降息超預期 機構經(jīng)歷“不眠”周末

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

上周末的降息幾乎超出所有機構預期，一些細節(jié)也許能看出機構的“急迫”：上周五公布降息后，國泰君安當晚召開了一場緊急電話會議，事后統(tǒng)計參加該場電話會議的人數(shù)，達到了空前的1300多人。

那么，機構們?nèi)绾慰创舜谓迪ⅲ?/p>

大市風向

◎打響降息第一槍

在這場1300人參加的超級電話會議上，國泰君安認為本次降息會從5個方面對股市產(chǎn)生影響。

首先，降息全面超出市場預期。“股票市場反應的預期沒有40個基點的幅度，換句話說降息是新增的重大利好，會對A股市場形成全面的支持。重申對2015年目標點位為3200點的判斷，并認為增量資金將會伴隨著降息進一步入市。”

其次是，這次降息的方式和幅度超越以往25個基點的規(guī)律，同時在存款端利息的適度上浮，以及利率市場化的進一步推進，意味著銀行板塊產(chǎn)生的超額收益窗口正在關上。

第三，央行在降息后評論：“降息是中性的貨幣政策”。今年已出現(xiàn)了三次銀行間市場的的利率下降，意味著降息周期的首次已經(jīng)出現(xiàn)，這次降息是這一周期里第一次全面性名義利率的下降，接下來投資者應適度期待降準的可能性，降準的周期可能正在出現(xiàn)。

第四，推薦地產(chǎn)、交運及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的相關領域，特別是上游的鋼鐵、水泥等。

最后，關注李克強總理提到的關于注冊制改革的想法。如果降息導致A股市場較快上升，會縮短注冊制出臺時間。在此前提下，短期內(nèi)市場風格正在轉向大盤股票，小盤股的相對收益在較快下降。

此外，中信證券也表示，本次降息意味著央行轉向全面寬松的政策，未來還將繼續(xù)實施降準降息的全面寬松政策?？紤]到存款利率上浮幅度的擴大，2015年存款基準利率還將下調(diào)50個基點，而貸款利率還將下調(diào)50~60個基點左右；存款準備金率將有所下降，不考慮同業(yè)繳準的影響，2015年需要下調(diào)準備金100個基點。下一次貨幣政策的調(diào)整時點估計在2015年一季度。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：增量資金入場情況

行業(yè)熱點

◎利好“三高”行業(yè)

降息最直接利好的行業(yè)就是“三高”行業(yè)，即高杠桿、高負債及具備高分紅能力和高股息率。

國泰君安認為“行業(yè)配置風格轉向價值型股票。從利息負擔（狹義的財務杠桿）、資產(chǎn)負債率（廣義的財務杠桿）、分紅與股息率（用以和其他大類資產(chǎn)收益率進行對比）三個角度出發(fā)，非銀行金融業(yè)、房地產(chǎn)（及鏈條上的鋼鐵、建材）、化工、公用事業(yè)及交運等有望集中受益，此外，光伏風電、汽車經(jīng)銷商及部分通信企業(yè)都具有高杠桿高負債屬性，隨降息迎來實實在在的利好。”

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：降息周期的到來

◎積極配置地產(chǎn)

降息對行業(yè)最直接的影響無疑是地產(chǎn)。在具體投資配置上，國泰君安看好龍頭繼續(xù)估值修復以及再融資故事再度上演。對于一些打激素的板塊，如京津冀、海西區(qū)域、橫琴島及上海迪士尼板塊給予重點關注，以及一些新路徑、新機制和新模式（如國企改革等）。

中長期角度，從人口產(chǎn)業(yè)支持等方面看：一線城市全部看好，二線城市看好廈門、合肥、青島、昆明等區(qū)域，三線城市相對看好石家莊等。看好未來沿海經(jīng)濟帶的產(chǎn)業(yè)升級（長三角、珠三角和海西區(qū)），中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉移承接（中部和成渝）及核心一線城市的人口聚集效應（北上廣深和其他核心二線城市）。

具體個股方面，推薦華僑城A、萬科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中天城投、天津松江、國興地產(chǎn)、平潭發(fā)展、世聯(lián)行、首開股份、中華企業(yè)、天健集團以及廊坊“三寶”（華夏幸福、榮盛發(fā)展、廊坊發(fā)展）。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：地產(chǎn)銷量情況