“一帶一路”仍在風(fēng)口 6股或再續(xù)強勢（名單）

安徽合力:國企改革進入實質(zhì)階段

安徽合力 600761

研究機構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：劉國清,劉芷君,羅立波,真怡 撰寫日期：2015-01-07

控股股東叉車集團擬實現(xiàn)股權(quán)多元化

公司公告,控股股東安徽合力叉車集團擬實施管理層和技術(shù)骨干持股,實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化,該事項實施后叉車集團將由國有獨資公司變更為國有控股公司,原來叉車集團是由安徽省國資委100%控股。安徽目前是國內(nèi)國企改革進展最快的省份之一。

未來集團資產(chǎn)可能注入上市公司

我們判斷這次集團層面的管理層和技術(shù)骨干持股只是第一步,接下來可能是集團資產(chǎn)注入上市公司,包括電動叉車和屬具等集團非上市資產(chǎn)。另外,未來還有可能引入戰(zhàn)略投資者,以及依托AGV叉車向機器人及自動化領(lǐng)域擴張等。

叉車業(yè)務(wù)穩(wěn)定增加,未來外延式擴張助推業(yè)績高增長

預(yù)計2014年叉車行業(yè)銷量為36萬臺,同比增幅約10%,根據(jù)行業(yè)專家判斷,明年叉車行業(yè)增幅約8%。2014年公司叉車銷量約8萬臺,行業(yè)占比22%,未來市場占有率有望進一步提升。長期來看,考慮到叉車市場占有率將提升,以及將來外延式擴張,公司業(yè)績有望大幅增長。

盈利預(yù)測與投資建議

根據(jù)分產(chǎn)品情況,我們預(yù)計公司2014-2016年分別實現(xiàn)營業(yè)收入71.51億、84.69億和102.82億,攤薄后EPS分別為0.96元、1.32元和1.74元?？紤]到公司目前估值水平遠低于工程機械平均水平,國企改革將明顯提升競爭力,未來業(yè)績有望大幅增長,我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。

風(fēng)險提示

明年叉車市場需求可能低于預(yù)期;原材料成本可能波動等.