“深改革?新機遇”2014中國金融發(fā)展論壇 暨第五屆金鼎獎榮譽盛典

圓桌對話二 新貨幣環(huán)境 財富管理如何尋找機會

----------------------------------------------

主持人：感謝各位嘉賓的精彩對話，感謝翟所長！下面我的圓桌對話繼續(xù)進行，有請第二場圓桌對話的主持人陽光保險投資總監(jiān)馬翔先生！第二場圓桌對話的主題是"新貨幣環(huán)境財富管理如何尋找機會"。

馬翔：非常高興來參加這個對話，首先是華泰人壽投資總監(jiān)萬慧勇

恒天財富執(zhí)行總裁宋輝

宜信財富高級副總裁詹德隆

海銀財富財富總裁韓芳

中恒財富總經(jīng)理付怡

給我們的題目相對來講是比較聚焦，新的貨幣環(huán)境下面財富管理如何尋找機會，這個一看顯然讓我們嘉賓要拿出干貨了，要找機會，應(yīng)該說難度比較高的問題。剛好昨天中央經(jīng)濟工作會議剛剛給貨幣政策定了個調(diào)，叫松緊適度，又是很藝術(shù)的要求。在這樣的背景下，更大的背景是中國經(jīng)濟發(fā)展到了這樣一個程度，進入新常態(tài)，貨幣政策相應(yīng)的也是要做相應(yīng)的調(diào)整，可能不是大起大落，松緊適度。在這樣的背景下，各位都是作為資產(chǎn)管理、財富管理的掌門人，關(guān)于下一步的投資機會在哪里，這個問題顯得非常有挑戰(zhàn)，下面請我的同行華泰來介紹體制內(nèi)的資產(chǎn)管理機構(gòu)在這樣的變化時期對資產(chǎn)配置的想法。

萬慧勇：談到新的貨幣管理的條件，剛才在思考保險在這里發(fā)揮的作用，我們談到財富管理就是增值保值。華泰人壽致力于為我們中高端家庭客戶、人身保障、財富積累方案都是最有效的提供者。說到保險的主業(yè)和目標(biāo)回到我們的主題，在這個固定環(huán)境下，怎么樣讓我們這個保險持續(xù)穩(wěn)定。在這種情況下，怎么樣讓我們的收益能夠長期穩(wěn)定，在貨幣新常態(tài)下，我認為是整個利率進入下行的態(tài)勢，對我們大資產(chǎn)配置是有挑戰(zhàn)的，整個行業(yè)目前在資產(chǎn)的占比是40%左右，利率的下行，從另外的角度保險要長期的配置，產(chǎn)品收益率偏低，如果去做好大類資產(chǎn)的切換。經(jīng)濟環(huán)境的變化，這種不確定性存在的，如何能夠成為影響常態(tài)的不確定性，華泰人壽這幾年在投資管理方面，用四個字來形容兩多一風(fēng)一權(quán)。

目前我們的管理現(xiàn)在也是多方面的，除了我們自己的資產(chǎn)管理投資之外，我們也選取了在不同管理資產(chǎn)市場做的比較好的，作為我們的投資管理者，從而能分享他自己在管理市場的優(yōu)勢。把所有的資產(chǎn)拆分成五類，股票、債券、交易現(xiàn)金，通過資產(chǎn)包來達到目標(biāo)。我們對市場有個判斷，我們讓管理人去發(fā)揮長處，我們根據(jù)負債的特性，對風(fēng)險有效的切割。最后一個是權(quán)。投資風(fēng)險和權(quán)益管理。通過我們的財務(wù)部門、風(fēng)險部門將信息提早反饋到我們投資管理部門，投資管理部門對目前管理的資產(chǎn)進行流動性分層，低于預(yù)期的時候，提出資產(chǎn)運用方案。在新的經(jīng)濟環(huán)境下，貨幣政策下，一個保險公司的投資管理和投資理念才是讓我們能夠立于不敗之地的。（聲音太小聽不見）

馬翔：讓恒天財富的宋總介紹。

宋輝：現(xiàn)在利率11月21日下行，從宏觀講，利率下行應(yīng)該說是宏觀經(jīng)濟對貨幣市場的影響，這種影響遠遠不及數(shù)量工具，降息我們覺得在市場上可能更多的是對寬松的影響預(yù)期，我們在實際了解過程中，從銀行界的拆借也能反映出來。我們擔(dān)心大量的流動性，到資本市場引起價格的波動，會造成兩個局面，第一實體經(jīng)濟，運營經(jīng)營會越來越困難。面對這種挑戰(zhàn)我們恒天在這方面也做了一些調(diào)整，從微觀方面去講，也是恒天面臨的一個問題，我們現(xiàn)在可以看到固定收益類的產(chǎn)品功力已經(jīng)開始不足，利率水平在下調(diào)，已經(jīng)不能滿足財富投資者的需求。我們在這個方面到底是機遇還是挑戰(zhàn)，這里是其實是一體。

恒天在這些年的發(fā)展，我們在產(chǎn)品采集能力、產(chǎn)品的篩選能力和風(fēng)險控制的管理能力方面，這是我們的優(yōu)勢，在未來固定收益類，類固定的這些產(chǎn)品供應(yīng)不足的未來，我們的競爭優(yōu)勢反而是成了在市場上風(fēng)險。現(xiàn)在資本市場特別火熱的情況下，我們也做了一些資本的調(diào)整，這個在2014年恒天的策略中間有一個布局市場，跟著我們走的一大部分客戶，很自豪地說，大部分客戶在今年投資收益應(yīng)該是有非常高的結(jié)果。我們相信恒天財富也在慢慢地在股東的支持下，因為風(fēng)險控制能力也是慢慢地向上游探索，謹(jǐn)慎有效的，有條件地去向資產(chǎn)管理服務(wù)，管理方面走得更高一點，我們能夠從現(xiàn)金管理到財富管理、私人銀行再到信托甚至是全權(quán)委托我們，全方位，全產(chǎn)業(yè)鏈的財富管理服務(wù)。

馬翔：實體經(jīng)濟缺乏亮麗的色彩，虛擬經(jīng)濟要成為泡沫破滅，兩手都要硬。請宜信的詹總給我們介紹一下海外投資有哪些機會？

詹德?。贺敻还芾聿恢会槍δ骋粋€方面，對于海外配置非常重要，對于宜信來講，我們從去年開始推海外資產(chǎn)配置這塊，為什么會推這塊業(yè)務(wù)？數(shù)據(jù)上面都指向好多國外的高端客戶，他們都考慮到移民或者把小孩送到國外留學(xué)，這個都是高端客戶目前做的一些規(guī)劃。

講到海外資產(chǎn)配置是長期的規(guī)劃，從業(yè)務(wù)開展來講，從宜信來講，從規(guī)劃角度去看這個事情也開展了海外移民的業(yè)務(wù)，從這個業(yè)務(wù)上面獲取客戶正是需要我們給他們做境外的籌備。當(dāng)我們做這個工作的時候，申請牌照的時候一些相關(guān)機構(gòu)，做一些移民規(guī)劃之后，收了費用之后他們就結(jié)束了這個服務(wù)，他也跟我們講一下到底后續(xù)會做哪方面安排。所謂這類監(jiān)管機構(gòu)不是財務(wù)管理的專家，未來這些移民的人他的生活軌跡會發(fā)生很大的變化，對一些文化等等。你們宜信能夠做什么呢？如果從財務(wù)規(guī)劃角度、從理財角度來講，我們還是繼續(xù)為這些人服務(wù)。

當(dāng)這些客戶到了其他國家之后，不管是到美國、歐洲或者是新加坡，或者哪個國家、城市我們還是一樣給他做理財服務(wù)。包括稅務(wù)、財產(chǎn)傳承、基金的投資、保險等等這些都是適合的。財富管理不僅限于只看國內(nèi)產(chǎn)品，我們也會幫助一些高端客戶去看境外、海外的一些值得他們參考，值得他們投資的一些產(chǎn)品。

馬翔：財富規(guī)劃不僅僅是財富，也是人生的規(guī)劃。財富的管理要貫穿的是有人生哲學(xué)的問題。下面請韓芳介紹一下，目前的股票市場最近高峰迭起，在這樣的背景下，從客戶端來看怎么去引導(dǎo)的。

韓芳：我是這樣來看的，因為在目前資本市場我們認為不相信眼淚，也不相信掌聲，相信結(jié)果。海銀財富這幾年走過來，我們認為在二級市場或者買股票的客人跟我們做類固定收益的人應(yīng)該是兩波不一樣的群體，當(dāng)然也會有重疊。我們來看二級市場，在今年下半年已經(jīng)做了很多布局，針對二級市場的發(fā)行，在契約型發(fā)行基金上已經(jīng)做這類型的工作。通過幾個數(shù)據(jù)來回顧一下今天中國大資管時代，到目前中國大資管已經(jīng)到了47萬億人民幣，光券商是在7萬億左右，公募基金這部分是5.64萬億，包括現(xiàn)在的期貨我得到的信息在12月4日期貨也正式放開一對多，期貨也進入到大資管時代，是在66.7億，整個增幅已經(jīng)漲了42.9%。未來做大資管在財富管理行業(yè)，我們要找到自己的定位。我們在摸索適合自己的一條路走穩(wěn)自己的方向，我想未來這是海銀在大資管領(lǐng)域中所占得市場的一個機會。

馬翔：把最后收官提問交給中恒財富的付總，從你們機構(gòu)的角度給我們總結(jié)一下，在新常態(tài)，新的貨幣政策下看到一個投資的機會和方向。

付怡：非常榮幸受到《每日經(jīng)濟新聞》的邀請來參加頒獎典禮。作為我們中恒財富是作為西部一家唯一受邀的公司。就剛才主持人提出問題，我也覺得從中恒財富的角度做第一個分享。在座的都是我們做第三方理財?shù)幕蛘哓敻还芾淼?，像宜信、恒天、海銀，我們成立兩年時間，管理資產(chǎn)也比不了我們很多在座的團隊，在我們角度如何在市場上去異軍突起，提出三個理念。

第一個理念是誠信。第二個理念是專業(yè)，第三個是理念是服務(wù)。舉過個例子，同樣的一把菜刀，如果在廚娘的手上就單純的菜刀，在殺人犯上可能就是殺人的刀。無論什么樣的產(chǎn)品，什么樣的機構(gòu)，是機遇什么樣的理念。誠信經(jīng)營的理念是非常重要的，雖然資本是逐利的，人的天性也是逐利的，我們目前的財富管理，很多金融機構(gòu)更多的是站在產(chǎn)品的角度，或者站在利益驅(qū)使的角度去推行產(chǎn)品。比如說我們成都地區(qū)也大面積暴出問題，我們中恒財富目前給到我們客戶的回報或者安全度也好，都是市場能看得到，也是基于我們的理念誠信。無論是怎樣的市場環(huán)境，怎樣的經(jīng)濟政策，首先基于這家機構(gòu)真正為客戶服務(wù)，站在這樣的角度去為客戶考慮，這是最核心的。

如何去把握到市場的機會，如何給客戶提供好的投資機會。站在QIC基礎(chǔ)上給到客戶足夠好的推薦，因為你不了解客戶的需求，即便再好把握市場，這個產(chǎn)品不適合就是不適合，要了解客戶真正的需求，把合適的產(chǎn)品推薦給客戶。不要把有毒資產(chǎn)提供給我們的客戶。

國家的政策、經(jīng)濟形勢永遠是在變動的，無論怎樣對一個經(jīng)濟政策的變化，或者經(jīng)濟形勢的波動，我們始終認為經(jīng)濟是始終存在的，金融也始終是存在的，無非是是否有這樣專業(yè)的機構(gòu)，專業(yè)的一批人才，專業(yè)的制度去應(yīng)對趨勢變化，走在市場的前端。我非常贊同韓總的分享，不要想吃完整個市場，定位于自己的客戶，去找到差異化。

針對目前大的市場，針對貨幣市場的調(diào)整，首先國家政策變化是必然的，按照過去的4萬億也好，或者過去GDP增長也好，實際上是靠著投資、消費或者過去的三架馬車來拉動。從我們觀點來看，投資是遠遠大于消費的，目前出現(xiàn)消費更盛投資，出現(xiàn)了很多實體企業(yè)，這種狀態(tài)下，資金流向松動是必然的，而且我們預(yù)期明年或者后期還有哪些變化。在于機構(gòu)對于這個經(jīng)濟市場有一個明確的判斷，而不是等到政策下來以后再去考慮怎么去調(diào)整。針對市場的變化，每一個企業(yè)可能有自己的發(fā)展目標(biāo)，中恒財富也是嚴(yán)格地按照過去定向的戰(zhàn)略方針，根據(jù)市場不斷地變化，去調(diào)整我們給到客戶調(diào)整的產(chǎn)品。我們也贊同海外資產(chǎn)配置，一些保障性的保險類的產(chǎn)品等等。

因為固定收益類的理財產(chǎn)品是涉及了五到六年，根據(jù)我們看法，在目前市場狀態(tài)下，適合的永遠是適合這個市場財富，沒有最好的財富。

馬翔：我們幾位嘉賓給我最大的感受，大家都認為財富的管理是一個長跑，不是一個短跑，背后透露出來的，投機不一定能帶來長期財富。各位表現(xiàn)出來對專業(yè)能力的崇敬，支撐我們財富走的更遠更穩(wěn)定，需要更多國外的參與進來，使我們財富管理團隊做得更穩(wěn)健，這一輪交流就到這里。