央行退出常態(tài)干預(yù) 人民幣中間價(jià)即期價(jià)3連升

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

上周五（8月8日），央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，央行正在退出常態(tài)化外匯干預(yù)，只在匯率浮動(dòng)超過(guò)規(guī)定區(qū)間、資本項(xiàng)目有較大不平衡及金融市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)等情況下，才對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。

實(shí)際上，目前人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)和銀行間市場(chǎng)人民幣對(duì)美元即期匯率（詢價(jià)）的差價(jià)已大幅減小，截至目前，兩者更是出現(xiàn)了連續(xù)3個(gè)交易日“雙升”的局面。

昨日（8月11日），市場(chǎng)分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前來(lái)看，中間價(jià)已不再像以前那樣，會(huì)有一個(gè)既定的方向，而是更多地順應(yīng)市場(chǎng)本來(lái)的趨勢(shì)。未來(lái)，如果中間價(jià)和即期匯率這種比較吻合的情況能持續(xù)下去，可能就能說(shuō)明做市商在形成中間價(jià)的報(bào)價(jià)中應(yīng)是以上一個(gè)交易日的收盤價(jià)來(lái)做參考的。

中間價(jià)即期價(jià)現(xiàn)“雙升”

此前，有關(guān)“央行要退出匯率常態(tài)干預(yù)”的說(shuō)法，央行官員和市場(chǎng)分析人士均有提及；而央行內(nèi)部人士此次“正在退出”的表述，則進(jìn)一步將推出的時(shí)態(tài)定義為“現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)”。

上周五，馬駿在一個(gè)小型媒體見(jiàn)面會(huì)上表示，央行正在退出常態(tài)化外匯干預(yù)，并首次明確給出今后央行將僅在以下偶然情況出現(xiàn)時(shí)才對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，如匯率浮動(dòng)超過(guò)規(guī)定區(qū)間、資本項(xiàng)目有較大不平衡及金融市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)等情況。

據(jù)記者了解，今年4月10日，央行行長(zhǎng)周小川曾在博鰲亞洲論壇表示，將進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放；完善人民幣匯率形成機(jī)制；加大市場(chǎng)決定匯率的力度，逐步退出常態(tài)式的外匯干預(yù)。

此外，央行副行長(zhǎng)潘功勝去年12月亦表示，央行未來(lái)“將推動(dòng)形成由市場(chǎng)供求決定利率的市場(chǎng)機(jī)制，人民銀行加強(qiáng)宏觀調(diào)控，同時(shí)逐步退出對(duì)匯率常態(tài)化干預(yù)模式”。

值得注意的是，截至昨日（8月11日），銀行間市場(chǎng)人民幣對(duì)美元即期匯率（詢價(jià)）已經(jīng)連續(xù)6個(gè)交易日上漲，再次刷新今年3月17日以來(lái)新高。與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)亦連續(xù)3個(gè)交易日反彈，累計(jì)上漲159個(gè)基點(diǎn)，至6.1522。也就是說(shuō)，在經(jīng)過(guò)多日的“反向波動(dòng)”后，中間價(jià)不僅追上了即期匯率反彈的步伐，兩者之間更是連續(xù)出現(xiàn)了3個(gè)交易日的“雙升”。

另一方面，中國(guó)海關(guān)總署上周五公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月貿(mào)易帳盈余超預(yù)期擴(kuò)大至473億美元，出口勁增14.5%，進(jìn)口則轉(zhuǎn)為下降1.6%。

對(duì)此，招行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，出口大幅增長(zhǎng)，使得人民幣升值空間轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)升值勢(shì)頭將持續(xù)；這可能造成之前囤積的結(jié)匯盤涌出，外匯占款將出現(xiàn)改善，利好短期流動(dòng)性。央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作上可能會(huì)更傾向于回籠流動(dòng)性，避免利率走廊下限失守。

“退出干預(yù)”或指即期價(jià)

“個(gè)人認(rèn)為，馬駿有關(guān)央行正在退出外匯常態(tài)干預(yù)的表態(tài)，應(yīng)該更多的是指對(duì)即期匯率盤中的干預(yù)，而不是中間價(jià)。”劉東亮告訴記者，目前來(lái)看，中間價(jià)已不再像以前那樣，會(huì)有一個(gè)劃定的方向，而是更多地順應(yīng)市場(chǎng)本來(lái)的趨勢(shì)。以前，中間價(jià)的變動(dòng)可能更多地體現(xiàn)央行的意志和政策信號(hào)，但現(xiàn)在多數(shù)情況下，中間價(jià)的政策意義已不是那么明顯了，市場(chǎng)在中間價(jià)形成過(guò)程中的發(fā)言權(quán)應(yīng)該是逐漸增大的。

對(duì)于未來(lái)有關(guān)匯率中間價(jià)的改革，劉東亮認(rèn)為，只要能夠執(zhí)行好目前的規(guī)定，人民幣中間價(jià)的形成就已經(jīng)很市場(chǎng)化了。

“現(xiàn)在，中間價(jià)和即期市場(chǎng)的匯率已經(jīng)基本重合，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的觀察，如果中間價(jià)和即期匯率比較吻合的情況能夠持續(xù)下去，可能就能說(shuō)明做市商在形成中間價(jià)的報(bào)價(jià)中應(yīng)該是以上一個(gè)交易日的收盤價(jià)來(lái)做參考的?！眲|亮表示。

“改革的終極方向，肯定是要取消中間價(jià)，但這肯定是比較久以后的事情了。在可預(yù)見(jiàn)時(shí)間內(nèi)，只要中間價(jià)和即期匯率保持一個(gè)比較好的良性互動(dòng)就可以了?！眲|亮認(rèn)為，在政策上，央行還可以進(jìn)一步增加中間價(jià)的報(bào)價(jià)行。