溢價并購虧損資產 四川金頂跨界云計算

每經編輯 每經記者 李智    

每經記者 李智

7月下旬以來，A股市場迎來了近年罕見的大反彈，個股走勢更加喜人。但是對于恰好在七月下旬開始停牌的四川金頂（600678，前收盤價5.51元）來說，股價卻在一片大漲聲中顯得格外安靜。公司于11月29日公告宣布將收購北京德利迅達科技有限公司 （以下簡稱德利迅達）95%股權，并于今日復牌。

攜“蛇吞象”方案復牌

從原本的水泥制造與銷售，到后來的非金屬礦開采、加工及產品銷售，從近年來的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，四川金頂此前的轉型難以用“成功”二字來形容。根據(jù)公告，四川金頂將以4.72元/股，非公開發(fā)行合計5.6億股，作為購買德利迅達95%股權的對價。同時，公司還計劃以4.72元/股的價格，向西藏華浦等非公開發(fā)行募集配套資金不超過8.87億元，擬用于償還公司借款、投資IDC機房項目和支付此次交易相關費用等。

《每日經濟新聞》記者注意到，四川金頂截至2013末的資產總額為3.22億元，而此次發(fā)行股份擬購買資產的交易總額，占到2013年資產總額的比例為826%，這一次并購也由此被貼上了“蛇吞象”的標簽。

值得一提的是，與四川金頂目前的業(yè)務領域完全不同，德利迅達主營業(yè)務為IDC（互聯(lián)網數(shù)據(jù)中心業(yè)務）、CDN（內容分發(fā)加速網絡業(yè)務）以及基于IDC、CDN的增值服務業(yè)務。交易完成后，四川金頂將進入云計算相關行業(yè)。

業(yè)績補償金額尚不明確

《每日經濟新聞》記者注意到，德利迅達業(yè)績數(shù)據(jù)多少令人有些意外。

公告顯示，德利迅達尚處在虧損狀態(tài)當中，2012年度、2013年度和2014年1~10月，其凈利潤額分別為-541.12萬元、-655.64萬元和-351.63萬元。不過從收購價格來看，德利迅達的價格出現(xiàn)了明顯的增值。德利迅達全部股權預估值為28億元，其中95%股權預估值為26.6億元。截至11月19日，這部分股權對應賬面凈資產8.23億元，增值18.37億元，增值率為223.27%。

四川金頂公告指出，此次預估采用的收益法是在一定的合理假設前提下，對標的公司當前的發(fā)展戰(zhàn)略、客戶資源、技術水平以及當前所處的云計算行業(yè)發(fā)展前景等因素的綜合運用所形成的未來收益能力的反映，是對其未來獲利能力進行判斷后所作出的預期。

也就是說，雖然德利迅達此前業(yè)績數(shù)據(jù)并不理想，但是基于未來盈利能力的判斷，四川金頂在此次收購之中依舊給予了明顯的溢價，而在方案當中，德利迅達目前股東方也明確提出了盈利預測業(yè)績補償條款。不過目前，盈利預測數(shù)據(jù)的審核工作尚未完成，所以公告中并未披露的具體的業(yè)績補償信息。

值得注意的是，德利迅達此前的業(yè)績狀況，以及在盈利預測數(shù)據(jù)的審核工作尚未完成的情況下，基于未來收益能力預估的收購對價，依舊是需要關注的話題。