微信紅包搶鏡春節(jié) 移動(dòng)支付11股或爆發(fā)（名單）

證通電子:金融POS支付為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)提升

類(lèi)別：公司研究 機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司 研究員：熊莉 日期：2014-12-18 

投資要點(diǎn)

金融信息支付安全產(chǎn)品領(lǐng)先者。公司一直深耕金融信息支付安全產(chǎn)品領(lǐng)域,公司主要從事加密鍵盤(pán)、自助服務(wù)終端、電話E-POS、公共通訊終端等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。公司基本確立了將POS 機(jī)列為公司未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)品。

POS 產(chǎn)品繼續(xù)提升公司業(yè)績(jī)。公司在傳統(tǒng)電話POS 的基礎(chǔ)上,新開(kāi)辟了基于第三方支付的金融POS,公司一直主推的IC 卡POS 應(yīng)用市場(chǎng)預(yù)計(jì)也較為廣闊,主要應(yīng)用于小微消費(fèi)領(lǐng)域的支付終端,目前各類(lèi)銀行和電商的“錢(qián)包”類(lèi)產(chǎn)品都必須有一個(gè)IC 卡POS 構(gòu)建的這樣一個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景;還有一類(lèi)占比相對(duì)較小的是一種智能POS,這是一種適用于高端商戶的綜合管理營(yíng)業(yè)工具,最后一類(lèi)是創(chuàng)新型POS,包含指膜,二維碼識(shí)別等相關(guān)領(lǐng)域的支付。

二維碼掃描支付給公司帶來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)預(yù)期。目前移動(dòng)支付終端的爭(zhēng)奪主要集中在二維碼支付和NFC的較量上,前者由電商主推,后者受到銀聯(lián)和商業(yè)銀行的力捧。就產(chǎn)品的安全、便捷、以及推廣和對(duì)硬件要求等幾個(gè)方面綜合分析可知,二維碼支付很有可能領(lǐng)先于NFC,快速實(shí)現(xiàn)連通線上和線下交易支付。二維碼支付這種新型方式將在小微、連鎖等零售領(lǐng)域得到快速推廣。這場(chǎng)由電商主導(dǎo)的線下二維碼盛宴中,公司將極大受益,首先是二維碼支付必須依賴專業(yè)性較高的支付終端保證安全性和商業(yè)營(yíng)業(yè)特性,其次目前應(yīng)用的POS 機(jī)不能支持二維碼識(shí)別功能,電商要推進(jìn)二維碼線下拓展必須大量鋪設(shè)新的二維碼支付POS 機(jī),龐大的市場(chǎng)份額給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

估值與評(píng)級(jí):我們看好金融POS 新增的利潤(rùn)貢獻(xiàn)以及E-POS 產(chǎn)品在傳統(tǒng)產(chǎn)品升級(jí)改造背景下,業(yè)務(wù)將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)的機(jī)會(huì),在不考慮二維碼支付終端的情形下,我們預(yù)計(jì)2014年、2015年、2016年公司凈利潤(rùn)分別為7700萬(wàn)元、1.2億元和1.5億元,EPS 分別0.30元、0.48元、0.59元,對(duì)應(yīng)PE 分別為61倍、38倍和31倍,首次給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:金融POS 以及二維碼支付POS 市場(chǎng)推廣不及預(yù)期。