外資通過滬港通做空A股影響有限

海外投資者積極布局藍籌

根據(jù)港交所之前發(fā)出的通知，海外投資者今天可以正式通過滬港通沽空在上海上市的部分股票，可做空的滬市A股共有414只，中石油、中石化及四大行等位列其中。機構(gòu)人士認為，這種做空初期會受到包括交易金額、賣空比例等在內(nèi)的不少限制，短期可能會增加滬指的波動，但長期看對滬指走勢不會產(chǎn)生太大影響，相反，高盛等金融機構(gòu)呼吁外資增持A股。

羊年伊始，海外投資者布局A股的趨勢也愈發(fā)明顯。有分析指出，海外資金的涌入一方面有利于A股的上漲，另一方面還有利于完善國內(nèi)市場的投資者結(jié)構(gòu)，利于A股邁向市場化和國際化的進程。

做空限制嚴(yán)格細致

南方基金首席策略分析師楊德龍認為，滬港通目前整體的交易量相對較小，做空機制啟動后，參與這類交易的市場主體和做空的市場規(guī)模還是比較少的，總體來看，對于指數(shù)不會產(chǎn)生太大影響。同時，做空機制的引入形成了雙邊交易模式，單邊市場變成雙邊市場，短期內(nèi)理論上會加大滬指的波動，例如滬指跌的時候，空方會加大跌幅，滬指上漲時，同理會加深漲幅。但長期來看，對滬指的走勢不會產(chǎn)生太大的影響，一是因為受到交易規(guī)模限制，另外一方面，投資工具本身不會對指數(shù)產(chǎn)生根本性的作用，比如期權(quán)、期貨的走勢是由現(xiàn)貨決定的，滬指的走勢會決定做空和做多工具的使用，而不是相反。目前監(jiān)管層對于外資通過滬港通做空A股設(shè)置了諸多限制，也是為了防止滬指大起大落，減少對滬指的沖擊。

資料顯示，利用滬港通做空A股，與內(nèi)地的融券業(yè)務(wù)相似，即也必須向券商等機構(gòu)借用有關(guān)股票或通過自有股票做空，即不能“裸賣空”。另外，還有價格限制，即沽空盤輸入價不得低于最新成交價；同時在賣空比率方面，每只股票賣空量每日限額為1%，累計限額為10個連續(xù)交易日的5%。

某大型券商相關(guān)行業(yè)分析師表示，多項交易限制顯示了監(jiān)管層保護中小投資者的意圖，散戶不必過度解讀此項新措施可能產(chǎn)生的市場影響，也不必過于擔(dān)心“被動挨宰”，只需密切關(guān)注和逐步適應(yīng)市場變化。

海外資金積極布局藍籌

分析人士指出，嚴(yán)格細致的做空限制意味著做空也許只是形式。包括高盛在內(nèi)的數(shù)家金融機構(gòu)認為此舉不會影響A股目前的勢頭，甚至呼吁外資增持A股。

國家外匯管理局日前公布的《合格境外機構(gòu)投資者（QFII）投資額度審批情況表》顯示，截止到2014年12月30日，外匯局累計審批QFII額度增至697.23億美元，獲批機構(gòu)增至265家。同時，截止到2015年2月27日，外匯局累計審批RQFII額度總計3115億元人民幣，RQFII機構(gòu)總數(shù)達到103家。

同時，中國結(jié)算公布的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月，QFII新開立15個A股賬戶，其中，滬市7個，深市8個。這也是QFII連續(xù)第37個月有新開A股賬戶。至此，QFII新開立的A股賬戶總數(shù)達到了839個。此外，RQFII上月新開了29個A股賬戶，其中，滬市15個，深市14個。

楊德龍認為，海外資金的涌入一方面將有利于A股上漲，另一方面會完善市場的投資者結(jié)構(gòu)。市場博弈的力量越多，市場的投資機會也越多，投資者結(jié)構(gòu)豐富更加有利于A股邁向市場化，同時與國際接軌。長期以來，A股散戶的占比過高，海外機構(gòu)的加入，有助于完善市場結(jié)構(gòu)，提升市場專業(yè)化力量，市場的波動可能會減小，市場定價也會更加趨于理性，同時也會促進利率市場化、匯率自由化的進程，對A股的長期發(fā)展有利。

上海積陽投資管理有限公司董事總經(jīng)理王成表示，MSCI納入A股的預(yù)期和中國貨幣政策寬松的預(yù)期，這兩點的因素非常明確，而海外投資者要在全球做資產(chǎn)配置，A股目前相對便宜，對他們來說是非常好的價值洼地，積極布局是在情理之中，低位進入的意圖較為明顯，而我國資本市場恰恰處于轉(zhuǎn)型升級的機遇期，這將進一步推動QFII與RQFII投資A股。