私募：降息利好房產(chǎn)券商利空銀行

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

時(shí)隔兩年，央行再度降息。對(duì)此，嗅覺(jué)靈敏的私募基金觀點(diǎn)如何？其后市又將操作呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）邀請(qǐng)到鴻逸投資總經(jīng)理張?jiān)埔荨⒑?rùn)達(dá)資本總裁仇天嫡以及中域投資總經(jīng)理袁鵬濤進(jìn)行解讀。

對(duì)傳統(tǒng)藍(lán)籌是估值修復(fù)

NBD：此次降息對(duì)哪些行業(yè)影響較大，為什么？

張?jiān)埔荩壕唧w到行業(yè)，對(duì)銀行是短期利空，中長(zhǎng)期利好。對(duì)高負(fù)債行業(yè)（國(guó)內(nèi)負(fù)債）特別是杠桿倍率高的行業(yè)是利好：如地產(chǎn)、非銀金融、交運(yùn)、電力、大多數(shù)周期品的行業(yè)。對(duì)銀行是利空，因?yàn)槔钍照?，貸款利率下降，對(duì)銀行利潤(rùn)有擠壓。

仇天嫡：我認(rèn)為可以特別關(guān)注券商股，因?yàn)榻迪?huì)使得券商融資融券的成本降低，成本降低后融資融券放給客戶的利差就增大，還有就是地產(chǎn)公司。

袁鵬濤：歷來(lái)降息對(duì)股市都是利好，降息說(shuō)明政府采取了較為寬松的政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑，但我認(rèn)為更主要的目的，是政府通過(guò)激發(fā)證券市場(chǎng)的活力，來(lái)為小微企業(yè)的創(chuàng)新和融資，以及為國(guó)企、央企的改革創(chuàng)造條件和時(shí)間。

對(duì)很多周期性行業(yè)、高負(fù)債率行業(yè)是利好，例如地產(chǎn)等，但只是短期的。因?yàn)榻迪?duì)藍(lán)籌股的財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)改善，但這個(gè)財(cái)務(wù)利好并不體現(xiàn)在盈利能力上，而是成本的下降，是對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的估值修復(fù)。所以說(shuō)，此次只能說(shuō)延緩了這些行業(yè)下滑的趨勢(shì)，拖住了預(yù)期變壞的局面，從而為改革爭(zhēng)取時(shí)間。當(dāng)然，降息表現(xiàn)出政策上對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的扶持態(tài)度，也會(huì)使得市場(chǎng)估值中樞上抬，因此此次降息是估值修復(fù)行情。

具體行業(yè)的話，按道理講比較明顯的利好是房地產(chǎn)，利空是銀行。不過(guò)我認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體處于轉(zhuǎn)型階段，整個(gè)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了變化，對(duì)房地產(chǎn)的影響也不足以使得房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)能夠重新成為支柱。而此次降息短期利空銀行，使得利潤(rùn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)流動(dòng)，是良性的趨勢(shì)。

券商、保險(xiǎn)直接受益

NBD：后市如何操作？

仇天嫡：油價(jià)下跌、降息、滬港通、未來(lái)可能的T+0，這些政策和條件都對(duì)股市有利，因此我認(rèn)為今年年底到明年的行情，仍是震蕩式上漲。不過(guò)，市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)變化的，我們認(rèn)為藍(lán)籌股還是被低估的，短期關(guān)注藍(lán)籌股，主要是券商、保險(xiǎn)，隨著中長(zhǎng)期對(duì)股市的看好，直接受益于股市的就是券商、保險(xiǎn)股。

袁鵬濤：首先，依然是牛市，這個(gè)觀點(diǎn)沒(méi)有變。不過(guò)我認(rèn)為，未來(lái)兩三個(gè)月時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)會(huì)在2200~2600點(diǎn)震蕩，不太會(huì)有趨勢(shì)性上漲。2015年應(yīng)該是全面開(kāi)花中帶有分化的行情，即無(wú)論是新興產(chǎn)業(yè)，或是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的自我轉(zhuǎn)型，只要這些產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是向上的，都有很多機(jī)會(huì)。因此，2015年具有全面的機(jī)會(huì)，可能會(huì)涉及到每個(gè)行業(yè)和主題，不過(guò)在行業(yè)和主題中都會(huì)產(chǎn)生分化，例如軍工走了第一輪，第二輪好的個(gè)股明年還有行情，因此個(gè)股表現(xiàn)是非常豐富的。