中國版“兩房”啟動 或可撬動10萬億元“沉積資產(chǎn)”

防范風(fēng)險，應(yīng)該如何走、又吸取怎樣的教訓(xùn)？

“成也蕭何，敗也蕭何”。作為典型的房地產(chǎn)金融衍生品，MBS在促進美國金融市場和房地產(chǎn)市場迅速發(fā)展的同時，也因“兩房”對不良基礎(chǔ)資產(chǎn)多次打包出售，發(fā)展速度過快、規(guī)模過大，最終隨著房地產(chǎn)市場泡沫破裂，引發(fā)了次貸危機，美國房市和金融體系由此陷入嚴(yán)重危機。

如今，隨著中國版“兩房”的啟動，不少專家和市場人士也表示了擔(dān)憂。我們應(yīng)該如何走，又吸取怎樣的教訓(xùn)？

有分析人士指出，在當(dāng)前我國整個經(jīng)濟杠桿較高的情況下，過快推進MBS可能會加大我國房地產(chǎn)金融風(fēng)險。此外，MBS一旦大規(guī)模發(fā)行，房地產(chǎn)泡沫向金融系統(tǒng)傳導(dǎo)的防火墻將被拆除。山西證券分析師張旭認為，MBS和REITs（房地產(chǎn)投資信托基金）為代表的房地產(chǎn)企業(yè)融資工具更加豐富，房地產(chǎn)金融行為更加市場化，風(fēng)險也進一步被延后且鏈條延長。

鄭宇潔提出，推進MBS實施，需要防范房地產(chǎn)金融泡沫風(fēng)險，對購房者的資格審查不能松懈，銀行不能僅僅看重自身利益，而不顧房地產(chǎn)市場整體風(fēng)險，按照審慎原則，加強監(jiān)督和管理。

“如果MBS僅限于在銀行間市場交易的話，可能會出現(xiàn)銀行之間達成一個相互購買對方產(chǎn)品的默契，以將貸款資產(chǎn)騰挪到表外，逃避信貸監(jiān)管。”財經(jīng)評論員余豐慧表示，中國在利率完全市場化之前，MBS發(fā)展的空間將是十分有限的。在我國推進MBS還需要科學(xué)的頂層設(shè)計、完全市場化的利率等。

業(yè)內(nèi)人士還表示，在目前我國房地產(chǎn)市場正在調(diào)整的背景下，不宜過快推行MBS，這將會增加房地產(chǎn)金融風(fēng)險，阻礙房地產(chǎn)市場以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。