223家企業(yè)或為券商做市首選

申萬把持最多優(yōu)質(zhì)做市資源

223家企業(yè)或為券商做市首選

223家新三板掛牌企業(yè)營收和凈利潤連續(xù)2年均實現(xiàn)同比雙增長，或為券商做市商首選資源庫

■本報記者田運昌

自《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定(試行)》(簡稱《做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定》)6月5日發(fā)布以來，各家券商為了保持、提高新三板業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢，爭相遞出做市資格申請書，摩拳擦掌等待做市商制度正式開啟。

首批獲得做市業(yè)務(wù)資格的券商分別為國泰君安證券、東方證券、申銀萬國和長城證券。6月25日，又有10家券商獲批做市業(yè)務(wù)資格。截止到目前，共有14家券商獲得做市業(yè)務(wù)資格。

根據(jù)新三板轉(zhuǎn)讓細則，股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的，應(yīng)當有2家以上做市商為其提供做市報價服務(wù)，其中一家應(yīng)為推薦其股票掛牌的主辦券商或該主辦券商的母（子）公司。對于登陸新三板的企業(yè)而言，最好的選擇無疑是做市轉(zhuǎn)讓，通過做市可以對企業(yè)股權(quán)進行市場化的定價，并可為并購或引入戰(zhàn)略投資者提供基礎(chǔ)。

目前上海證券已經(jīng)選擇了兩家企業(yè)作為做市標的，2家企業(yè)均是連續(xù)2年營業(yè)收入和凈利潤同比雙增長。記者根據(jù)這兩家企業(yè)符合的條件進行粗略統(tǒng)計，數(shù)據(jù)顯示，新三板223家企業(yè)達到連續(xù)2年營收和凈利潤雙增長，有望成為券商選擇做市的對象。不過中原證券相關(guān)負責人告訴記者：“實際選擇做市企業(yè)時，還是要具體企業(yè)具體分析，不會光看業(yè)績。”

做市商條件基本成熟

《做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定》6月5日發(fā)布實施，同日啟動受理主辦券商做市業(yè)務(wù)備案申請工作，除了此前的四家券商外，招商證券(600999)、東吳證券(601555)、廣州證券、齊魯證券、上海證券、西部證券(002673)、興業(yè)證券(601377)、長江證券(000783)、華龍證券、中山證券共10家券商做市業(yè)務(wù)備案申請近期也獲批。至此，共有14家券商獲得做市商資格。

除此之外，目前還有22家券商已完成各項準備工作并向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司提出做市業(yè)務(wù)備案申請。據(jù)券商反饋信息，還有30多家券商正在積極準備報送做市業(yè)務(wù)備案申請材料。數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商已經(jīng)達到82家；811家掛牌企業(yè)分屬71家券商推薦。

根據(jù)《做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，凡具備證券自營業(yè)務(wù)資格，已設(shè)立做市業(yè)務(wù)專門部門、配備開展做市業(yè)務(wù)必要人員，已建立做市業(yè)務(wù)管理制度，具備做市業(yè)務(wù)專用技術(shù)系統(tǒng)，以及滿足其他條件的證券公司，均可申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展做市業(yè)務(wù)。

同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)顯示，上述14家券商共計擔任過354家企業(yè)的主辦券商或副主辦券商，相當于目前811家掛牌企業(yè)的43.65%。

本報記者通過同花順iFinD數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至昨日，國泰君安、東方證券、申銀萬國、長城證券等14家券商共計擔當過316家掛牌企業(yè)的主辦券商，約占當前掛牌企業(yè)總數(shù)的39.21%;而以副主辦券商身份參與企業(yè)掛牌的則涉及76家企業(yè)，除去兩者重復(fù)數(shù)據(jù)后，共計涉及354家企業(yè)，相當于811數(shù)的43.65%。

而這354家企業(yè)中最引人注目的就是中科軟。中科軟是新三板企業(yè)中2013年營業(yè)收入最高的公司，并且保持營業(yè)收入和凈利潤均同比增長20%以上，應(yīng)該是最合適的做市標的，其主辦券商是申銀萬國，副主辦券商是光大證券(601788)。此外受投資者關(guān)注的還有合縱科技，主辦券商也是申銀萬國。根據(jù)公開信息，合縱科技已正式進入IPO流程，并預(yù)披露了招股說明書(申報稿)。

354家企業(yè)當中，有38家的主辦券商和副主辦券商都擁有做市商資格，而根據(jù)新三板轉(zhuǎn)讓細則的相關(guān)規(guī)定，這38家企業(yè)頗具先發(fā)優(yōu)勢。

資料顯示，38家企業(yè)中高新技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)占比較大，其中分屬軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的有7家，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)行業(yè)的有3家，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的有4家。另外，專用設(shè)備制造業(yè)的企業(yè)也有8家。

上海證券蓄勢待發(fā)

根據(jù)新三板轉(zhuǎn)讓細則，股份轉(zhuǎn)讓可分三種方式：做市轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓和競價轉(zhuǎn)讓。股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的，應(yīng)當有2家以上做市商為其提供做市報價服務(wù)。申請掛牌公司股票擬采取做市轉(zhuǎn)讓方式的，其中一家做市商應(yīng)為推薦其股票掛牌的主辦券商或該主辦券商的母（子）公司。

這也就意味著，811家新三板企業(yè)，如果想要做市轉(zhuǎn)讓，應(yīng)該讓主辦券商作為做市商，副主辦券商也作為做市商，而沒有做市券商的，則還要另覓一家券商補充。

另外還有規(guī)定，掛牌時采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票，初始做市商應(yīng)當取得合計（以孰低為準），且每家做市商不低于10萬股的做市庫存股票。除前所述情形外，做市商在做市前應(yīng)當取得不低于10萬股的做市庫存股票。

相當于讓企業(yè)至少要向2家券商分別定增5%的股份或者100萬支以上的股票，該企業(yè)才能享受股份做市轉(zhuǎn)讓資格，券商選擇哪家企業(yè)做市直接考驗其對該企業(yè)投資價值的判斷能力。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)5月份的摸底調(diào)查顯示，已有150家掛牌企業(yè)明確將采用做市轉(zhuǎn)讓方式，而主辦券商在做市資金的準備方面也已超百億元。

目前上海證券已有實施行動，為8月新三板做市商開閘做準備。上海證券已確定為遠大股份和竹邦能源做市，上海證券將通過定增方式認購遠大股份112.6萬股，竹邦能源100萬股。根據(jù)上海證券副總王國春表述，為這兩家企業(yè)做市的原因在于，一是上海證券都是這兩家企業(yè)的主辦券商，二是當初在選擇為其做掛牌服務(wù)時已經(jīng)做過深入研究，對企業(yè)比較了解。

223家企業(yè)有望成做市優(yōu)選

而以上海證券定增的遠大股份和竹邦能源作為標本分析，其特點是，遠大股份最新市值只有2600萬元，2013年營業(yè)收入6934萬元，同比增長52.5%，凈利潤1903萬元，同比增長率為88.32%。2012年該公司營業(yè)收入同比增加7.20%，但是凈利潤仍同比增加33.10%。而竹邦能源與遠大股份類似，均是營業(yè)收入和凈利潤連續(xù)2年雙增長，而且凈利潤同比增長都超過25%。

以上述標準審視新三板811家企業(yè)，2013年811家企業(yè)中93家企業(yè)業(yè)績虧損，116家企業(yè)凈利潤同比下滑50%，326家企業(yè)凈利潤同比下滑，220家企業(yè)營業(yè)收入同比下降，但是仍然有223家企業(yè)連續(xù)2年營業(yè)收入和凈利潤雙增長。雖然根據(jù)與A股數(shù)據(jù)營業(yè)分布對比情勢相當，但是其中300家屬于信息技術(shù)業(yè)，風險性較強，業(yè)績波動性較大，券商遴選做市還面臨一定的考驗。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，申銀萬國作為主辦券商的93家企業(yè)其中，44家2013年凈利潤同比下滑，虧損的企業(yè)有12家，但是其中14家企業(yè)2013年營業(yè)收入和凈利潤的同比增長率都超過30%，顯然這14家可以考慮成為做市很好的標的。此外，24家企業(yè)是連續(xù)兩年營業(yè)收入和凈利潤同比增長。

排名第二的是國信證券，52家掛牌企業(yè)中，21家凈利潤同比下降，15家營業(yè)收入同比下降，12家企業(yè)連續(xù)2個年份營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)正增長，11家企業(yè)營業(yè)收入和利潤同比增長率超過30%。

齊魯證券在行業(yè)排名第三，共有46家掛牌企業(yè)，其中7家企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤連續(xù)2年實現(xiàn)同比雙增長，8家企業(yè)2013年營業(yè)收入和凈利潤同比增長率均超過30%，而且齊魯證券掛牌的21家企業(yè)屬于信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)以上數(shù)據(jù)可以看出，券商在選擇掛牌企業(yè)時，標準差距不大，從優(yōu)質(zhì)企業(yè)分布來看，也都鼓旗相當。不過相對而言，基數(shù)越大，能夠做市的理想企業(yè)也就越多。

因主辦券商和副主辦券商均已擁有做市商資格而最容易捷足先登的38家新三板企業(yè)，總體財務(wù)狀況也是喜憂參半。

例如北京時代和現(xiàn)代農(nóng)裝的業(yè)績就難令人滿意。北京時代的主辦券商和副主辦券商分別為國泰君安和申銀萬國，現(xiàn)代農(nóng)裝則恰好與其相反，北京時代2013年的營業(yè)收入和歸屬于股東凈利潤分別較2012年下滑20%以上。現(xiàn)代農(nóng)裝營業(yè)收入同比下滑14%，還虧損6404萬元。

不過星昊藥業(yè)和七維航測業(yè)績表現(xiàn)就相當不錯。星昊醫(yī)藥的主辦券商是申銀萬國，副主辦券商是華泰證券(601688)，2013年營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)17%以上的增幅，凈利潤高達6000萬元以上。而七維航測的主辦券商是長城證券，副主辦券商是申銀萬國，2013年營業(yè)收入和凈利潤同比增長均超過75%。

中原證券新三板的一位項目負責人告訴記者，實際選擇做市企業(yè)時，還是要具體企業(yè)具體分析，不會光看業(yè)績。

而國海證券(000750)負責場外市場的副總對記者表示：“目前國海還沒有制定出遴選做市企業(yè)的名單，但是前期肯定會有選擇性，會跟研究院合作逐個分析投資價值。”他還透露，目前已經(jīng)有國海掛牌的企業(yè)在找國海證券談做市。