A股“一人一戶(hù)”全面解禁 影響幾何

趙曉輝、許晟、劉開(kāi)雄

從13日起，如果投資者對(duì)證券公司的服務(wù)或傭金不滿(mǎn)意，不必再費(fèi)盡周折轉(zhuǎn)戶(hù)了，只需要到別的證券公司新開(kāi)一個(gè)賬戶(hù)即可。A股“一人一戶(hù)”全面解禁，這將給投資者帶來(lái)更多的選擇權(quán)，增加A股開(kāi)戶(hù)吸引力，并倒逼證券公司降低傭金，提升服務(wù)。

開(kāi)戶(hù)數(shù)有望大幅增長(zhǎng)

根據(jù)中國(guó)結(jié)算12日晚間發(fā)布的證券賬戶(hù)業(yè)務(wù)指南(修訂版)，同一投資者最多可以申請(qǐng)開(kāi)立20個(gè)A股賬戶(hù)、封閉式基金賬戶(hù)。分析人士預(yù)計(jì)，此舉便利投資者，在市場(chǎng)行情向好的背景下，有望帶來(lái)開(kāi)戶(hù)數(shù)的大幅增長(zhǎng)。

放開(kāi)“一人一戶(hù)”限制是證券賬戶(hù)整合工作的一部分。根據(jù)中國(guó)結(jié)算的整合方案，每位投資者將擁有一個(gè)總賬戶(hù)和若干子賬戶(hù)。一碼通總賬戶(hù)下的子賬戶(hù)包括人民幣(6.2085, 0.0030, 0.05%)普通股票賬戶(hù)(A股賬戶(hù))、人民幣特種股票賬戶(hù)(B股賬戶(hù))、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)賬戶(hù)(股轉(zhuǎn)系統(tǒng)賬戶(hù))、封閉式基金賬戶(hù)、開(kāi)放式基金賬戶(hù)以及根據(jù)業(yè)務(wù)需要設(shè)立的其他證券賬戶(hù)。

在證券賬戶(hù)整合之前，每個(gè)股民表面上只有一個(gè)證券賬戶(hù)，但是在這一個(gè)股市賬戶(hù)的背后，默默地承受了7個(gè)收費(fèi)項(xiàng)目。“整合后，收費(fèi)項(xiàng)目由原來(lái)的7項(xiàng)調(diào)整到只收取開(kāi)戶(hù)費(fèi)一項(xiàng)，開(kāi)戶(hù)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一并大幅降低，降幅達(dá)56%。”中國(guó)結(jié)算相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)。

據(jù)了解，任何擁有一碼通賬戶(hù)信息的投資者可以在任何證券公司的任何營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，隨時(shí)查詢(xún)個(gè)人所有賬戶(hù)信息，只需要提供相關(guān)證明信息即可。

券商傭金大戰(zhàn)在即

“一人一戶(hù)”解禁給投資者帶來(lái)開(kāi)戶(hù)便利的同時(shí)，也將直接沖擊券商的業(yè)務(wù)模式。“最直接的影響就是傭金大戰(zhàn)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新[微博]說(shuō)。

董登新認(rèn)為，現(xiàn)在券商傭金，也就是股民交給券商的手續(xù)費(fèi)，比率一般都在萬(wàn)分之八。但牛市當(dāng)中，在股市有著高換手率的情況下，傭金還有下降的空間。而投資者選擇哪家券商開(kāi)戶(hù)，最終取決于傭金的比較。“牛市中，券商會(huì)壓低傭金爭(zhēng)取留住老股民，投資者則會(huì)比較新老賬戶(hù)，以傭金較低的優(yōu)先。”

新規(guī)剛剛發(fā)布，一些券商營(yíng)業(yè)部的工作人員就已經(jīng)感到了壓力。“競(jìng)爭(zhēng)肯定會(huì)加劇，拼手續(xù)費(fèi)在所難免，而且要有更多的市場(chǎng)化手段進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)，從過(guò)去開(kāi)發(fā)客戶(hù)轉(zhuǎn)變?yōu)橥炝艨蛻?hù)。”某證券公司北京營(yíng)業(yè)部的一位客戶(hù)經(jīng)理說(shuō)。

“這對(duì)門(mén)店銷(xiāo)售來(lái)說(shuō)是巨大的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，以后的日子怎么過(guò)就說(shuō)不好了。”該客戶(hù)經(jīng)理說(shuō)。

不過(guò)，在財(cái)經(jīng)評(píng)論人士皮海洲看來(lái)，現(xiàn)在傭金已經(jīng)比較低了，降低傭金對(duì)吸引新客戶(hù)來(lái)說(shuō)比較有利，對(duì)老客戶(hù)沒(méi)什么吸引力。“短期內(nèi)傭金率可能會(huì)有調(diào)整，下降到萬(wàn)分之五比較靠譜，但難有大的調(diào)整空間。”

實(shí)際上，近兩年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展，網(wǎng)上開(kāi)戶(hù)的傭金率已經(jīng)降到萬(wàn)分之三以下。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，目前共有55家證券公司獲準(zhǔn)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)。但是，由于不夠便捷，網(wǎng)上開(kāi)戶(hù)尚未普及。

按照之前的規(guī)定，投資者如果對(duì)券商的服務(wù)不滿(mǎn)意，必須進(jìn)行轉(zhuǎn)戶(hù)，而這是一個(gè)相當(dāng)麻煩的過(guò)程。“可現(xiàn)在，哪家券商的服務(wù)好就在哪家的賬戶(hù)上面多交易點(diǎn)。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄[微博]說(shuō)，這對(duì)券商的要求更高了，立足于維護(hù)客戶(hù)權(quán)益的券商將在長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)中獲益，而那些有坑害客戶(hù)行為的券商將受到市場(chǎng)的懲罰。

監(jiān)管必須跟進(jìn)

新規(guī)則之下，投資者賬戶(hù)將發(fā)生較大變化，有人擔(dān)心：這會(huì)不會(huì)帶來(lái)監(jiān)管難題？會(huì)否加大利用所掌控的不同賬戶(hù)操作套利的空間？

對(duì)此，李大霄認(rèn)為，不管你是在多少個(gè)券商開(kāi)戶(hù)，但最終還是托管到中國(guó)結(jié)算，中國(guó)結(jié)算后臺(tái)對(duì)投資者的持有交易情況仍是一目了然。這不同于海外包括香港市場(chǎng)，他們都是托管在券商手上，彼此之間都有信息不對(duì)稱(chēng)的情況。“A股多開(kāi)戶(hù)帶來(lái)的對(duì)倒風(fēng)險(xiǎn)幾乎沒(méi)有。”

“盡管可以擁有多個(gè)賬戶(hù)，但投資者的一碼通賬戶(hù)還是唯一的，通過(guò)大數(shù)據(jù)，監(jiān)管層很容易就能掌握一碼通賬戶(hù)下的交易特征。”董登新說(shuō)。

不過(guò)，毋庸置疑的是，一人多戶(hù)仍將帶來(lái)一些新情況，需要監(jiān)管政策的跟進(jìn)調(diào)整。有市場(chǎng)人士指出，比如，按照現(xiàn)在的信息披露規(guī)則，單個(gè)賬戶(hù)持有某上市公司的股票比例超過(guò)5%，就有義務(wù)披露，但如果同一投資者的賬戶(hù)分散在不同券商，誰(shuí)將為此負(fù)責(zé)？

此外，賬戶(hù)限制放開(kāi)必將帶來(lái)一些業(yè)務(wù)創(chuàng)新，這也需要監(jiān)管的及時(shí)跟進(jìn)。在中國(guó)結(jié)算董事長(zhǎng)周明看來(lái)，放開(kāi)“一人一戶(hù)”限制將促進(jìn)各類(lèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)推進(jìn)服務(wù)方式創(chuàng)新和服務(wù)升級(jí)，從而促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為充分、有序和公平，促進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更為均衡并提升市場(chǎng)整體效率。

“作為證券賬戶(hù)管理機(jī)構(gòu)，中國(guó)結(jié)算將進(jìn)一步支持場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。”周明說(shuō)。