22億美元豪賭崩盤？索羅斯做空美股恐非“空穴來風(fēng)”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

索羅斯是這個(gè)世界上最睿智的投資者之一，可他的二季度持倉報(bào)告卻把很多人嚇得夠嗆，因?yàn)樽钚碌?3-F備案文件顯示，他持有的做空標(biāo)普500指數(shù)頭寸環(huán)比增長6倍，市場(chǎng)價(jià)值更高達(dá)22億美元，這是否意味著他正在豪賭美股未來將崩盤？

美股凈空頭增21億美元

索羅斯的最新持倉報(bào)告令很多投資者都感到困惑，一方面他大舉增持做空標(biāo)普指數(shù)的頭寸，顯示寄希望于從美股下跌中獲利；另一方面，考慮到他也持有很多股票以及看多期權(quán)頭寸，上述行為是否屬于對(duì)沖策略的一部分？

根據(jù)索羅斯基金管理公司（SFM）給SEC提交的最新備案文件顯示，截至6月底的第二季度，他持有的SPDR標(biāo)普500指數(shù)看跌期權(quán)頭寸環(huán)比增長6倍，至1129萬份，創(chuàng)歷史最高水平，對(duì)應(yīng)市值為22.1億美元，相比之下，一季度這部分頭寸的市值還只有3億美元。

按市值計(jì)算，SPDR標(biāo)普500看跌期權(quán)的市值是索羅斯所有持倉中最大的，占整個(gè)投資組合的16.65%，遠(yuǎn)高于第二名的YPF（3.4%），YPF是一家阿根廷的石油公司，其股份在美國以存托憑證（ADR）的形式上市交易。

然而，極有意思的是，索羅斯同時(shí)也持有SPDR標(biāo)普500看漲期權(quán)的多頭，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料后發(fā)現(xiàn)，今年第二季度，這部分持倉的頭寸為210萬份，對(duì)應(yīng)市值為4.11億美元，這意味著，索羅斯在SPDR標(biāo)普500的凈空頭市值是22.1億美元減去4.11億美元，即18億美元。

那么，如果將索羅斯針對(duì)美股指數(shù)或者美股上市公司的多空頭寸全部考慮進(jìn)去，他究竟是看多還是看空？如果是看空，其凈空頭頭寸又是多少？

記者在查閱彭博匯編的資料后發(fā)現(xiàn)，截至今年6月30日，索羅斯所有多頭頭寸（包括股票和基金）的市值為101億美元，而截至今年3月31日，所有多頭頭寸的市值為93.9億美元，也就是說，在整個(gè)二季度期間，多頭的市值增加了7.1億美元。 我們?cè)倏纯疹^頭寸，截至今年6月30日，索羅斯與美股相關(guān)的看跌期權(quán)市值合計(jì)為25.7億美元，其投資標(biāo)的分別是SPDR標(biāo)普500指數(shù)ETF、SPDR能源板塊ETF、安碩（ISHARES）羅素2000指數(shù)基金、切薩皮克能源公司和BE航空航天股份有限公司，其中除了減持羅素2000指數(shù)基金的看跌期權(quán)外，其余均為增持。

而截至今年3月31日，其所有與美股相關(guān)的看跌期權(quán)市值合計(jì)為4.9億美元，投資標(biāo)的分別是SPDR標(biāo)普500指數(shù)ETF、安碩羅素2000指數(shù)基金、MARVELL科技、卡特彼勒和SPDR能源板塊ETF，換句話說，今年二季度，看跌期權(quán)的市值增加了接近21億美元。

根據(jù)上述計(jì)算，在二季度期間，空頭（看跌期權(quán)）市值的增加金額較多頭市值的增加金額多出約14億美元，而由于同期索羅斯整體頭寸（包括多、空）的市值較一季度增加了約32億美元，這意味著有超過40%的市值變化都與做空美股有關(guān)，很可能顯示索羅斯確實(shí)有這方面的主動(dòng)意愿。

尚無法證明大舉做空/

當(dāng)然，也有人并不同意索羅斯在豪賭做空美股，據(jù)華爾街見聞網(wǎng)站報(bào)道，NewArcInvestments投資公司總裁JeffMiller認(rèn)為，單從備案文件不能說明索羅斯正大舉做空美股。

他給出的理由有幾點(diǎn)，首先，持倉報(bào)告顯示的是過去45天內(nèi)的信息，并不能確定索羅斯現(xiàn)在是否已經(jīng)大舉減持這部分空頭倉位；其次，13-F文件信息依據(jù)的是 “名義價(jià)值”，并不代表索羅斯為這些期權(quán)花的錢，所以用來計(jì)算空倉比率并不準(zhǔn)確；再次，13-F文件并不要求披露包括看空期權(quán)在內(nèi)的空倉數(shù)據(jù)，看空期權(quán)可能是用來做多，因?yàn)樗芸赡苁遣顑r(jià)期權(quán)中的一部分，這些人們都無法知道。

盡管我們?nèi)詿o法確定索羅斯是否真的在大舉做空美股，但SPDR標(biāo)普500指數(shù)ETF確實(shí)顯示出了疲態(tài)。在過去1個(gè)月，該ETF價(jià)格累計(jì)下跌0.8%，而如果標(biāo)普500指數(shù)未來繼續(xù)下跌，ETF肯定將跟隨下跌，原因是兩者之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.99。

彭博顯示，索羅斯基金公司今年以來的業(yè)績(jī)回報(bào)率為5.4%，跑輸同期標(biāo)普500指數(shù)的漲幅6.2%。