歐央行“撒錢”萬億人民幣對美元匯率承壓

每經(jīng)記者 張喜威 王辛夷 發(fā)自北京

歐洲央行終于決定效法美聯(lián)儲開始大肆“印錢”，歐元區(qū)能否如美國那樣在量化寬松（QE）之后迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇尚屬未知，但千里之外的人民幣已經(jīng)受到殃及。

歐洲當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月22日下午，歐洲央行行長德拉吉宣布，自3月起每個(gè)月購債600億歐元，直至2016年9月或歐元區(qū)通脹率回升到2%。這意味著市場上將會多出上萬億歐元。在達(dá)沃斯冬季年會現(xiàn)場，世界經(jīng)濟(jì)論壇主席施瓦布在德國總理默克爾發(fā)言后現(xiàn)場宣布了這一消息——靴子終于落地，會場的氣氛五味雜陳。

如此龐大的QE計(jì)劃落地，歐元對美元“百點(diǎn)巨震”后跌破1.15，為2003年以來首次，即使是同在下行通道的人民幣對歐元匯率都破天荒地跌到了7以下。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，央行副行長潘功勝表示，歐央行的新一版QE政策加上美國QE正?；内厔荩瑢M(jìn)一步推動(dòng)美元匯率走強(qiáng)，從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力。

上周五（1月23日），人民幣對美元即期（詢價(jià)）收盤大幅貶值193個(gè)基點(diǎn)，為半個(gè)月以來最大單日跌幅，并創(chuàng)下近7個(gè)月以來的收盤新低（6.2283）；與此同時(shí)，人民幣對美元中間價(jià)當(dāng)日下跌近百點(diǎn)至一個(gè)半月低位。

德拉吉“賭”出口

雖然外界對歐盟QE早有預(yù)期，但方案出臺后，資產(chǎn)購買規(guī)模之大、期限之長還是讓市場吃了一驚。

《紐約時(shí)報(bào)》刊文稱，德拉吉額外給他的購債“賭注”打了一針“腎上腺素”。兩年前他許諾將“不擇手段拯救歐元”。如今，他是在雙倍下注。

對于歐版QE，美國國家經(jīng)濟(jì)委員會前主席、財(cái)政部前部長薩默斯曾表示支持歐洲采取QE政策。他說：“做得不夠的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于做得過多的風(fēng)險(xiǎn)”，因?yàn)楫?dāng)今的宏觀經(jīng)濟(jì)威脅就是通貨緊縮和長期停滯。

美國QE之父、前美聯(lián)儲主席伯南克預(yù)計(jì)，歐洲央行如要推行美國那樣的貨幣寬松，難度很大，也很難像日本那樣實(shí)行大規(guī)模定量寬松。

他擔(dān)心的原因是顯而易見的，當(dāng)一個(gè)中央銀行要面對19個(gè)主權(quán)國家時(shí)，要解決的問題多如牛毛。

也有看好此次QE的觀點(diǎn)。《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家都相信，更便宜的歐元會帶動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這可以表現(xiàn)為德國出口提升，美國、日本的游客流入希臘、意大利和西班牙，最重要的是，消費(fèi)者要支付更高的歐元價(jià)格，而這可能會提振CPI。

人民幣對美元大幅走貶

德拉吉的“豪賭”能否成功還是未知數(shù)，但計(jì)劃的公布就像一顆炸彈，直接對全球主要貨幣造成影響。

民生證券分析指出，歐央行和日本央行加速寬松將繼續(xù)壓低歐元和日元匯率，再加上美國經(jīng)濟(jì)基本面相對強(qiáng)勁、美聯(lián)儲寬松力度減弱，美元將更強(qiáng)勢；我國國內(nèi)資產(chǎn)收益率下滑，私人部門資產(chǎn)美元化和負(fù)債本幣化趨勢加強(qiáng)，未來經(jīng)常賬戶順差和資本賬戶逆差并存或成新常態(tài)，意味著人民幣對美元匯率有貶值壓力，但在央行干預(yù)之下，貶值幅度不會太大，總體雙向波動(dòng)。同時(shí)，由于人民幣仍近似盯住美元，人民幣對其他貨幣匯率（實(shí)際有效匯率）仍會加速升值。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，歐版QE落地后，歐元對美元匯率連續(xù)兩日大幅下挫，截至1月23日收盤累計(jì)下跌3.56%，振幅達(dá)4.57%。與此同時(shí)，美元指數(shù)亦連續(xù)兩個(gè)交易日大幅上漲，同上時(shí)間累計(jì)漲幅達(dá)2.43%。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月22日，美元指數(shù)收盤上漲超過1.5%，突破94關(guān)口至94.18；1月23日，美元指數(shù)收盤報(bào)95.02，繼而突破了95重要關(guān)口，盤中最高漲至95.48。

人民幣方面，中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，歐元對人民幣即期（詢價(jià)）1月23日大幅走貶1.90%，收盤報(bào)7.0684，盤中最低至7.0477；當(dāng)天歐元兌人民幣中間價(jià)6.9795元，下跌1409基點(diǎn)，一舉“破7”。同一天，人民幣對美元（詢價(jià)）收盤走貶193個(gè)基點(diǎn)（0.31%）至6.2288。這是半個(gè)月以來人民幣對美元最大單日跌幅，并創(chuàng)下近7個(gè)月以來的收盤新低。與此同時(shí)，人民幣對美元中間價(jià)當(dāng)日下行近百點(diǎn)，至一個(gè)半月低位。

央行確認(rèn)人民幣承壓

“歐版QE會使得中國產(chǎn)生資本流入，而美國的加息預(yù)期可能會使人民幣面臨貶值壓力，在諸多壓力下，人民幣的升值貶值仍然是非確定事件?！敝行抛C券固定收益研究主管、首席分析師鄧海清博士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2014年4月以來，從人民幣NDF（無本金交割遠(yuǎn)期）的走勢來看，當(dāng)前人民幣處在均衡匯率水平左右，因此，歐元的貶值和美元的升值都可能對人民幣帶來影響，人民幣貶值升值方向仍然未定。

記者注意到，在2014年11月21日央行宣布降息之后，人民幣快速貶值；2014年12月央行口徑外匯占款環(huán)比減少了1289.09億元，減少金額為2003年12月以來最大。

鄧海清認(rèn)為，央行口徑外匯占款驟降的原因，可能是央行為緩解人民幣貶值壓力出手在外匯市場上進(jìn)行干預(yù)所致?！皬倪@一點(diǎn)看，央行并不意愿看見人民幣出現(xiàn)貶值，因此通過‘大水漫灌’促使人民幣貶值并非央行的意愿?！编嚭Ｇ灞硎荆谕七M(jìn)自貿(mào)區(qū)建設(shè)和人民幣國際化的時(shí)期，若人民幣貶值則會導(dǎo)致這些項(xiàng)目出現(xiàn)一定程度的阻滯，因此，央行通過寬松推進(jìn)人民幣貶值，從而刺激出口的邏輯難以成立。

不過，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則認(rèn)為，當(dāng)前人民幣有效匯率并不均衡，而是被持續(xù)高估，這也是中國經(jīng)濟(jì)遲遲無法復(fù)蘇的根本原因。如果人民幣高估被修正，也就是通過匯率貶值，則中國經(jīng)濟(jì)將輕松回到7.5%以上的增速，他大膽預(yù)計(jì)今年匯率最大貶值幅度將達(dá)5%左右。

央行副行長潘功勝近日在國新辦舉行的吹風(fēng)會上表示，歐央行的新一版QE政策加上美國量化寬松政策（QE）正?；内厔?，將會進(jìn)一步推動(dòng)美元匯率的走強(qiáng)，從而可能會對人民幣對美元匯率形成下行壓力。歐央行新一版QE的政策所提供的大量流動(dòng)性毫無疑問會產(chǎn)生溢出效應(yīng)。而美元匯率的走強(qiáng)又會帶動(dòng)資金回流美國，增強(qiáng)全球未來跨境資本流動(dòng)的不確定性。