IPO“第二季”新股首秀四大猜想

IPO“第二季”啟動(dòng)后，首批三只新股龍大肉食(002726)、雪浪環(huán)境(300385)和飛天誠(chéng)信(300386)今日上市。從披露的中簽率來(lái)看，三只新股明顯供不應(yīng)求，而發(fā)行時(shí)相對(duì)較低的市盈率，意味著炒新空間的廣闊。

考慮到A股歷史上狂熱的打新炒新浪潮，今日新股首秀將大概率引發(fā)四大市場(chǎng)現(xiàn)象：三只新股集體上演連續(xù)“秒停”秀；輻射效應(yīng)引發(fā)次新股集體跟漲；市場(chǎng)指數(shù)將保持平穩(wěn)；資金利率或再度上升。

值得注意的是，上證綜指從去年12月5日的2260.87點(diǎn)跌至今年1月21日的1984.82點(diǎn)，之后一路反彈至2月20日的2177.98點(diǎn)，半個(gè)月漲幅近8%，而1月21日恰恰是新股密集上市的起點(diǎn)。鑒于此，此次新股上市也再度勾起市場(chǎng)的“破局”憧憬。

猜想一：新股“秒停”秀

A股市場(chǎng)歷來(lái)有炒新的傳統(tǒng)，今年初首發(fā)上市的48只新股表現(xiàn)有目共睹，而本次新股又具有市盈率低、中簽率低的特征，被各路資金追捧幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

分析人士指出，與年初相比，本輪新股發(fā)行數(shù)量較少，而申購(gòu)資金數(shù)額較大，因而中簽率普遍較低，龍大肉食、雪浪環(huán)境和飛天誠(chéng)信的中簽率分別僅為0.437%、0.458%和0.833%。同時(shí)，今日上市三只新股的市盈率明顯低于年初新股的市盈率，后市上漲的想象空間較大。在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)難且市盈率偏低的背景下，不少資金重新備戰(zhàn)炒新，試圖在二級(jí)市場(chǎng)扳回一局。

當(dāng)前的資金面也為炒新提供了條件。前期已經(jīng)完成申購(gòu)的網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金正在逐步解凍，但下次新股申購(gòu)7月10日才開始，市場(chǎng)迎來(lái)短暫的申購(gòu)空窗期。在此期間，不排除部分打新資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)二級(jí)市場(chǎng)炒新。

根據(jù)新的交易規(guī)則，滬深兩市新股上市首日的臨時(shí)停牌均為兩次，分別是成交價(jià)較開盤價(jià)首次上漲（或下跌）10%以及20%之時(shí)。在大量炒新資金的追捧下，預(yù)計(jì)三只新股連續(xù)“秒停”為大概率事件。

猜想二：次新股集體上漲

受新股申購(gòu)和即將上市的帶動(dòng)，近期次新股多次出現(xiàn)集體躁動(dòng)，在沉悶的市場(chǎng)中表現(xiàn)搶眼。從5日漲跌幅來(lái)看，44只今年初上市的正常交易的次新股中有40只上漲，25只的漲幅超過(guò)了5%。其中，全通教育(300359)5日漲幅達(dá)到24.15%，鵬翎股份(300375)昨日漲停，5日漲幅達(dá)到19.29%。此外，東方網(wǎng)力(300367)、天賜材料(002709)、金貴銀業(yè)(002716)、匯金股份(300368)、友邦吊頂(002718)和斯萊克(300382)的5日漲幅也均超過(guò)了10%。

考慮到首批新股在首日將受到大量炒新資金的追捧而大概率集體連續(xù)漲停，能夠成功買到新股的資金料將有限，在這種情況下，不少資金可能會(huì)轉(zhuǎn)而投向次新股嘗試分一杯羹，新股的輻射效應(yīng)或再度顯現(xiàn)。次新股、影子股乃至新股所屬板塊都將大概率受到炒新熱潮的正面刺激，市場(chǎng)活躍度也有望被有效提升。

不過(guò)，隨著新股漸漸褪去“新”意且新股發(fā)行漸成常態(tài)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將重新回歸至基本面，新股的估值優(yōu)勢(shì)將對(duì)次新股的走勢(shì)形成壓力，輻射效應(yīng)也會(huì)逐步趨弱。

猜想三：主板指數(shù)縮量橫盤

今年年初的IPO重新開閘引發(fā)了市場(chǎng)的極大熱情，滬深主板市場(chǎng)、中小板、創(chuàng)業(yè)板等均出現(xiàn)了較大幅度的反彈。而今指數(shù)橫盤震蕩已經(jīng)近兩個(gè)月時(shí)間，政策環(huán)境頻吹暖風(fēng)。有投資者認(rèn)為，此時(shí)新股開閘，且前期打新解凍資金的逐步回流，可能使得市場(chǎng)如年初般走出一波反彈行情。

不過(guò)，分析人士指出，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境與年初相比發(fā)生了一些變化。首先，此前IPO經(jīng)過(guò)兩年的停頓，而此次重啟前僅短暫停頓了幾個(gè)月，而且后期新股上市將逐步稱為常態(tài)，預(yù)計(jì)能夠激發(fā)的市場(chǎng)熱情不如上次；其次，與上批新股相比，本月內(nèi)啟動(dòng)申購(gòu)和上市的新股數(shù)量很少，而且質(zhì)地和題材都較為一般，預(yù)計(jì)在前期的短暫炒作后，對(duì)老股的映射效應(yīng)將十分有限，因而對(duì)指數(shù)的帶動(dòng)作用也較為有限。

由此預(yù)計(jì)，短期內(nèi)新股熱潮將使得大量的市場(chǎng)資金被新股和次新股所吸引，市場(chǎng)活躍度將增大，但其他熱點(diǎn)大概率暫時(shí)被冷落，因而主板指數(shù)料難以出現(xiàn)大起大落，將繼續(xù)保持縮量橫盤態(tài)勢(shì)；創(chuàng)業(yè)板和中小板短期內(nèi)有望受到新股輻射而有所表現(xiàn)。中期來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面中房地產(chǎn)(000736)產(chǎn)業(yè)鏈下行的制約力量空前，而場(chǎng)內(nèi)資金不太傾向于布局周期股，因而中小盤個(gè)股的機(jī)會(huì)大于指數(shù)的機(jī)會(huì)。

猜想四：資金利率保持高位

在前期打新期間，入圍機(jī)構(gòu)數(shù)量大增，且不少機(jī)構(gòu)為了避免申購(gòu)報(bào)價(jià)被剔除，按照網(wǎng)下申購(gòu)數(shù)量上限申報(bào)，甚至超額申購(gòu)，因此資金利率出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。伴隨IPO重啟后首批新股全部完成網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)，并陸續(xù)迎來(lái)資金解凍，近期交易所市場(chǎng)資金面逐步恢復(fù)平穩(wěn)。不過(guò)，打新潮剛落炒新潮又將起，鑒于新股申購(gòu)中簽率普遍較低，不少投資者積極備戰(zhàn)炒新大戰(zhàn)。

不僅如此，6月末資金面正面臨年中大考。盡管總量寬松仍是常態(tài)，但本周到期正回購(gòu)規(guī)模環(huán)比大幅縮水，且央行周二進(jìn)行了180億元28天期正回購(gòu)操作，這意味著本周公開市場(chǎng)的凈投放不會(huì)大幅放量。值得關(guān)注的是，周三銀行面臨著存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳，疊加上市銀行年度分紅、理財(cái)產(chǎn)品大量集中到期和銀行季末存款考核等行為，將使得本周資金面難以寬松。

由此，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金面再現(xiàn)波動(dòng)為大概率事件?？傮w看來(lái)，未來(lái)新股發(fā)行將成為常態(tài)，打新炒新熱潮將使得交易所市場(chǎng)融資需求維持高位，未來(lái)交易所回購(gòu)利率的絕對(duì)水平和波動(dòng)幅度可能會(huì)繼續(xù)高于銀行間市場(chǎng)。