額度比較大的賬戶，客戶數(shù)量少，賬戶金額較大。

私募人士向記者透露，單一結(jié)構(gòu)化信托是能夠追溯到實(shí)際投資人的，因此可以用實(shí)名制來作為清理單一結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的一種路徑，將原有的第三方交易端口取消，并重新接入券商自身的交易端口進(jìn)行交易。不過目前來看，券商方面對于單一機(jī)構(gòu)化信托或資管計劃，可能要求接入券商自有的BP系統(tǒng)，這意味著單一的機(jī)構(gòu)化信托計劃只能使用券商的BP系統(tǒng)，這在某種程度上相當(dāng)于將產(chǎn)品給券商代為托管，這相當(dāng)于將單一結(jié)構(gòu)化信托或資管計劃納入場內(nèi)兩融的范疇，便于監(jiān)管層進(jìn)行管理。