老鄭說(shuō)匯：聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后美元上漲 蘇格蘭公投前英鎊走強(qiáng)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議未取消“將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持低利率”這樣的字眼，但調(diào)升了明年底時(shí)的利率預(yù)期，故給出的信號(hào)仍偏于強(qiáng)硬，故美元錄得進(jìn)一步上漲，且一度創(chuàng)4年多新高，強(qiáng)勢(shì)益發(fā)明顯。因蘇格蘭公投結(jié)果料將再欣匯市波瀾，本周末匯市仍可能大動(dòng)。

聯(lián)儲(chǔ)略偏強(qiáng)硬 美元維持強(qiáng)勢(shì)

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，即北京時(shí)間周四（9月18日）凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了為時(shí)兩天的利率會(huì)議，其決定繼續(xù)削減購(gòu)債額度100億美元至150億美元，并宣布維持基準(zhǔn)利率不變，兩者均符合預(yù)期。目前美聯(lián)儲(chǔ)量寬額度僅有象征性的150億美元，料下次利率會(huì)議就會(huì)徹底終止量寬政策，接下來(lái)就將考慮加息。

在該會(huì)議結(jié)果出來(lái)前，市場(chǎng)唯一感到不確定的因素是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率的暗示，而美聯(lián)儲(chǔ)此時(shí)的態(tài)度非常微妙，一方面美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度顯然較前一利率會(huì)議強(qiáng)硬，另一方面美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度又軟于多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)保留了“將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持低利率”的表述，但同時(shí)又比較隱晦地暗示了未來(lái)加息時(shí)點(diǎn)可能提前，且在經(jīng)濟(jì)評(píng)估的措辭方面也相對(duì)比較樂(lè)觀，故市場(chǎng)理解成美元利好。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)未明示何時(shí)加息，但按1.375%水平算下來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在明年底前得加息5次才能達(dá)到這個(gè)水平（假如每回加息25個(gè)基點(diǎn)）。

市場(chǎng)對(duì)上述所有信息作出了靈敏反應(yīng)。美元周三（美國(guó)時(shí)間）錄得了0.66%的漲幅，周四于亞匯盤中慣性上沖至84.814點(diǎn)，但此時(shí)于歐匯盤已顯著回吐，目前（北京時(shí)間昨晚19：28）暫跌0.12%至84.520點(diǎn)。

值得一提的是，上述84.814點(diǎn)已瞬間沖過(guò)了去年最高點(diǎn)的84.753點(diǎn)，使美元指數(shù)昨一度創(chuàng)出4年多來(lái)最高水平。

在上述會(huì)議結(jié)束前不久，美國(guó)公布的8月CPI月率跌0.2%，是1年多來(lái)首次下跌。因此，美元能得以繼續(xù)上漲，顯然就是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)上給出了相對(duì)明顯的強(qiáng)硬信號(hào)。

公投進(jìn)行期間 英鎊顯著上漲

英鎊周一下跌，周二上漲，周三平盤，周四又漲。目前英鎊暫報(bào)1.6335美元，較上周起漲點(diǎn)的1.6051美元已累計(jì)升值了1.77%。近期影響英鎊的關(guān)鍵因素顯然是蘇格蘭公投，目前投票已進(jìn)行，結(jié)果尚未可料。

本周發(fā)生的情況似乎正有利于統(tǒng)一派，英鎊走勢(shì)應(yīng)能反映這一點(diǎn)。不過(guò)雖然如此，英鎊做多勢(shì)力仍有所收斂，因假如公投的結(jié)果萬(wàn)一是獨(dú)立派獲勝，那么做多英鎊勢(shì)必就將招致巨大損失，這樣的風(fēng)險(xiǎn)任何人都會(huì)提防。

最近雜七雜八的民調(diào)極多，給人感覺(jué)很亂，且缺乏權(quán)威。本周民調(diào)結(jié)果可能對(duì)英鎊多頭有利，YouGovPlc本周民調(diào)結(jié)果顯示，統(tǒng)一派領(lǐng)先獨(dú)立派4個(gè)百分點(diǎn)；據(jù)Survation民調(diào)結(jié)果，統(tǒng)一派領(lǐng)先獨(dú)立派6個(gè)百分點(diǎn)；據(jù)Ipsos-Mori民調(diào)結(jié)果，統(tǒng)一派領(lǐng)先獨(dú)立派2個(gè)百分點(diǎn)?？偠灾?，隨著正式投票的來(lái)臨，統(tǒng)一派已經(jīng)全面領(lǐng)先。

前次筆者曾說(shuō)，民調(diào)時(shí)獨(dú)立派投票頗有些情緒，可能會(huì)借投票發(fā)泄情緒，但正式投票時(shí)會(huì)有更多理性考慮，而統(tǒng)一派情緒更為平穩(wěn)，這意味著正式投票時(shí)天平極可能向統(tǒng)一派傾斜。

目前既然統(tǒng)一派在民調(diào)中領(lǐng)先，那么正式投票結(jié)果便很有可能仍然是這個(gè)結(jié)果，原因就是上述的“統(tǒng)一派情緒更為平穩(wěn)”。

假如投票的結(jié)果正是統(tǒng)一派占上風(fēng)，已明顯上漲的英鎊并不會(huì)走出利好出盡走勢(shì)，而是極可能錄得更大上漲，持英鎊多單投資者應(yīng)該拿穩(wěn)。從英鎊周線圖看，英鎊直接沖上1.65美元以上位置機(jī)會(huì)頗大。

利率未至負(fù)值 瑞郎顯著升值

歐元兌瑞郎周四急跌至一周來(lái)最低水平，即瑞郎顯著升值。瑞郎升值原因是瑞士央行周四的利率會(huì)議并未如部分交易員所猜測(cè)的那樣過(guò)分地打壓瑞郎，更沒(méi)有如部分交易員所猜測(cè)的那樣將利率調(diào)至負(fù)值。周四同上時(shí)間，歐元兌瑞郎跌0.16%至1.2087瑞郎，數(shù)小時(shí)之前最低曾跌至1.2065瑞郎。就歐元兌瑞郎來(lái)說(shuō)，0.16%的漲跌幅已屬于過(guò)大，因如今的瑞郎實(shí)質(zhì)上“參考”了歐元匯率，或者說(shuō)基本上釘住了歐元，該情形已維持了整整3年。在兌美元方面，周四同上時(shí)間，美元兌瑞郎暫跌0.23%。

瑞士央行周四利率會(huì)議后宣布，維持其基準(zhǔn)的3個(gè)月期Libor利率目標(biāo)區(qū)間于原來(lái)的0~0.25%不變，并宣布繼續(xù)維持歐元兌瑞郎1.2的匯率下降。該央行還表示，匯率下降仍是“合適的政策工具”。該央行雖然也唱空了瑞郎，但口氣不是很強(qiáng)，且缺乏實(shí)際行動(dòng)，故瑞郎得以升值。

瑞士央行周四還公布了經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，其預(yù)測(cè)今年瑞士經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)1.5%，這不如之前其預(yù)測(cè)的2%。在通脹預(yù)測(cè)方面，瑞士央行維持了原有預(yù)測(cè)值，即今年通脹率可能為0.1%。不過(guò)該央行調(diào)降了明后年的通脹預(yù)測(cè)值，將明年通脹率由先前預(yù)測(cè)的0.3%調(diào)降為0.2%，將后年的通脹率由0.9%下調(diào)至0.5%。

原本更低的通脹對(duì)瑞郎應(yīng)有利空，因只有低匯率才能更好地對(duì)抗通脹，但既然瑞士央行已經(jīng)明示了暫不下調(diào)利率，故瑞郎也只能走出升值走勢(shì)。

預(yù)計(jì)未來(lái)瑞郎不會(huì)有太大升值空間，故操作上不宜過(guò)度做多瑞郎，因瑞士通脹目標(biāo)與歐元區(qū)一樣，都是2%，但實(shí)質(zhì)通脹率0.1%，顯著低于同樣受通縮困擾的歐元區(qū)。歐元區(qū)最新公布的8月CPI同比漲0.4%，與7月份持平，以前最低的通脹率也有0.3%，而0.3%是5年的最低水平。

基于上述考慮，如果未來(lái)瑞士經(jīng)濟(jì)及物價(jià)仍無(wú)改善，未來(lái)瑞士央行實(shí)施負(fù)利率的機(jī)會(huì)仍有不少。