一行三會如何降低企業(yè)融資成本

國務(wù)院辦公廳昨日下發(fā)《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》），提出了十項舉措，分別責成央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和外匯局等部門落實。

一行三會如何落實這些措施，一些專家和業(yè)內(nèi)人士提出了自己的看法。

加強銀行同業(yè)批發(fā)性融資管理

《意見》提出，要進一步豐富銀行業(yè)融資渠道，加強銀行同業(yè)批發(fā)性融資管理，提高銀行融資多元化程度和資金來源穩(wěn)定性。大力推進信貸資產(chǎn)證券化，盤活存量，加快資金周轉(zhuǎn)速度。這一措施的意圖，在于確保銀行籌資成本的穩(wěn)定。

加強“銀行同業(yè)批發(fā)性融資”管理，是《意見》提出的一個新名詞。據(jù)記者了解，所謂銀行同業(yè)批發(fā)性融資是指金融機構(gòu)之間的資金融通，最常見的銀行間資金融通是同業(yè)拆借。同業(yè)存款、同業(yè)存放、質(zhì)押式回購、大額可轉(zhuǎn)讓存單（CD）等，都屬于批發(fā)性融資的范圍內(nèi)。一位業(yè)內(nèi)人士認為，加強這方面的管理，就是要把渠道疏通一下，使負債端的融資成本適當下調(diào)一些。

相比之下，信貸資產(chǎn)證券更為市場所熟知。寧波銀行(002142)的相關(guān)人士在接受記者采訪時表示，資產(chǎn)證券化作為一種監(jiān)管層面力推的標準化信貸資產(chǎn)出表模式，能有效調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債比例，能夠釋放商業(yè)銀行的經(jīng)濟資本占用，獲取更多的資金來支持中小企業(yè)。

對“存款偏離度”進行考核

記者在采訪中了解到，考核指標過重，往往會使銀行在業(yè)務(wù)上產(chǎn)生一些比較激進的做法。比如收費業(yè)務(wù)，如果指標考核過重，可能會帶來企業(yè)成本的上升。所以，為了從根本上解決企業(yè)融資成本高的問題，適當調(diào)整考核評價指標體系是非常重要的?！兑庖姟诽岢?，要引導(dǎo)商業(yè)銀行糾正單純追逐利潤、攀比擴大資產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)營理念，優(yōu)化內(nèi)部考核機制，適當降低存款、資產(chǎn)規(guī)模等總量指標的權(quán)重。業(yè)內(nèi)人士指出，這些做法可以使得銀行的業(yè)務(wù)人員降低一些利益沖動，以考核指標的改變，倒逼銀行行為模式發(fā)生變化。

在銀行的陋習中，存款“沖時點”是較為常見的一個問題。為了約束銀行存款“沖時點”的行為，《意見》要求相關(guān)部門設(shè)立銀行業(yè)金融機構(gòu)存款偏離度指標，研究將其納入銀行業(yè)金融機構(gòu)績效評價體系扣分項。

如果說《意見》中的其他措施都是間接作用于小企業(yè)的，“縮短企業(yè)融資鏈條”、“清理整頓不合理金融服務(wù)收費”和“提高貸款審批和發(fā)放效率”則是直接針對降低企業(yè)融資成本的措施。

擴大直接融資應(yīng)從股權(quán)、債券兩路走

《意見》提出，大力發(fā)展直接融資。要求證監(jiān)會等部門負責健全多層次資本市場體系，繼續(xù)優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場的制度安排。支持中小微企業(yè)依托全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展融資。進一步促進私募股權(quán)和創(chuàng)投基金發(fā)展。逐步擴大各類長期資金投資資本市場的范圍和規(guī)模，按照國家稅收法律及有關(guān)規(guī)定，對各類長期投資資金予以稅收優(yōu)惠。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，單依靠銀行貸款不可能全部解決企業(yè)特別是中小微企業(yè)的融資問題。企業(yè)所處成長周期、階段不同，其融資方式及需求也有差異。未來要進一步擴大直接融資，應(yīng)當從股權(quán)、債券融資兩個方面著手，使其層次、方式更加多樣化。股權(quán)融資方面，在完善主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場制度安排，為已經(jīng)處于成長期的企業(yè)提供融資的基礎(chǔ)上，還應(yīng)當進一步發(fā)展全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，并著力規(guī)范區(qū)域性股權(quán)市場，將其納入多層次資本市場體系，提高融資效率。債權(quán)融資方面，應(yīng)加大公司債、私募債的發(fā)行規(guī)模。

“隨著全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的快速發(fā)展，今年以來部分地方企業(yè)出現(xiàn)了扎堆去全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的勢頭，但都去全國性市場掛牌可能并不是最有效的方式。”一位資深業(yè)內(nèi)專家提出，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性市場，形成已有市場層次的有益補充，是未來需要著力解決的一個問題。

關(guān)于促進私募股權(quán)和創(chuàng)投基金發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士認為，應(yīng)當對PE、VC基金發(fā)展給予更多的政策扶持，鼓勵戰(zhàn)略投資，并對其投資行為給予適度規(guī)范，減少突擊入股。

關(guān)于對各類長期投資資金投資資本市場予以稅收優(yōu)惠，董登新說，目前股權(quán)類投資需繳納個稅或企業(yè)所得稅，入股公司如有現(xiàn)金分紅還需繳納紅利稅，給予長期資金稅收優(yōu)惠政策，一來可以降低收取標準，二來可以在稅制方面有所改革，鼓勵長期資本進入更為廣闊的直接融資領(lǐng)域。

保險機構(gòu)需在支持模式上創(chuàng)新

《意見》要求，大力發(fā)展相關(guān)保險產(chǎn)品，支持小微企業(yè)、個體工商戶、城鄉(xiāng)居民等主體獲得短期小額貸款；積極探索農(nóng)業(yè)保險保單質(zhì)押貸款，開展“保險+信貸”合作；促進更多保險資金直接投向?qū)嶓w經(jīng)濟。

業(yè)內(nèi)稱，這意味著政府部門鼓勵保險機構(gòu)在支持中小微企業(yè)的模式上進一步創(chuàng)新。

記者從業(yè)內(nèi)了解到，近年來，上海、北京等地采取了一系列鼓勵中小微企業(yè)運用商業(yè)保險轉(zhuǎn)移風險、解決融資難的措施。但總體上來看，這類保險產(chǎn)品缺乏針對性，存在“有需求無產(chǎn)品，有產(chǎn)品無需求”的尷尬。

如何擺脫這種尷尬？有業(yè)內(nèi)人士建議，保險公司應(yīng)建立精準化、專業(yè)化小微企業(yè)服務(wù)模式，針對中小微企業(yè)“小、快、靈”的特性，簡化投保和理賠流程，提高便捷性和理賠時效性。