Intel入股紫光集團 清華控股旗下個股有望集體上漲

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

上周滬指成功創(chuàng)出了年內(nèi)新高，市場做多人氣不減，究其背后原因，各大機構(gòu)幾乎都認為 “改革”不斷推進是上漲的核心邏輯，比如上周國務院就公布了加速固定資產(chǎn)折舊政策?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，對于這一舉措市場看法出現(xiàn)分歧，有人士擔憂會影響上市公司當期利潤。那么，事實果真如此？ 大勢風向/

◎加速折舊不會影響當期利潤

9月24日，國務院常務會議指出，要完善現(xiàn)行固定資產(chǎn)加速折舊政策，并確定，對2014年1月1日后新購進用于研發(fā)的儀器設備；單位價值不超過5000元的固定資產(chǎn)；生物藥品制造業(yè)，專用設備制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，儀器儀表制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)等行業(yè)企業(yè)2014年1月1日后新購進的固定資產(chǎn)，進行加速折舊。

就上述政策，有不少人擔憂對上市公司當期利潤產(chǎn)生負面影響。但興業(yè)策略認為，“事實上，上市公司可以通過會計報表和稅務報表采取不同的折舊處理方式，既享受稅收優(yōu)惠，又不會大幅下調(diào)利潤，短期有助‘穩(wěn)增長’、改善企業(yè)現(xiàn)金流。”

該機構(gòu)認為，加速折舊類似于財政為企業(yè)固定資產(chǎn)投資提供無息貸款，并且加快了固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金回流，提高了固定資產(chǎn)投資的內(nèi)部收益率，從而促進企業(yè)投資。靜態(tài)測算加速折舊將拉動新興行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速約3個百分點。

興業(yè)策略認為，研發(fā)投入更大的行業(yè)將更加受益于加速折舊政策。傳統(tǒng)行業(yè)中，電氣設備、汽車研發(fā)投入強度較高，則公司在研發(fā)設備上的投入也較高，從而獲利越多。

國泰君安策略分析師喬永遠也認為，加速固定資產(chǎn)折舊政策可謂“一石三鳥”。首先，對設備升級結(jié)構(gòu)性減稅，改善企業(yè)的現(xiàn)金流；其次，促進固定資產(chǎn)更新?lián)Q代，依托先進制造業(yè)穩(wěn)投資；第三，進一步降低小微企業(yè)稅負，鼓勵中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。

國泰君安還認為，固定資產(chǎn)加速折舊政策將進一步提升市場對改革的預期，平抑A股風險溢價，市場應該對第三階段行情的幅度和持續(xù)性更加樂觀。其建議配置：受益滬港通準時啟動的大消費板塊和創(chuàng)業(yè)板中的白馬成長股。

市場關注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關注：定期報告公布日

行業(yè)熱點/

◎清華控股資產(chǎn)整合預期增大

9月26日，清華控股旗下紫光集團宣布，Intel向紫光旗下持有展訊通信和銳迪科100%股權的控股公司投資15億美元，獲得20%股份。這意味著展訊通信和銳迪科的合并估值已達人民幣450億元，以二者的行業(yè)地位和資本市場對半導體行業(yè)的高估值，如果2015年回歸A股，目標市值區(qū)間可能達到700億~1000億元。此外，雙方合作開發(fā)基于Intel內(nèi)核手機處理器產(chǎn)品2015年有望面市。

對此，國泰君安認為，從交易政策法規(guī)判斷（標的資產(chǎn)實際控制人3年內(nèi)不能變動），借殼概率不大，更可能圍繞清華控股的上市公司平臺展開資產(chǎn)整合。未來資產(chǎn)整合可能性較高的股票依次是同方股份（紫光集團參與定增）、同方國芯（芯片主業(yè)單一，同方股份控股40%）、誠志股份（小市值，清華控股40%）、華控賽格（清華控股通過定增獲取控股權）。

操作層面上，未來6個月內(nèi)清華控股旗下的股票可能因為資產(chǎn)注入預期而集體上漲，這會是一個市值空間足夠大的投資機會。

Intel跟紫光的合作模式，給其他芯片巨頭的“中國化”提供了范本。該機構(gòu)提示，中國半導體的投資機會必須重視外部因素對企業(yè)基本面預期的突變式影響，今年以來長電科技、振華科技、興森科技，和未來的“紫光展銳”都有望遵循這一投資邏輯。推薦公司：振華科技、興森科技、太極實業(yè)；其他相關受益公司有：長電科技、中芯國際、同方國芯、上海新陽等。

市場關注度：★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關注：清華控股整合進度

◎鋼價短期或企穩(wěn)

近期，螺紋鋼的持續(xù)下跌，成為市場的焦點事件。但有機構(gòu)認為，鋼價和鐵礦石價格將在10月企穩(wěn)。

廣發(fā)證券認為，“目前貨幣政策和財政政策總體積極，但地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整期，未來宏觀經(jīng)濟和鋼鐵下游需求面臨挑戰(zhàn)，9月份旺季不旺，鋼材和原料價格出現(xiàn)超跌，10月份悲觀的需求預期有望改善，終端和經(jīng)銷商也可能有補庫存需求?！?/p>

該機構(gòu)判斷鋼價和礦價都有超跌反彈的機會，“預計鋼價漲幅5%以內(nèi)，礦價漲幅10%以內(nèi)。10月份鋼鐵行業(yè)盈利能力將小幅提升。未來3年鐵礦石等原材料供需形勢差于鋼鐵行業(yè)供需形勢，產(chǎn)業(yè)鏈利潤將從上游資源向中游冶煉環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，鋼鐵行業(yè)盈利能力中期改善值得期待；長期利率下降和滬港通開通可以增強藍籌股吸引力，且鋼鐵行業(yè)估值處于歷史底部，行業(yè)具備配置價值?！逼浣ㄗh的標的包括久立特材、玉龍股份、大冶特鋼、寶鋼股份、新興鑄管等。

市場關注度：★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關注：鋼價企穩(wěn)與否