新能源車產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā) 12概念股詳解（名單）

新宙邦：鋰電池業(yè)務(wù)發(fā)力，業(yè)績強勢反轉(zhuǎn)

類別：公司研究機構(gòu)：東北證券股份有限公司研究員：龔斯聞，潘喜峰日期：2014-08-14

公司2014 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.62 億元，同比增長8.91%；歸屬于上市公司股東凈利潤6747.10 萬元，同比增長29.97%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額1.09 億元，同比增長121.40%；每股收益0.39 元。

公司上半年鋰電池電解液實現(xiàn)營收1.43 億元，同比大幅上升34.92%，毛利率34.11%，同比增加5.22 個百分點。公司產(chǎn)品技術(shù)水平不斷提升，上半年高壓電解液、動力電池電解液、電解液添加劑等研發(fā)均取得了較好效果，為新產(chǎn)品的推廣銷售、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了強有力的技術(shù)支持。去年開始公司主動進行了客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，上半年國外市場銷售取得較大增長，目前公司主要大客戶三星、松下等廠商在消費電子、新能源汽車電池領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，隨著客戶對電解液需求不斷提升，公司未來電解液銷量仍將持續(xù)增長，我們預(yù)計今年公司電解液業(yè)務(wù)營收、凈利潤有望雙雙大幅上升。

公司上半年電容器化學(xué)品實現(xiàn)營收2.12 億元，同比微降3.63%，毛利率39.84%，同比上升6.99 個百分點，公司高毛利產(chǎn)品占比提升。

公司鋁電解電容化學(xué)品國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，也是國際市場主要供應(yīng)商之一。高端產(chǎn)品固態(tài)電容及超級電容化學(xué)品公司目前也是國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流，客戶包括Nichicon、Chemi-con、松下、Maxwell等一流廠商。公司掌握超級電容器電解液的關(guān)鍵技術(shù)電解質(zhì)季銨鹽合成技術(shù)及電解液配制工藝技術(shù)，超級電容未來在儲能領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，公司客戶行業(yè)龍頭廠商Maxwell 已連續(xù)幾年實現(xiàn)極高增長率。

我們預(yù)計公司2014 至2016 年EPS 分別為0.89、1.09 和1.32 元。公司研發(fā)能力優(yōu)秀，產(chǎn)品競爭力強，去年以來的業(yè)績下滑趨勢已強勢反轉(zhuǎn)，今年業(yè)績將有較大提升。中長期來看，公司鋰電池電解液、固態(tài)電容及超級電容化學(xué)品均具備較強增長潛力，在A 股中公司是唯一與兩大熱點公司特斯拉及超級電容Maxwell 都有直接或間接關(guān)系的公司，未來前景看好。繼續(xù)給予公司增持評級。

風(fēng)險：下游需求不及預(yù)期，行業(yè)產(chǎn)能短期過剩。