A股定增新臉譜：外資資本民企大鱷等土豪搶籌

細(xì)觀最近兩個(gè)月上市公司披露的定增公告，記者發(fā)現(xiàn)其間出現(xiàn)不少新臉譜：上市公司“自己人”、凱雷資本和紅杉資本等外資資本、“超實(shí)力”資管和民企大鱷等。當(dāng)然，定增市場(chǎng)的火熱，也少不了機(jī)構(gòu)、險(xiǎn)資、蟄伏許久的大佬以及牛散等“明星”搶鏡

　　⊙記者 李小兵 ○編輯 吳正懿

　　資本改變市場(chǎng)，市場(chǎng)也在改變資本。

　　以往在定向增發(fā)中參與甚微的大股東，如今思維大變搶當(dāng)“主角”。最新案例是，16日，國(guó)農(nóng)科技宣布，擬向公司第一大股東和實(shí)際控制人及1位自然人定增不超過1600萬股，募資不超過2.14億元。

　　與此同時(shí)，外部資本也競(jìng)相登臺(tái)“搶鏡”，通過定增通道參與上市公司資本運(yùn)作：近兩個(gè)月里，凱雷資本、紅杉資本、中植系、保利龍馬、復(fù)星集團(tuán)及大佬劉益謙等，紛紛亮相。

　　“之前外部資本帶給上市公司的新思想，已經(jīng)使上市公司改變了想法，并最終將在市場(chǎng)中呈現(xiàn)出來。”有私募人士稱。

　　搶籌的“自己人”

　　大股東及自家人搶當(dāng)“主角”參與定增，強(qiáng)化控制力和變相激勵(lì)是其背后的重要考量因素

　　出乎不少人的意料，近期，“自己人”大量接籌定增的案例在創(chuàng)業(yè)板中數(shù)量相對(duì)居多。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自7月1日以來，這樣的案例分布結(jié)構(gòu)大約是，滬市4家；深市9家，主要集中在中小板(3家)和創(chuàng)業(yè)板(5家)。

　　福星曉程8月2日公告，擬向公司控股股東、實(shí)際控制人程毅非公開發(fā)行不超過1000萬股，募資不超過2.58億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。發(fā)行完成后，程毅的持股占比將由28.74%增至不超過34.70%。

　　無獨(dú)有偶。8月5日，沃森生物公告，擬向李云春、玉溪高新民間資本、深圳德潤(rùn)天清投資和玉溪潤(rùn)泰投資發(fā)行不超過1537.4萬股，募資不超過4.5億元用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。本案中，李云春為公司董事長(zhǎng)；玉溪高新資本為公司董事馮少全、監(jiān)事會(huì)主席馬佳分別擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的企業(yè)玉溪地產(chǎn)的控股子公司；潤(rùn)泰投資為公司高管投資注冊(cè)的合伙企業(yè)。

　　接踵而至。近期擬定增對(duì)象幾乎一水兒是“自己人”的公司還有隆華節(jié)能、千山藥機(jī)、回天新材、首航節(jié)能、金鳳科技、康緣藥業(yè)、國(guó)中水務(wù)等。

　　大股東及自家人包攬定增，這背后是怎樣的“語境”？強(qiáng)化控制力是一個(gè)重要因素。記者注意到，在上述公司中，多家公司大股東持股比例在20%以下，如銀輪股份、千山藥機(jī)、回天新材、沃森生物等。以沃森生物為例，半年報(bào)顯示，第一大股東李云春持股比例15.05%，第二大股東為公司董事劉俊輝，持股11.35%。在此次定增中，李云春認(rèn)購(gòu)數(shù)量不超過341.6467萬股，而參與認(rèn)購(gòu)的對(duì)象中，均未發(fā)現(xiàn)“劉俊輝”的介入。

　　更有趣的是隆華節(jié)能。該公司由四位同胞兄弟(李占明、李占強(qiáng)、李明衛(wèi)、李明強(qiáng))共同擔(dān)任控股股東、實(shí)際控制人，9月3日宣布擬向李占明(董事長(zhǎng))、楊媛(第五大股東、董事)及孫建科(總經(jīng)理)三名對(duì)象非公開發(fā)行5800萬股，募資總額71108萬元。這意味著此前同樣持股均為13.1%的四兄弟，將打破持股平衡，是否暗藏著利益的再分割？

　　另外，這也是“自家人”抄底之舉。典型案例如國(guó)中水務(wù)。國(guó)中水務(wù)7月公告，擬向姜照柏、朱勇軍非公開發(fā)行合計(jì)不超過2.74億股，姜照柏認(rèn)購(gòu)2.48億股，擬定增價(jià)4.01元/股，募資總額11億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。資料顯示，姜照柏間接持有潤(rùn)中國(guó)際28.66%股份，而潤(rùn)中國(guó)際全資子公司國(guó)中天津持有上市公司15.62%股份；朱勇軍擔(dān)任上市公司董事長(zhǎng)兼總裁。本次發(fā)行后，國(guó)中天津持股比例將降至13.14%，姜照柏將直接持有14.34%股份，從而成為控股股東、實(shí)際控制人。

　　但一年前，國(guó)中水務(wù)發(fā)行1.55億股定增股時(shí)，基金的認(rèn)購(gòu)價(jià)格是8.1元/股。市價(jià)高時(shí)機(jī)構(gòu)捧場(chǎng)，市價(jià)低時(shí)自己包攬，不僅抄了底，而且增強(qiáng)了控制權(quán)。當(dāng)然，國(guó)中水務(wù)也沒有讓機(jī)構(gòu)們吃虧，隨著2013年間祭出的10轉(zhuǎn)15股方案，至今年6月解禁時(shí)，一眾機(jī)構(gòu)也是賺頭不少。

　　高管參與定增也是變相的激勵(lì)。如康緣藥業(yè)、金風(fēng)科技、首航節(jié)能、銀輪股份、回天新材、沃森生物等案例，高管多以資管計(jì)劃的形式成為認(rèn)購(gòu)對(duì)象。“顯然，上市公司自認(rèn)為這是投資股票的時(shí)機(jī)。”私募表示。

　　機(jī)構(gòu)追捧的邏輯

　　上市公司要籌錢，機(jī)構(gòu)是最佳“合作伙伴”，尤其是那些曾經(jīng)讓他們斬獲頗豐的老主顧

　　8月16日，當(dāng)升科技宣布擬向嘉實(shí)基金定增不超過400萬股，募資5000萬元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，鎖定期1年。半年報(bào)顯示，嘉實(shí)策略增長(zhǎng)持有公司720萬股；但截至定增預(yù)案披露日的8月13日，嘉實(shí)基金累計(jì)持有公司股票871.85萬股。表明嘉實(shí)基金此前已在二級(jí)市場(chǎng)買入當(dāng)升科技。

　　而陽煤化工的故事是，8月29日，公司宣布擬以3.86元/股的價(jià)格發(fā)行不超過51813.47萬股，募資不超過20億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。本次非公開發(fā)行的全部股票由公司控股股東陽煤集團(tuán)所控制的陽煤金陵及其一致行動(dòng)人金陵恒毅、金陵陽明認(rèn)購(gòu)。其中，陽煤金陵認(rèn)購(gòu)2.59億股，金陵恒毅認(rèn)購(gòu)1.3億股，金陵陽明認(rèn)購(gòu)1.3億股。

　　表面上看，此番認(rèn)購(gòu)者似無“外人”，但在陽煤金陵、金陵恒毅、金陵陽明中，王廣宇和其控制的金陵資本的出現(xiàn)，很有意味。網(wǎng)站介紹說，金陵資本是由一批資深的產(chǎn)業(yè)和金融領(lǐng)袖共同創(chuàng)辦，是一家專注于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的全周期專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。

　　記者查閱到，2012年，王廣宇曾表述過金陵資本的運(yùn)作主模式：吸納上市公司成為金陵資本主要的LP，同時(shí)，金陵資本投資的項(xiàng)目也可以在獲取資本成長(zhǎng)后，成為這些LP未來潛在的并購(gòu)對(duì)象。陽煤化工的此番定增或許并不那么簡(jiǎn)單。

　　從機(jī)構(gòu)熱衷參與的定增來看，“名聲好”的公司大獲青睞。如太安堂和歐菲光。這兩家公司前一次定增都讓機(jī)構(gòu)在平淡的市況下獲利不菲，因此，9月2日和8月29日太安堂和歐菲光順利完成定增，吸引了興全基金、廣東中科招商、招商財(cái)富資管、南京瑞森及博時(shí)、華安等六家基金、深圳創(chuàng)新投等力挺。

　　其次，“好看”的公司也是機(jī)構(gòu)狂追的對(duì)象，如勝利精密、山河智能。7月16日，勝利精密完成定增，發(fā)行價(jià)8.12元/股(底價(jià)7.27元/股)，相當(dāng)于詢價(jià)日(6月30日)收盤價(jià)9.09元/股的89折，長(zhǎng)信基金、上銀基金、財(cái)通基金、東海瑞京資管及北京眾和成長(zhǎng)投資中心獲配。機(jī)構(gòu)們看中的，是看上去很美的“蘇州中大尺寸觸摸屏產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”。而涉足無人機(jī)的山河智能，則是在價(jià)格倒掛的情況下完成詢價(jià)，7月9日，公司在北京千石創(chuàng)富資本、建信基金、民生加銀基金的捧場(chǎng)下完成定增。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在近2個(gè)多月的定增案例中，財(cái)通基金成為“大家”，它在中電遠(yuǎn)達(dá)、北京城建、物產(chǎn)中大、天業(yè)股份、東北制藥、勝利精密、江特電機(jī)等公司都有亮相。

　　各類資本登臺(tái)

　　定增市場(chǎng)的火爆，引來外資、“超實(shí)力”資管、民企大鱷以及牛散等各類資本悉數(shù)登場(chǎng)

　　從參與定增的資本來源看，包括外資在內(nèi)的各路資本一起涌現(xiàn)。

　　首先是外資趕場(chǎng)。8月27日，圣農(nóng)發(fā)展宣布，擬向KKR中國(guó)成長(zhǎng)基金全資子公司非公開發(fā)行2億股，募資總額24.6億元。兩天后的8月29日，萬科也宣布與凱雷投資集團(tuán)簽署商業(yè)地產(chǎn)戰(zhàn)略合作平臺(tái)意向書。

　　出手的還有紅杉。8月25日，魚躍醫(yī)療稱控股股東向紅杉資本旗下基金深圳前海紅杉光明投資管理中心(有限合伙)轉(zhuǎn)讓公司7%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)為23元/股。此舉頗有些“化腐朽為神奇”的意味：將控股股東減持的“利空”，變成引進(jìn)國(guó)際戰(zhàn)略投資者的“利好”。

　　8月12日，永輝超市宣布擬向亞洲零售巨頭The Dairy Farm Company, Limited(“牛奶有限公司”)定增8.13億股，募資56.92億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　引發(fā)人們興趣的是，“超實(shí)力”資管也在A股亮相。8月15日，康得新公告，預(yù)計(jì)在未來3個(gè)月內(nèi)，公司控股股東康得投資擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，向戰(zhàn)略合作方保利龍馬資產(chǎn)管理有限公司轉(zhuǎn)讓不超過其持有的公司6000萬股，轉(zhuǎn)讓價(jià)不低于25元。實(shí)施后，康得集團(tuán)仍為公司控股股東，保利龍馬成為第二大股東。

　　“老法師”劉益謙也來了。8月26日，鴻達(dá)興業(yè)宣布擬向控股股東鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)、國(guó)華人壽和潮商投資定增不超過1.31億股，募集資金不超過10億元。眼尖的投資者發(fā)現(xiàn)，國(guó)華人壽的掌舵者正是有著“定增大王”之稱的劉益謙。此前，北京城建8月22日披露的定增結(jié)果顯示，國(guó)華人壽也是認(rèn)購(gòu)方之一。

　　民企大鱷復(fù)星集團(tuán)則顯露出對(duì)“混改”的興趣。8月15日，央企背景的中水漁業(yè)披露收購(gòu)方案，其中將向戰(zhàn)略投資者復(fù)星產(chǎn)業(yè)、復(fù)星創(chuàng)富、復(fù)星創(chuàng)泓和復(fù)星惟實(shí)發(fā)行股份募集預(yù)計(jì)約6.81億元的配套資金。

　　之前，復(fù)星集團(tuán)還出現(xiàn)在中山公用案中。8月9日，中山公用稱收到國(guó)有控股股東中匯集團(tuán)的書面函件，中匯集團(tuán)表示將以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持中山公用13%股權(quán)，最終與上海復(fù)星高科技(集團(tuán))有限公司達(dá)成一致。

　　熱熱鬧鬧的“大戲”中也沒能落下頭腦靈活的牛散們。7月18日，東北制藥完成定增，除了大股東之外，興業(yè)全球基金、平安大華基金、財(cái)通基金以及牛散胡關(guān)鳳等獲配。

　　此外，險(xiǎn)資亦相當(dāng)亢奮。8月19日，北京旅游的一則定增公告宣告了生命人壽的強(qiáng)勢(shì)入主。9月6日，遼寧成大宣布擬定增引入臺(tái)灣富邦人壽保險(xiǎn)股份有限公司。