特斯拉發(fā)布雙電機(jī)全驅(qū)車 車聯(lián)網(wǎng)前景廣闊(股)

榮之聯(lián)：車聯(lián)網(wǎng)智慧城市雙輪驅(qū)動

研究機(jī)構(gòu)：民生證券日期：2014-2-17

一、 事件概述

公司決定2014年2月13日向160名激勵對象授予限制性股票478.5萬股，股權(quán)激勵人員包括公司高管、中層管理人員和核心業(yè)務(wù)技術(shù)人員。首次授予價格為每股8.80元。

二、 分析與判斷

股權(quán)授予完成鎖定成本，股價上漲壓力解除股權(quán)激勵完成授予，成本鎖定，壓制公司股價上漲的阻力已經(jīng)解除，公司訴求與資本市場高度一致。公司本次激勵對象覆蓋公司4名高管、中層管理人員和核心業(yè)務(wù)技術(shù)人員160名，激勵對象范圍廣泛，有利于公司穩(wěn)定核心人員，保障公司長期發(fā)展。

車聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入快速成長期，市場空間可達(dá)千億

CES開啟四輪上的智能革命，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭強(qiáng)勢介入與傳統(tǒng)汽車工業(yè)巨頭的重視下，車載智能被重新定義，未來五年，車載智能有望進(jìn)入快速成長期，滲透率將大幅提升，產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望五年十倍，達(dá)到千億市場空間。中國汽車電子2012年銷售額超3,200億元，預(yù)計2016年有望接近7,000億元。而車聯(lián)網(wǎng)在全球市場的滲透率不到10%，國內(nèi)市場不到5%，都處于較低水平。預(yù)計14年至15年，國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)即將突破10%的臨界點(diǎn)，到2020年突破20%，市場規(guī)模突破500億元。

車網(wǎng)互聯(lián)差異化競爭，技術(shù)和客戶儲備豐富

榮之聯(lián)收購的車網(wǎng)互聯(lián)實(shí)現(xiàn)差異化競爭，技術(shù)和客戶儲備豐富，在車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)取得先發(fā)優(yōu)勢。公司通過對汽車零部件的在線監(jiān)控實(shí)現(xiàn)向車廠、4S店以及保險公司的后向收費(fèi)。公司與廣汽在前裝領(lǐng)域已經(jīng)有成功合作的經(jīng)驗(yàn)，未來有望繼續(xù)拓展至其他車廠。

智慧城市樹立標(biāo)桿案例，打開新成長空間

公司在13年8月簽約“智慧遼源”，并于13年11月中標(biāo)四平市城市聯(lián)網(wǎng)報警與監(jiān)控系統(tǒng)和數(shù)字城市綜合管理信息系統(tǒng)，在智慧城市頂層設(shè)計、規(guī)劃總包、融資以及行業(yè)應(yīng)用方面都積累了大量經(jīng)驗(yàn)，未來有望在其他城市繼續(xù)拓展業(yè)務(wù)。

三、 盈利預(yù)測與投資建議

公司立足于車聯(lián)網(wǎng)和智慧城市領(lǐng)域，并取得一定的先發(fā)優(yōu)勢，有望充分受益于兩個行業(yè)的高景氣，取得快速成長。維持“強(qiáng)烈推薦”評級，考慮收購帶來業(yè)績增厚和股本攤薄，預(yù)計13-15年EPS為0.35、0.56、0.77元，對應(yīng)PE為70.7、44.2、32.1x.

四、 風(fēng)險提示

1)車聯(lián)網(wǎng)和智慧城市進(jìn)展低于預(yù)期；2)系統(tǒng)性風(fēng)險。