新華網：流動性寬松助股市大漲

經歷了5月以來的巨幅震蕩之后，A股迎來央行再度降息的消息。11日滬深股指高開高走，雙雙以3％以上的漲幅報收。 專家認為，流動性逐步寬松是股市走“?！钡淖钪匾尿寗右蛩刂弧０殡S股指攀上七年高位，以“高杠桿”為特征的本輪牛市正面臨著諸多的考驗。 滬深股指漲3％，成交突破1．4萬億元 5月10日晚間，央行宣布自5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0．25個百分點。同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區(qū)間上限由基準利率的1．3倍調整至1．5倍。 11日當天A股高開高走，上證綜指重返4300點上方，以4333．58點報收，與深證成指同步出現3％以上的漲幅。創(chuàng)業(yè)板指數則大漲逾5．8％，再度創(chuàng)下歷史新高。與此同時，兩市成交大幅回升，總量突破1．4萬億元。 南方基金首席策略分析師楊德龍表示，一方面，降息降低了企業(yè)融資成本，有利于房地產、汽車、基建、一般工業(yè)等利率敏感型行業(yè)提高盈利能力。另一方面，降息降低了股票的要求回報率，從而有利股價提升。 回顧A股本輪行情，其發(fā)力時點恰是去年11月下旬央行時隔兩年半之后的首度降息。不過一些機構表示，伴隨流動性寬松持續(xù)，政策的短期利好效應正在逐步遞減。 流動性寬松成驅動因素，市場預期不改 短短半年時間里，央行三度降息，兩度降準。管理層助力實體經濟企穩(wěn)成為主要動因。 在民生證券研究院執(zhí)行院長管清友看來，多次降息雖然令貨幣市場利率大幅下行，但實體經濟“融資貴”的瓶頸并未能獲得有效紓解。加上人民幣實際有效匯率過強、企業(yè)存量債務風險加大等因素，央行再度選擇降息這一傳統(tǒng)工具成為必然。 值得注意的是，過去一年A股從牛熊轉換到迎來“快?！?，流動性逐步寬松成為最重要的驅動因素之一。 管清友則表示，在去產能大周期下，無風險利率下降和信托、理財等債權類產品風險溢價上升并存，居民資產重配股票的趨勢依舊。而在積極支撐經濟上行的因素出現之前，市場對于流動性寬松的預期也不會改變。 多空雙方爭執(zhí)不下，健康股市值得期待 進入5月以來，持續(xù)走牛的A股出現劇烈波動。5月5日至7日，短短3個交易日內上證綜指重挫逾8％。兩市成交也萎縮至萬億元下方，市場熱情一度顯著降溫。 這無疑是一個信號，以“高杠桿”為特征的本輪牛市正面臨著諸多的考驗。 在一系列經濟數據不理想的同時，主板上市公司一季度收入和盈利同比增速五年來雙雙首現負值。5月初A股一度陷入持續(xù)調整，恰與數十家券商陸續(xù)降低融資融券標的證券折算率密切相關。 自A股發(fā)力上漲以來，關于“泡沫”的質疑之聲一直不絕于耳。近期市場的大幅波動，也在很大程度上體現了多空雙方爭執(zhí)不下，以及普通股民的進退兩難。 與其糾結于牛市還能走多久，不如換個角度看當下的A股。新股發(fā)行提速的同時，修法令注冊制愈行愈近。而作為首家觸發(fā)“重大違法退市”規(guī)則的上市公司，＊ST博元將在幾天后黯然離場。這都意味著中國股市正在逐步完善自身的市場化供需調節(jié)機制。而一個健康的資本市場，對于提高直接融資比例，化解實體經濟融資“瓶頸”、降低企業(yè)資產負債率、化解債務風險，以及實現“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的格局有著十分重要的意義。 作者：潘清