絲路基金首個項目敲定股權(quán)+債權(quán)平衡風險收益

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

絲路基金敲定首個項目。

4月20日，絲路基金、三峽集團及巴基斯坦私營電力和基礎(chǔ)設(shè)施委員會在伊斯蘭堡共同簽署了《關(guān)于聯(lián)合開發(fā)巴基斯坦水電項目的諒解合作備忘錄》（以下簡稱《諒解備忘錄》），該項目是絲路基金2014年底注冊成立后投資的首個項目。

據(jù)絲路基金負責人介紹，絲路基金投資卡洛特水電站，將采取股權(quán)加債權(quán)的方式。

正略咨詢顧問劉劍鋒告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，股權(quán)加債權(quán)是為了更好地平衡風險和收益。“一帶一路（沿途）各國的主權(quán)信用評級不同，風險不盡相同，這一模式具有一定示范意義。”

專家：股權(quán)+債權(quán)更具安全性

絲路基金首個對外投資項目的落地，標志著絲路基金開展實質(zhì)性投資運作邁出了重要一步。

根據(jù)《諒解備忘錄》，絲路基金將投資入股由三峽集團控股的三峽南亞公司，為巴基斯坦清潔能源開發(fā)、包括該公司的首個水電項目——吉拉姆河卡洛特水電項目提供資金支持?？逄厮娬臼?ldquo;中巴經(jīng)濟走廊”優(yōu)先實施的能源項目之一。

絲路基金負責人表示，卡洛特水電站計劃采用“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”（BOT）模式運作，于今年底開工建設(shè)，2020年投入運營，運營期30年，到期后無償轉(zhuǎn)讓給巴基斯坦政府。三峽集團與絲路基金等投資各方計劃通過新開發(fā)和并購等方式，在吉拉姆河流域?qū)崿F(xiàn)3350兆瓦的水電項目開發(fā)目標。

對于為何選擇三峽集團進行首單項目的合作，絲路基金負責人指出，絲路基金開展對外投資運作，將充分借力中國企業(yè)的人才、行業(yè)和技術(shù)優(yōu)勢以及它們多年積累的海外投資經(jīng)驗，以更好地實現(xiàn)風險管控?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解到，就在習近平主席訪巴前一個月，三峽集團董事長盧純對巴基斯坦進行了訪問，與巴水電開發(fā)署簽訂合作備忘錄。據(jù)悉，三峽集團自上世紀70年代就已進入巴基斯坦工程承包市場。

投資方式方面，絲路基金負責人稱，將采取股權(quán)加債權(quán)的方式：一是投資三峽南亞公司部分股權(quán)，為項目提供資本金支持，在該項目中，絲路基金和世界銀行下屬的國際金融公司同為三峽南亞公司股東；二是由中國進出口銀行牽頭并與國家開發(fā)銀行、國際金融公司組成銀團，向項目提供貸款資金支持。

劉劍鋒表示，“股權(quán)加債權(quán)在企業(yè)間投資很常見，如聯(lián)想控股當年入主神州租車也采用過這個模式。股權(quán)用以鎖定長期投資的高額回報，也通過獲取一定股份，參與公司治理，提高投資收益的確定性，而債權(quán)投資有優(yōu)先清償權(quán)，有助于控制風險。”

宋清輝也認為，采取股權(quán)加債權(quán)這種投資模式，符合中巴命運共同體內(nèi)涵，也更具安全性和更容易退出。

將探索可復(fù)制推廣模式

隨著首個項目的落地，絲路基金的投資項目有望接二連三。

昨日（4月21日），國家海洋局發(fā)布消息稱，該局局長王宏參加了習近平主席對巴基斯坦的國事訪問活動，并與巴基斯坦科技部常秘卡姆蘭互換了《中華人民共和國國家海洋局與巴基斯坦伊斯蘭共和國關(guān)于共建中巴聯(lián)合海洋研究中心的議定書》（以下簡稱《議定書》）。

根據(jù)《議定書》，雙方將在巴基斯坦卡拉奇設(shè)立中巴聯(lián)合海洋研究中心，共同申請絲路基金支持。

這也意味著，除了在水電項目上的投資，絲路基金有望對中巴兩國的海洋研究項目進行投資。絲路基金負責人也透露，為加快開展實質(zhì)性對外投資，目前，絲路基金已確定一批重點跟蹤項目和若干潛在可“落地”的投資項目。

著名經(jīng)濟學家宋清輝對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，綜合來看，電力是巴基斯坦及南亞國家未來發(fā)展規(guī)劃中優(yōu)先支持的投資領(lǐng)域，三峽集團旗下的上市公司長江電力，將會直接受益于項目訂單。

談及絲路基金未來的投資方向，宋清輝分析認為，不同于主權(quán)基金，絲路基金類似于產(chǎn)業(yè)基金，目的是配合“一帶一路”戰(zhàn)略，而且投資方向均為相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

“個人看好中國交建、中國建筑、三峽集團、中國電建這類基建企業(yè)（未來的發(fā)展），這些公司在業(yè)務(wù)能力、海外品牌積累、跟隨國家戰(zhàn)略等多方面都有獨特的優(yōu)勢。”劉劍鋒表示。

對于絲路基金下一階段如何開展投資運作，絲路基金負責人表示，絲路基金將繼續(xù)在“一帶一路”發(fā)展進程中尋找投資機會，按照市場化、國際化、專業(yè)化的原則，穩(wěn)步開展實質(zhì)性項目投資，強化項目驅(qū)動、扎實推進，避免概念驅(qū)動和投資沖動。同時，探索互利共贏、可復(fù)制可推廣的合作模式。