“二八”風(fēng)格持續(xù) 創(chuàng)業(yè)板成A股重災(zāi)區(qū)

每經(jīng)記者劉明濤 長(zhǎng)達(dá)兩年之久的獨(dú)立牛市令創(chuàng)業(yè)板熱得發(fā)燙。隨著降息開(kāi)啟，主板市場(chǎng)崛起，不少投資者曾幻想創(chuàng)業(yè)板也會(huì)踏浪前行。 2014年12月16日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤(pán)中創(chuàng)出1674.98點(diǎn)的歷史新高，然而相比主板，之后創(chuàng)業(yè)板卻意外掉隊(duì)，甚至成為資金棄兒。當(dāng)主板還在震蕩前行的之時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指從12月16日最高1674.98點(diǎn)跌至12月30日最低1450.05點(diǎn)，最大跌幅為13.43%。有分析人士認(rèn)為，正是“二八”轉(zhuǎn)換令創(chuàng)業(yè)板舉步維艱。 獨(dú)立牛市轟然倒下/ 將記憶回溯到2012年末。當(dāng)時(shí)連年熊市，資金饑渴，但在資金面最為緊張的時(shí)刻，壓抑已久的多頭還是爆發(fā)出驚人的戰(zhàn)斗力。 2012年12月4日，中央政治局召開(kāi)會(huì)議定調(diào)2013年經(jīng)濟(jì)工作，釋放了2013年可能會(huì)采取積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的信號(hào)，會(huì)議還進(jìn)一步明確了2013年經(jīng)濟(jì)著力點(diǎn)和大方向，分析人士認(rèn)為，會(huì)議在一定程度上緩解了十八大之后政策不確定性所帶來(lái)的市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒。 不確定因素消除、IPO重啟預(yù)期延后、財(cái)政政策趨松以及QFII抄底等因素支撐，鑄就銀行股復(fù)蘇，帶領(lǐng)滬指大漲。此時(shí)，沒(méi)有IPO困擾的創(chuàng)業(yè)板指僅是默默跟隨在主板市場(chǎng)身后。 不過(guò)，主板在銀行股瘋狂后陷入沉寂，一年一度的“高送轉(zhuǎn)”則激活了以小盤(pán)股為主的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。在投資者都以為當(dāng)時(shí)僅是一個(gè)階段性送轉(zhuǎn)炒作行情時(shí)，影視傳媒賀歲檔票房大賣(mài)刺激了傳媒股2013年業(yè)績(jī)超預(yù)期炒作，隨后手游并購(gòu)浪潮開(kāi)啟，一個(gè)個(gè)游戲市場(chǎng)盛宴故事的不斷演繹，令創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)徹底激活，持續(xù)上行貫穿整個(gè)2013年。 一個(gè)曾被資本遺忘的市場(chǎng)，卻因并購(gòu)故事的講述在2013年實(shí)現(xiàn)“自我救贖”，走出獨(dú)立牛市行情。瘋狂之下，IPO重啟，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板下跌的擔(dān)憂(yōu)再起，被爆炒上天的傳媒股漸走下坡路。 有成長(zhǎng)預(yù)期、符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，這仍然是支撐創(chuàng)業(yè)板前行的動(dòng)力，然而，高估值、新股不斷上市的沖擊以及業(yè)績(jī)預(yù)期不達(dá)標(biāo)，更左右了投資者買(mǎi)入的決心。如此一來(lái)，經(jīng)過(guò)一年猛沖的創(chuàng)業(yè)板由剛轉(zhuǎn)柔，在整個(gè)2014年保持震蕩上行走勢(shì)，盡管股指在漲，但震蕩幅度也在加大，創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)折也隨之到來(lái)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2014年11月21日晚間，央行突然宣布降息決定，令主板市場(chǎng)重新活躍，打頭陣的依舊是證券和銀行板塊。降息周期開(kāi)啟令做多資金激情四射，滬指也從2500點(diǎn)一帶直飛3200點(diǎn)。 相反，曾創(chuàng)造出奇跡的創(chuàng)業(yè)板，起初一度跟隨主板坎坷上行，并在12月16日盤(pán)中創(chuàng)出1675點(diǎn)的歷史新高。不少投資者再度期待市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，期待小盤(pán)股再展雄風(fēng)，期待創(chuàng)業(yè)板指會(huì)如同2013年那樣沖向新高。然而，期待不敵政策變化，12月19日，證監(jiān)會(huì)宣布開(kāi)展打擊市場(chǎng)操縱專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，對(duì)18只個(gè)股涉案機(jī)構(gòu)和個(gè)人立案調(diào)查，令資金對(duì)小盤(pán)股敬而遠(yuǎn)之，創(chuàng)業(yè)板指突然一瀉千里，快速跌至1460.11點(diǎn)，短期跌幅超過(guò)10%。兩年牛市，一夜之間，牛倒地了！ 創(chuàng)業(yè)板指跑輸滬指30個(gè)百分點(diǎn)/ 自降息以來(lái)，不少人一直期待藍(lán)籌股炒作之風(fēng)轉(zhuǎn)移到小盤(pán)股，然而這股風(fēng)沒(méi)有刮起來(lái)。 降息首周，資金強(qiáng)勢(shì)聚集券商、保險(xiǎn)等金融板塊，以招商地產(chǎn)（000024，收盤(pán)價(jià)23.99元）為首的房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)也格外強(qiáng)勁。以招商地產(chǎn)為例，在證券B天天漲停奪取市場(chǎng)眼球的同時(shí)，招商地產(chǎn)昨日盤(pán)中股價(jià)最高觸及25.50元，若以11月21日最低價(jià)11.73元計(jì)算，該股最大漲幅已經(jīng)翻倍。 進(jìn)入12月，先是軍工板塊接力金融上漲，隨后，一度被市場(chǎng)遺忘的環(huán)保和水務(wù)兩大板塊在政策刺激下成為資金新寵：碧水源、桑德環(huán)境、創(chuàng)業(yè)環(huán)保等10余只環(huán)保股集體漲停；之后，市場(chǎng)風(fēng)向又轉(zhuǎn)至鋼鐵和運(yùn)輸服務(wù)板塊，長(zhǎng)年破凈、低股價(jià)，讓資金重拾對(duì)鋼鐵股的重視。受益于國(guó)際油價(jià)下跌，航空股也一度飆升。 有人以為，大盤(pán)藍(lán)籌股一次次輪番大漲，總會(huì)給創(chuàng)業(yè)板留下機(jī)會(huì)，但創(chuàng)業(yè)板每次都是小幅反彈后持續(xù)下挫，市場(chǎng)炒作風(fēng)向依然盯緊金融板塊，銀行、證券以及保險(xiǎn)股“三駕馬車(chē)”繼續(xù)推動(dòng)滬指前行。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，11月24日至今，上證指數(shù)上漲679.02點(diǎn)，累計(jì)漲幅高達(dá)27.31%，牛氣沖天；而同一時(shí)間段的創(chuàng)業(yè)板指卻累計(jì)下跌2.97%，跑輸滬指30個(gè)百分點(diǎn)。11月24日，創(chuàng)業(yè)板指收于1507.81點(diǎn)，12月30日，創(chuàng)業(yè)板指收于1460.11點(diǎn)。 相比滬指的強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板可謂深陷泥潭。民族證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板大跌需要引起投資者的警惕，或?qū)⒔Y(jié)束過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間的題材股炒作行情，主板與創(chuàng)業(yè)板背道而馳的走勢(shì)仍將延續(xù)。 86只創(chuàng)業(yè)板股跌逾20%/ 吹漲創(chuàng)業(yè)板的“風(fēng)”遲遲未到，持續(xù)的“二八”走勢(shì)更讓創(chuàng)業(yè)板受損嚴(yán)重。 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，11月24日～12月30日，創(chuàng)業(yè)板雖有七成個(gè)股上漲，但拋開(kāi)新股和次新股以及重組股的因素，漲幅超過(guò)50%的只有雷曼光電（300162，收盤(pán)價(jià)58.23元）和朗瑪信息（300288，收盤(pán)價(jià)185.60元）兩只個(gè)股；整體漲逾20%的個(gè)股不到20只。相反，在上述時(shí)間段內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股跌逾20%卻達(dá)到86只，其中，騰信股份、福星曉程、新宙邦、依米康以及地爾漢宇等10只個(gè)股跌逾30%。 若以創(chuàng)業(yè)板指見(jiàn)頂1675點(diǎn)算起，整個(gè)創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)上漲的個(gè)股僅22只，其余400多只個(gè)股全部下跌，跌幅超過(guò)10%的個(gè)股高達(dá)256只，且有70只個(gè)股跌幅超過(guò)20%，表現(xiàn)低迷。 相反，在創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)頂后，主板市場(chǎng)有超過(guò)400只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅超過(guò)20%有近60只，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。 民族證券分析指出，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小股票，一方面前兩年累計(jì)漲幅過(guò)大，另一方面創(chuàng)業(yè)板、中小板公司業(yè)績(jī)并不理想，過(guò)高的估值必然引發(fā)股價(jià)向合理估值回歸。從估值角度看，在經(jīng)過(guò)去年創(chuàng)業(yè)板牛市之后，中小市值股票整體估值較高，目前創(chuàng)業(yè)板整體估值70倍左右，而主板僅有15倍，較高的估值似乎無(wú)法獲得長(zhǎng)期資金的關(guān)注。 武漢一位私募對(duì)記者表示，2014年12月以來(lái)，以創(chuàng)業(yè)板為首的小盤(pán)股跌幅較大，這與估值較高有密切關(guān)聯(lián)。隨著2013年和2014年連續(xù)兩年走牛，相比藍(lán)籌股，創(chuàng)業(yè)板估值泡沫太大，雖然整個(gè)板塊有不少符合新經(jīng)濟(jì)走向的標(biāo)的且業(yè)績(jī)良好，但在整體資金偏好集中于金融類(lèi)藍(lán)籌股時(shí)，創(chuàng)業(yè)板基本面較好的個(gè)股也顯得無(wú)力。從資金角度看，目前整個(gè)創(chuàng)業(yè)板成交額仍在今年平均水平左右，由于增量資金更偏好藍(lán)籌股，這些資金自然無(wú)法推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板大漲。換言之，資金擠出效應(yīng)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板大幅回落。在12月30日破位下跌后，創(chuàng)業(yè)板指短期可能繼續(xù)回調(diào)至年線附近，風(fēng)險(xiǎn)仍未完全釋放。