“深改革?新機(jī)遇”2014中國(guó)金融發(fā)展論壇 暨第五屆金鼎獎(jiǎng)榮譽(yù)盛典

諾亞財(cái)富執(zhí)行董事 章嘉玉

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各位前輩、女士們、先生們大家好！我是章嘉玉，很榮幸有機(jī)會(huì)能夠在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》舉辦的論壇上就諾亞財(cái)富在第三方理財(cái)所謂的中國(guó)的獨(dú)立財(cái)富管理發(fā)展行業(yè)的過(guò)程當(dāng)中，面對(duì)“深改革、新機(jī)遇”有什么看法。

我想過(guò)去改革開(kāi)放30年提供了我們中國(guó)高凈值人口成長(zhǎng)的沃土，在2014年做了很清晰的報(bào)告，在全球高地區(qū)高凈值的人口成長(zhǎng)的幅度里面，新興市場(chǎng)非常明顯地超越了歐美以及日本的成熟市場(chǎng)，其中亞洲市場(chǎng)是成長(zhǎng)幅度最高的。更值得注意的是在亞洲市場(chǎng)里面貢獻(xiàn)度最大超過(guò)50%的就是中國(guó)，平均增長(zhǎng)率，整體的總資產(chǎn)會(huì)增加3.2萬(wàn)億美元的金額。從2010年到2014年的增長(zhǎng)率有超過(guò)54%，今年ECG再做了一個(gè)新的報(bào)告，看整個(gè)百萬(wàn)數(shù)量報(bào)道的比例，擁有百萬(wàn)家庭的數(shù)量到第二位，僅次于美國(guó)，未來(lái)會(huì)鞏固這樣的地位，是提供財(cái)富管理的行業(yè)在面臨新機(jī)遇里面非常好的成長(zhǎng)環(huán)境。

諾亞財(cái)富很多人都知道是我們國(guó)內(nèi)第一家開(kāi)始做獨(dú)立財(cái)富管理行業(yè)的。總2003年到現(xiàn)在，我們的成長(zhǎng)也是非常迅猛的。從只有500多位客戶(hù)到今年第三季財(cái)報(bào)已經(jīng)超過(guò)6600名客戶(hù)，我們?yōu)榭蛻?hù)配置的資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)1680億，接近1700億，我們相信在今年年底可能這個(gè)數(shù)字要超過(guò)1800億。成長(zhǎng)一方面是有賴(lài)于我們有一個(gè)非常好的環(huán)境，也有一個(gè)很好的機(jī)遇，使得諾亞財(cái)富在短短的11年中間，我們可以在60個(gè)城市里面建了91個(gè)分公司，擁有理財(cái)師超過(guò)800位，成長(zhǎng)的速度我們?nèi)匀环浅１３中判?，能夠繼續(xù)地保持高速的增長(zhǎng)。

我們很清晰地看到整個(gè)發(fā)展的趨勢(shì)是有賴(lài)于過(guò)去30年改革國(guó)富民強(qiáng)逐步透過(guò)市場(chǎng)化要間接國(guó)強(qiáng)民富讓老百姓真正富起來(lái)。這個(gè)業(yè)態(tài)出現(xiàn)很多不同的發(fā)展，包括像諾亞財(cái)富獨(dú)立財(cái)富機(jī)構(gòu)，已經(jīng)如雨后春筍般出來(lái)。我們也看到像銀行、券商、保險(xiǎn)公司環(huán)繞著客戶(hù)需求在客戶(hù)分層中去做財(cái)富管理。甚至也有一些是專(zhuān)門(mén)以互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)為主的，跟銀行結(jié)合作為理財(cái)?shù)拇翱?，O2O的模式也越來(lái)越多出現(xiàn)的，在大資管行業(yè)里面也是有越來(lái)越多資產(chǎn)的出現(xiàn)了。

我們有一塊沃土，私人財(cái)富巨大的增長(zhǎng)提供了非常好的市場(chǎng)，在過(guò)去幾年政府層面鼓勵(lì)的金融創(chuàng)新也使得財(cái)富管理機(jī)構(gòu)有了更多發(fā)揮的余地。這兩年在新的領(lǐng)導(dǎo)班子下所謂市場(chǎng)化的機(jī)制，分層次的建設(shè)了更多元化的資本市場(chǎng)是值得我們期待的，我們也預(yù)測(cè)在未來(lái)能夠使財(cái)富管理行業(yè)能夠繼續(xù)增長(zhǎng)。大資管時(shí)代背景下，過(guò)去私募基金的陽(yáng)光化以及原來(lái)就有一定基礎(chǔ)的公募基金擺脫了綁手綁腳的信任，混業(yè)敬業(yè)以及很多互聯(lián)網(wǎng)金融或者是人員、人才的增加我想多方面的因素使我們對(duì)中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)必須保持樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。

在保持樂(lè)觀(guān)的同時(shí)也想很清晰地認(rèn)清楚成長(zhǎng)的背景，大的環(huán)境讓我們這個(gè)行業(yè)可以成長(zhǎng)，暴雨讓水面升上來(lái)了。特別是在今天我們看到很多投身到資管行業(yè)的，或者是在獨(dú)立財(cái)富管理行業(yè)的增加雨后春筍，對(duì)我們來(lái)講更開(kāi)始關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的看法就像冰山一樣，可能只看到他的表面，實(shí)際上也掩藏在海面下錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系，可能都是我們?cè)谶@個(gè)行業(yè)里的每一天必須接受的恐懼。在經(jīng)濟(jì)下行的階段，我們認(rèn)為中國(guó)的投資者是面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)上的挑戰(zhàn)，越來(lái)越多人的參與資管行業(yè)，在資管行業(yè)里面可能像公募基金已經(jīng)運(yùn)行多年了，他們有比較成熟的技術(shù)。但是很多剛剛跳入資管行業(yè)里，技術(shù)可能有待加強(qiáng)。今年我們也看到非常多的信托產(chǎn)品出現(xiàn)沒(méi)有辦法兌現(xiàn)的現(xiàn)象，還有一些P2P地方的金融也形成了一些讓大家必須警示情況。

我們觀(guān)察到我們的客戶(hù)，由于我們金融環(huán)境成長(zhǎng)的步伐，使得我們看到很多高凈值的客人他們的風(fēng)險(xiǎn)都過(guò)于集中在國(guó)內(nèi)理財(cái)，并沒(méi)有能夠在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候能夠把他的資產(chǎn)有效地做全球性的配置來(lái)取得平衡的回報(bào)。也因?yàn)檫^(guò)去幾年銀行理財(cái)產(chǎn)品或者是信托產(chǎn)品，或者是我們2013年、2014年新出來(lái)的信托資產(chǎn)管理產(chǎn)品，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候流動(dòng)性經(jīng)常會(huì)形成始料未及的風(fēng)險(xiǎn)所在。在2014年我們看到新的課題，有很多的產(chǎn)品表面上可能看不出來(lái)他們有什么，實(shí)際上可能會(huì)親身經(jīng)歷根本就是一個(gè)金融詐騙，這類(lèi)的情況在媒體報(bào)紙上屢見(jiàn)不鮮。今年非常重要的課題，怎么樣去防范金融欺詐，同時(shí)怎么樣拒絕行業(yè)的潛規(guī)則。

在我們經(jīng)驗(yàn)里面，觀(guān)察里面，實(shí)際調(diào)查里面，發(fā)現(xiàn)非常多的產(chǎn)品賣(mài)到客戶(hù)都已經(jīng)轉(zhuǎn)到第幾手，甚至某一些產(chǎn)品在中間已經(jīng)被扒了非常多層皮，這是對(duì)融資者成本上都已經(jīng)到了夸張地步。我曾經(jīng)看過(guò)一個(gè)產(chǎn)品，融資成本是40，真正的融資者必須付出高達(dá)40倍的成本，而最終這個(gè)產(chǎn)品賣(mài)給了最終的投資人，投資人只拿到10，中間有25個(gè)，這是行業(yè)的潛規(guī)則，但是我們非常不認(rèn)同，被不同的人去剝除，這個(gè)情況繼續(xù)發(fā)生是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)非常大的殘害。

對(duì)諾亞來(lái)講，2014年風(fēng)險(xiǎn)是深刻變革的催化劑，不僅是諾亞財(cái)富自己本身風(fēng)控能力進(jìn)一步優(yōu)化，我們也希望他能夠因?yàn)橐恍┦录陌l(fā)生提醒所有做理財(cái)產(chǎn)品的，從銀行、券商、保險(xiǎn)、信托甚至第三方理財(cái)產(chǎn)品，利用這些危機(jī)學(xué)習(xí)最好的曲線(xiàn)。怎么樣識(shí)別金融欺詐，過(guò)去可能不太需要考慮這一點(diǎn)，但是在經(jīng)濟(jì)下行狀態(tài)當(dāng)中，在法務(wù)上面的加強(qiáng)可能是必要手段。怎么樣把你的風(fēng)控體系優(yōu)化，甚至也要有心理準(zhǔn)備，怎么樣建立自己長(zhǎng)期不良資產(chǎn)處置的能力。一個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展是在于所有參與者都要拒絕潛規(guī)則，因?yàn)檫@樣我們非常期望同業(yè)協(xié)會(huì)的成立，透過(guò)同業(yè)協(xié)會(huì)大家一起努力，構(gòu)建一個(gè)讓我們可以更長(zhǎng)期有序發(fā)展的營(yíng)地。

財(cái)富管理相當(dāng)?shù)膹?fù)雜，很多人覺(jué)得這個(gè)挺簡(jiǎn)單的，只要從右手拿到左手，中間賺一個(gè)費(fèi)用很簡(jiǎn)單了。從諾亞財(cái)富來(lái)講，財(cái)富管理特別在現(xiàn)在面臨三種非常復(fù)雜性的挑戰(zhàn)。第一個(gè)是新興的復(fù)雜性，一些新的變革，答案可能我們都不知道。這個(gè)問(wèn)題本身也并不知道要怎么樣很清晰地問(wèn)這個(gè)問(wèn)題，關(guān)鍵的聯(lián)系人我們也不一定知道是誰(shuí)。像互聯(lián)網(wǎng)金融，很多人都對(duì)它充滿(mǎn)期待，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)的金融可能是屬于財(cái)富管理里面新興復(fù)雜性，這一類(lèi)我們需要用直覺(jué)用感知，具有這個(gè)能力，同時(shí)還要引爆創(chuàng)新才有辦法真正幫助客戶(hù)擁抱財(cái)富。

財(cái)富管理另外一個(gè)復(fù)雜性，它經(jīng)常從產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、包裝、架構(gòu)到銷(xiāo)售、存續(xù)管理，里面牽涉眾多利益方的糾結(jié)，可能有不同的利益在一個(gè)過(guò)程里面都必須能夠互相的平衡。同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)的投資朋友對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的理解越來(lái)越多，甚至現(xiàn)在整個(gè)全球的商業(yè)模式已經(jīng)越來(lái)越平面化了，也使得社會(huì)的復(fù)雜性在財(cái)富管理過(guò)程當(dāng)中是需要有更多的技能去理解每一個(gè)不同的主體參與當(dāng)中要扮演什么樣的角色，具有什么樣的尺度才能夠成功。

動(dòng)態(tài)的復(fù)雜性，財(cái)富管理非常具有動(dòng)態(tài)性，當(dāng)我們?cè)谕顿Y的時(shí)候，我們并不一定能夠真正知道最后的結(jié)果是什么，非常期望最終的結(jié)果是可以被預(yù)期的，畢竟我們身處在多變的金融環(huán)境里，動(dòng)態(tài)的復(fù)雜性也是財(cái)富管理者的挑戰(zhàn)，未來(lái)怎么樣對(duì)更多的投資朋友清晰地溝通風(fēng)險(xiǎn)，以及預(yù)期報(bào)酬可能是所有財(cái)富管理參與者面臨的挑戰(zhàn)。這個(gè)工作我們也不覺(jué)得它非常簡(jiǎn)單，其實(shí)非常困難，因?yàn)橄裾麄€(gè)分析員，給錢(qián)給我們的人期望到最后有好的回報(bào)，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中照顧他到達(dá)所有的利益。就像飛行員你需要有很好的駕駛技術(shù)，對(duì)你要去的地方有很宏觀(guān)的看法，同時(shí)很清晰你的目標(biāo)，你知道你怎么去怎么到達(dá)，更重要的是必須跟在地面上的人及時(shí)溝通，也許你的航行很穩(wěn)健，但又在天空上飛的，出了一點(diǎn)點(diǎn)事情可能就機(jī)毀人亡，承擔(dān)了很大的風(fēng)險(xiǎn)，做的空間非常小。

財(cái)富管理行業(yè)并不是很輕松的行業(yè)，盡管我們現(xiàn)在面臨的市場(chǎng)上提供了很好的沃土。在風(fēng)險(xiǎn)管理的體系上，我們覺(jué)得財(cái)富管理者并不是終結(jié)者，應(yīng)該要扮演的角色可能是全流程的管理，諾亞還有設(shè)置客戶(hù)回訪(fǎng)的機(jī)制，確認(rèn)我們的客戶(hù)不會(huì)因?yàn)槔碡?cái)師不清晰的溝通而導(dǎo)致誤解，確實(shí)我們的客戶(hù)在信息披露上是充分的，至于在產(chǎn)品篩選，這可能也是諾亞這么多年來(lái)我們持續(xù)不斷地在優(yōu)化的部分，也是客戶(hù)肯定的部分，我們有非常清晰的產(chǎn)品篩選、意向風(fēng)控的流程。

今年由于觀(guān)察到市場(chǎng)上金融欺詐事件，我們?cè)贕P關(guān)系的管理上及風(fēng)險(xiǎn)控制上我們也增加了更多的手段，其中包括了商業(yè)反腐。每一個(gè)跟諾亞有聯(lián)系的管理人員，我們都有法律文件要求他簽署已確認(rèn)諾亞財(cái)富在這個(gè)中間沒(méi)有任何人取得不當(dāng)?shù)睦?。我們非常透過(guò)紀(jì)律性讓我們的風(fēng)控更完善。在財(cái)富管理上每一個(gè)財(cái)富機(jī)構(gòu)都有自己的邏輯和思維。我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)管理上鼓勵(lì)而且堅(jiān)持要求現(xiàn)場(chǎng)凈值的調(diào)查，要真正去理解我們的基礎(chǔ)資產(chǎn)到底是什么，不放棄安全管理，而且保持獨(dú)立思考的地位。

中國(guó)投資者在面臨“深改革、新機(jī)遇”的路口，我們看到幾個(gè)很明顯的趨勢(shì)。人口紅利的優(yōu)勢(shì)雖然不在，但是預(yù)測(cè)在未來(lái)十年仍然扮演非常重要的角色，消費(fèi)類(lèi)的投資仍然值得關(guān)注。城鎮(zhèn)化的進(jìn)程國(guó)際平均水平是70%，我們現(xiàn)在在46%到51%中間，正好跨過(guò)了30%要進(jìn)入加速成長(zhǎng)的階段，在城鎮(zhèn)化的領(lǐng)域里面，我們也仍然看到非常多投資的機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型我想在座非常多的專(zhuān)家，大概也認(rèn)同這個(gè)觀(guān)點(diǎn)，我們看到很多新興行業(yè)可能會(huì)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

當(dāng)跨境的業(yè)務(wù)可以產(chǎn)生，當(dāng)資本自由流動(dòng)開(kāi)始出現(xiàn)，當(dāng)我們投資朋友開(kāi)始理解資產(chǎn)配置的重要就會(huì)看到更多全球化的投資機(jī)會(huì)會(huì)呈現(xiàn)在我們的眼前。中國(guó)是一個(gè)即將要步入老齡化的社會(huì)，我們深切相信任何一個(gè)社會(huì)都很難用40年的工作時(shí)間去賺到未來(lái)30年到35年沒(méi)有工作可以養(yǎng)活自己的能力。除非你有好的財(cái)富管理，為什么我們對(duì)財(cái)富管理行業(yè)是剛需的行業(yè)也是有信心的。這個(gè)趨勢(shì)是我們中國(guó)投資者面臨的前景，我們也提醒投資朋友能夠在這五大趨勢(shì)里面積極掌握機(jī)會(huì)。我們也認(rèn)為資產(chǎn)管理行業(yè)在這個(gè)大資產(chǎn)管理之下，也有幾個(gè)大的轉(zhuǎn)型。

第一是以產(chǎn)品為導(dǎo)向的，所有的行銷(xiāo)是某某個(gè)產(chǎn)品，我們相信這個(gè)是會(huì)朝向以服務(wù)為中心做轉(zhuǎn)型。

第二是過(guò)去特別是獨(dú)立財(cái)富管理行業(yè)，第三方理財(cái)絕大多數(shù)可能是比較高凈值的客人，我們認(rèn)為未來(lái)的發(fā)展可能往上走，加速財(cái)富管理會(huì)變成新的領(lǐng)域。同時(shí)往下走有賴(lài)于互聯(lián)網(wǎng)的科技，我們可能更多地服務(wù)于大眾階層。

第三是在配置上更增加到海外配置，相關(guān)的專(zhuān)業(yè)、人才可能會(huì)是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。高凈值的客戶(hù)我們做了一些調(diào)查，我們也清楚地看到客戶(hù)自己告訴我們現(xiàn)在不是單看某一個(gè)產(chǎn)品，希望我們?yōu)樗麄冏鲑Y產(chǎn)配置，今年我們看到更多的需求，方向不是只有在國(guó)內(nèi)，還有海外的市場(chǎng)。我們也因?yàn)檫@些趨勢(shì)在今年也建議我們的客戶(hù)在VC、PE上有很多不同的選項(xiàng)。在城鎮(zhèn)化上我們也建議大家關(guān)注剛需首改，一定的商業(yè)房地產(chǎn)有吸引力，要理解這個(gè)行業(yè)，怎么挑選你的行業(yè)對(duì)手。新興結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下，包括電影、文化產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)升級(jí)以及我們資本市場(chǎng)改革中間會(huì)出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)，這也是支持我們的客戶(hù)。公開(kāi)市場(chǎng)上我們相信整體在未來(lái)幾年應(yīng)該也會(huì)提供相對(duì)于過(guò)去幾年都會(huì)充滿(mǎn)活力的局面。

對(duì)于我們的客戶(hù)甚至朋友也經(jīng)常在交流，在今年我們對(duì)于資產(chǎn)配置的建議上要考慮在深改革下的一些格局里面，去掌握住新的機(jī)會(huì)。比如說(shuō)我們進(jìn)入VC、PE和另類(lèi)投資的比例要增加，在房地產(chǎn)的領(lǐng)域可能下降，在固定收益可能要保持一定的水平，可能別的領(lǐng)域有更好的機(jī)會(huì)。過(guò)去在固定收益會(huì)高一點(diǎn)，在下面我們會(huì)建議在其他領(lǐng)域會(huì)更關(guān)注一點(diǎn)，特別是海外的市場(chǎng)。財(cái)富管理行業(yè)是人的行業(yè)，我們非常期望一起有一個(gè)很好的行業(yè)讓我們可以做50年、100年，由于他是一個(gè)人的行業(yè)，那我們非常期望和參與這個(gè)行業(yè)的人能夠一起努力，微信中看到“人心靈是有品級(jí)，心靈人格決定了品格，決定了一生的命運(yùn)”。我們的財(cái)富管理行業(yè)是由人參與的，希望財(cái)富管理行業(yè)是健康的行業(yè)，其他參與其中的人能夠有更好的品格，對(duì)市場(chǎng)要有敬畏之心，對(duì)我們的客戶(hù)、交易伙伴要保持慈悲之心，有非常多的我知道的一些行業(yè)，可能都是利字當(dāng)頭，必須關(guān)注短期的利益，如果我們想要做一個(gè)長(zhǎng)期的，對(duì)我們的客戶(hù)要慈悲一點(diǎn)，不要賺太多的錢(qián)，而且不要賺太多不當(dāng)?shù)腻X(qián)。我覺(jué)得也要有感恩之心，感謝沃土，成長(zhǎng)的地方，甚至感謝我們的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，感謝非常多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手給我們機(jī)會(huì)，也挑戰(zhàn)我們讓我們更進(jìn)步。希望要有寬容之心，我相信在行業(yè)里面大家都有可能犯錯(cuò)，包括諾亞財(cái)富，也可能在這個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)里面也常常聽(tīng)到一些批評(píng)之聲，我們可能都要一起努力，把所有批評(píng)、嘲諷或者是挑戰(zhàn)的聲音保持寬容的心，相信他是為了讓我們這個(gè)行業(yè)做得更好的激勵(lì)動(dòng)力，讓獨(dú)立財(cái)富管理行業(yè)能夠在中國(guó)資本市場(chǎng)以及我們金融發(fā)展深改革、新機(jī)遇里面形成對(duì)這個(gè)國(guó)家和社會(huì)非常有貢獻(xiàn)的力量。謝謝！