“亂世炒金潮”升溫 里奇蒙特礦業(yè)股價一周漲近五成

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

很多中國的黃金炒家都明白一個道理，“盛世古董，亂世黃金”，現(xiàn)在這句俗語還可以加上一句：亂世金礦股。

圍繞著東歐和中東地區(qū)的緊張局勢，黃金的避險需求快速升溫，而隨著國際金價持續(xù)反彈，那些在美國上市的金礦股自然成為了投資者追捧的對象。其中，扭虧為盈且企業(yè)價值被嚴重低估的里奇蒙特礦業(yè)（RichmontMines）在上周暴漲近五成。

美國股市金礦股普遍上漲

在上周的5個交易日內(nèi)，在美國上市的加拿大金礦股里奇蒙特礦業(yè)（RichmontMines）累計暴漲46%，在美國所有6750家上市公司中漲幅排名第四。同期，里奇蒙特礦業(yè)市值增加了3228萬美元至1.02億美元，由于其在最新財季虧損，所以沒有市盈率。

當然，除了里奇蒙特礦業(yè)外，其他金礦股也表現(xiàn)不錯，據(jù)統(tǒng)計，在美國上市的金礦股一共有48家，上周上漲的就達到30家，其中漲幅超過8%的包括里奇蒙特礦業(yè)、LakeShoreGold和SibanyeGoldLtd，而行業(yè)市值最大的Goldcorp（229億美元）同期漲幅為1.1%。

金礦股的整體崛起，很大程度上得益于國際金價持續(xù)反彈，彭博顯示，在過去5個交易日，倫敦金現(xiàn)貨上漲1.2%至1309.58美元/盎司，創(chuàng)2周以來新高，今年以來已大幅反彈9%。

金價反彈得益于烏克蘭危機尚未化解，以及波瀾再起的中東危機，芝加哥投資機構RJOFutures的資深策略師TomPower表示，“烏克蘭地區(qū)的不確定性推高金價并打壓了全球股市，在這種情況下，有一些熱錢從股市流入黃金。”

盡管金價在去年暴跌近三成，創(chuàng)30年來最大跌幅，但受益于美聯(lián)儲從次貸危機后的低利率政策和量化寬松，從2008年12月至今，國際金價仍累計飆漲48%。

企業(yè)價值/黃金資源量被低估

里奇蒙特礦業(yè)上周的漲幅為46%，足足跑贏行業(yè)漲幅第二名LakeShoreGold多達35個百分點，在這種摧枯拉朽的上漲背后，其獨特的投資邏輯是什么？

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，截至2013年底，里奇蒙特礦業(yè)在全球主要擁有7座金礦，探明和可能儲量合計為21.8萬盎司，同比增長2.7%，其中Island金礦是目前產(chǎn)量最大的，該礦探明和可能儲量為14.35萬盎司，高于一年前的14.1萬盎司，含金量為6.09克/噸，投資者預計該礦2014年產(chǎn)量將達到3.5萬~4萬盎司。

隨著金價持續(xù)走高，這些金礦很可能會實現(xiàn)盈利。彭博匯編的資料顯示，在2013財年，公司收入為8760萬美元，其中100%來自金礦收入，同期凈虧損3330萬美元。但在今年一季度，凈虧損已較去年同期收窄至170萬美元，而在今年二季度，國際金價累計上揚3.3%，約合43美元。

里奇蒙特礦業(yè)也受益于金價反彈，在最新披露的二季報中，營業(yè)收入升至3900萬美元，創(chuàng)歷史單季新高，同期調(diào)整凈利潤為570萬美元，扭虧為盈，同時為自2012年四季度以來首次盈利。

另外，公司平均以1283美元/盎司的價格出售了2.8萬盎司黃金，銷量同比狂增117%，顯示伴隨著金價的有力反彈，市場對于購買實物黃金的需求被重新點燃。有海外專業(yè)投資者認為，如果Island金礦被進一步開采，可能推動公司年產(chǎn)量達到10萬盎司，這將比2014年預期產(chǎn)量高出至少2萬盎司，或進一步推動股價走高。

另一方面，投資者認為公司當前5150萬美元的企業(yè)價值顯得過低，最重要的原因是其企業(yè)價值與總黃金資源量（473萬盎司）的比例為10.8，低于行業(yè)中多數(shù)競爭對手，比如加拿大上市公司PremierGoldMines，其目前沒有一個金礦開始投產(chǎn)，但上述比例卻高達46，而預計在2015年 開 始 量 產(chǎn) 的RubiconMinerals的該比例為124。

以估值來看，里奇蒙特礦業(yè)2014財年預期EPS為0.18美元，對應市盈率為11.66倍，遠低于行業(yè)目前123倍的市盈率和22倍的遠期市盈率。

有海外投資者認為，如果給予公司每盎司黃金資源量20美元的企業(yè)價值，那么對應企業(yè)價值應該超過9400萬美元，較目前企業(yè)價值有50%~75%的升幅；而如果給予2015年0.2美元的EPS預估值，那么對應遠期市盈率為12倍，對應目標股價在2.4美元，較現(xiàn)價有12%的升值空間。

值得注意的是，上述假設的前提是金價維持在1290美元/盎司，如果金價能升至1400美元/盎司，那么2015年EPS可能達到0.3~0.4美元，對應目標價將超過3美元，意味著較現(xiàn)價有接近四成的升值空間。所以從這一點看，股價未來走勢和國際金價息息相關。