2014-10-20 01:06:50
今年下半年以來股市一路走高，各路資金源源不斷地流入股市。中國證券投資者保護基金最新公布的數據顯示,截至9月底，證券市場交易結算資金余額達到11000多億元，這是該項數據自2012年4月定期公布以來，首次突破萬億大關。
數以萬億計的保證金如何在保障流動性的前提下保值增值，一直是資本市場的各方參與者關注的熱門話題，貨幣ETF應運而生。貨幣ETF作為基礎性金融工具，最突出的優(yōu)點是：滿足了投資者既保證流動性，又保持貨幣基金穩(wěn)定收益的需求。近日筆者獲悉，深交所首只貨幣ETF——易方達保證金收益貨幣市場基金（基金代碼：159001）于10月20日正式登陸深交所上市交易。
上市后的易方達保證金貨幣，既可以在二級市場買賣，也可以在一級市場申贖，而且賣出和贖回的資金都當日可用，能更好地為投資者提供流動性。
由于保證金的特殊性，場內貨幣對流動性的要求非常高，不僅要實現T+0資金可用，更要實現T+0資金實時可用，所以針對保證金市場設計的貨幣基金產品，大都圍繞T+0資金實時可用這一個核心價值而展開。
自2012年底首只場內貨幣基金誕生，至今市場上已有10只場內貨基，針對實現T+0的方式差異可分為三種類型：第一種是非交易型的場內貨幣基金，主要通過一級市場贖回實現T+0資金可用，但不在二級市場交易。因此其資金退出只能通過贖回來實現，并且通常有贖回金額上限的限制，過去實踐中投資者時有遇到單賬戶贖回達到上限或基金當日提供額度達到上限的情況，難以確保流動性。
第二種是能夠在二級市場交易的貨幣基金，主要通過二級市場交易實現T+0資金可用，但申購贖回效率較低，如果T日贖回，T+2日才實現資金可用。因此申購贖回效率較低，造成二級市場交易價格波動較大。
第三種是貨幣ETF，可謂"升級版"的場內貨基。其最大的優(yōu)勢是二級市場交易、一級市場贖回均可實現T+0資金可用，打通了一、二級市場"雙通道"，參與和退出更靈活，因此資金效率最高。
易方達保證金貨幣作為深交所首只貨幣ETF，投資者可以在二級市場上像股票一樣對它進行買賣。當沒有好的投資機會時，投資者可以賣出股票，當日（T日）即時買入易方達保證金貨幣，T+1日即享貨幣基金的收益；當股市出現良機時，投資者可賣出易方達保證金貨幣，當日即時就可買入股票，不放過實時的投資機會。
場內投資者紛紛表示，A股投資機會轉瞬即逝，在保證金余額理財方面的首要需求就是保證資金效率，因此他們很期待貨幣ETF這類產品。
貨幣ETF除了流動性較好之外，其收益遠超活期存款，是它作為余額理財產品的基礎價值。從歷史數據來看，易方達保證金收益貨幣市場基金于2013年3月29日基金合同生效后，截至2014年10月14日，累計收益已達5.97%，達到同期活期存款稅后收益的10倍以上。
當然，對那些高段位的投資達人，貨幣ETF還提供了套利交易機會，這也是基于貨幣ETF具備高效的申購、贖回和交易便利性。以易方達保證金貨幣為例，當基金的二級市場交易價格高于100元，且未觸及該基金當日的申購份額上限時,投資者可申購該基金，申購價格為100元，獲得的基金份額實時在二級市場賣出套利；當二級市場交易價格低于100元，且未觸及該基金當日的贖回份額上限時，投資者可在二級市場買入該基金，同時贖回基金份額進行套利。
（投資有風險，入市需謹慎）
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