機(jī)構(gòu)：海外市場(chǎng)續(xù)跌空間不大 杠桿交易成A股重要力量

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

10月17日（上周五）晚，一則關(guān)于央行將向股份制銀行注資2000億元的消息成為周末機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)問(wèn)題。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然消息尚未得到官方證實(shí)，但可信度不低。

本周，從內(nèi)部環(huán)境看，備受矚目的十八屆四中全會(huì)將召開，加之滬港通臨近，政策面、消息面任何變化都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生極大影響；從外部環(huán)境看，海外市場(chǎng)此前持續(xù)下跌。海外市場(chǎng)的表現(xiàn)又將對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成多大影響呢？

大市風(fēng)向/

◎中金：政策充足A股相對(duì)安全

10月3日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)收盤時(shí)漲至4475.62點(diǎn)，隨后開始了一輪連續(xù)9個(gè)交易日的下跌過(guò)程，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，10月16日，該指數(shù)跌至4217.39點(diǎn)，相比10月3日收盤點(diǎn)位，跌幅達(dá)5.77%。但10月17日（上周五）該指數(shù)反彈至4285.44點(diǎn)。在中金公司發(fā)給各機(jī)構(gòu)的最新點(diǎn)評(píng)中，對(duì)此認(rèn)為，海外市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌空間不大。

中金稱，雖然海外市場(chǎng)動(dòng)蕩，但A股將相對(duì)安全。原因是中國(guó)目前應(yīng)對(duì)不確定性的政策空間相對(duì)充足，且資本市場(chǎng)估值較低。市場(chǎng)之前預(yù)期普遍謹(jǐn)慎，對(duì)悲觀情形有較充分準(zhǔn)備，不斷推進(jìn)的改革也在打開股市上行空間。

中金對(duì)投資者的建議是：穩(wěn)守業(yè)績(jī)穩(wěn)定的大消費(fèi)類股票（如藍(lán)籌類醫(yī)藥股），逐步加大對(duì)利率敏感板塊的配置（如地產(chǎn)板塊）；滬港通近期開通依然是大概率事件，可關(guān)注對(duì)券商的短期刺激；港股下跌空間不大，逢低吸納后市繼續(xù)看好的品種。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★驅(qū)動(dòng)周期：中短期重點(diǎn)關(guān)注：海外市場(chǎng)走勢(shì)

◎興業(yè)：兩融交易占比達(dá)9.6%

興業(yè)證券稱，統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年3月我國(guó)啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)以來(lái)，融資融券余額占流通市值的比例從2010年底的0.07%迅速上漲至2014年9月底的2.52%。2014年8月融資融券交易金額占A股總體成交額的比例已達(dá)9.6%的比重，融資融券重要性凸顯。

2014年三季度股市走勢(shì)強(qiáng)勁，融資融券交易更加兇猛。截至2014年9月底，融資融券余額從6月底的4000億元提升至6100億元，占A股市值比例從2%提升至2.5%。

那么，進(jìn)行融資融券的交易者有什么特點(diǎn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，興業(yè)證券分析師張憶東認(rèn)為，A股融資融券投資者多為短期交易，缺少長(zhǎng)期行為。“融資融券開閘后，融資融券日均換手率是6%，是A股整體市場(chǎng)1%的6倍。2014年8月，融資融券的和A股整體的日均換手率分別為7.5%和1.3%。自融資融券開閘以來(lái)，融資日換手率為5.33%，融券日換手率為65.82%。”

興業(yè)證券稱，從該券商對(duì)旗下營(yíng)業(yè)部調(diào)研的情況看，今年以來(lái)，在兩融客戶中，超大戶和具備高風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展迅速。從中長(zhǎng)期看，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，投資者對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)一步加杠桿，兩融業(yè)務(wù)將會(huì)增長(zhǎng)，但需警惕低資產(chǎn)個(gè)人投資者占比提升所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于這些投資者風(fēng)險(xiǎn)承受力差，或?qū)е滦星椴▌?dòng)加大。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：融資余額走向

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎兩旅游股受益事件驅(qū)動(dòng)

今年國(guó)慶長(zhǎng)假期間，不少景點(diǎn)門票收入下滑，讓不少機(jī)構(gòu)人士對(duì)旅游業(yè)前景表示擔(dān)憂，但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，旅游業(yè)未來(lái)機(jī)會(huì)既然可觀。

海通證券認(rèn)為，未來(lái)2、3年，改變旅游業(yè)最大的因素是：“高鐵、互聯(lián)網(wǎng)和國(guó)企改革”。高鐵網(wǎng)+互聯(lián)網(wǎng)的作用是方便民眾出游、散客化趨勢(shì)加速、游客時(shí)間分布更加均衡、旅游進(jìn)入二次普及階段；國(guó)企改革對(duì)旅游業(yè)的影響是提升資源使用效率、提升民眾游覽感受。

根據(jù)上述邏輯，受益者為高鐵沿線景區(qū)，如黃山、桂林和峨眉山等。

從2014年四季度到2015年一季度，該機(jī)構(gòu)建議投資者關(guān)注一些“事件驅(qū)動(dòng)”帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。比如“貴廣、成綿樂高鐵年內(nèi)正式通車，受益者分別為桂林旅游和峨眉山A”；上市公司存在股價(jià)訴求的，如“峨眉山A的股份于12月定增解禁、麗江旅游股份明年2月定增解禁、宋城大股東有減持可能。”

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：迪斯尼開業(yè)

◎安信看好鐵路基建股

10月13日，國(guó)家發(fā)改委與俄羅斯運(yùn)輸部、中國(guó)鐵路總公司與俄國(guó)家鐵路公司四方簽署“高鐵合作備忘錄”，推進(jìn)構(gòu)建北京至莫斯科的高速運(yùn)輸走廊，將優(yōu)先實(shí)施莫斯科至喀山的高鐵項(xiàng)目。

10月14日，中鐵總公司公告招標(biāo)配套動(dòng)車組機(jī)車綜合無(wú)線通信設(shè)備170套。如果此次85列動(dòng)車組在年內(nèi)完成招標(biāo)，那么2014年動(dòng)車組招標(biāo)總量將達(dá)到473列，招標(biāo)總量將超越去年全年。

對(duì)于上述消息，安信證券表示，我國(guó)“高鐵外交”取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。10月13日，四方所簽署的“高鐵合作備忘錄”表示要推進(jìn)構(gòu)建北京至莫斯科的高速運(yùn)輸走廊，莫斯科至北京高鐵全長(zhǎng)超過(guò)7000公里，有望成為發(fā)展俄中首都間鐵路交通的先導(dǎo)工程。

根據(jù)2013年下半年兩次動(dòng)車組招標(biāo)結(jié)果，南車中標(biāo)動(dòng)車組269列，北車中標(biāo)204列，根據(jù)2014年首次動(dòng)車組中標(biāo)結(jié)果，中國(guó)南車中標(biāo)155列，中國(guó)北車147列。兩大龍頭動(dòng)車組在手訂單飽滿，奠定了兩家企業(yè)2014～2015年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)中國(guó)北車2014～2016年EPS分別為0.45元、0.53元和0.62元；中國(guó)南車2014～2016年對(duì)應(yīng)EPS分別為0.40元、0.48元和0.55元。

該機(jī)構(gòu)指出，南北車作為高端裝備龍頭企業(yè)，在國(guó)家戰(zhàn)略地位不斷提升，具有較高的安全邊際。重點(diǎn)推薦中國(guó)北車、中國(guó)南車、北方創(chuàng)業(yè)，還可關(guān)注晉西車軸和軸研科技。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：高鐵投資是否超預(yù)期