臨時變更發(fā)行文件 天瑞集團并購債首發(fā)縮量

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

本周二（6月24日），中國債券信息網(wǎng)公布的《2014年第一期天瑞集團股份有限公司（以下簡稱天瑞集團）公司債券簿記建檔發(fā)行結果》顯示，“14天瑞集團債02”（代碼：1280375）實際發(fā)行總量為10億元，認購倍數(shù)僅為1.035倍，票面利率為8.5%。

值得注意的是，此前，天瑞集團對該期債券的 “募集說明書”“募集說明書摘要”，以及“審計報告”做了多出更正，并發(fā)布了相關文件的更正說明。

分析人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，8.5%的發(fā)行利率，對于評級為AA+的債券而言的確有點高。在目前的大環(huán)境下，機構對這種民營企業(yè)發(fā)行的、產(chǎn)能過剩行業(yè)的并購債還是比較謹慎的；而該債券的發(fā)行主體在發(fā)行之前臨時變更發(fā)行文件，在一定程度上會讓投資者產(chǎn)生疑問，對債券的發(fā)行帶來影響。

首期發(fā)行量縮至10億

據(jù)了解，“14天瑞集團債”所募集的資金全部用于河南、遼寧相關區(qū)域收購、拆除、轉(zhuǎn)產(chǎn)、節(jié)能環(huán)保改造等一攬子化解水泥過剩產(chǎn)能項目。

根據(jù)今年4月《國家發(fā)展改革委關于河南天瑞集團股份有限公司發(fā)行公司債券核準的批復》（發(fā)改財金【2014】685號），天瑞集團公司債券不超過50億元，擬分兩期發(fā)行，第一期發(fā)行不超過25億元，而后擇機發(fā)行第二期25億元債券。

天瑞集團在更正后的“募集說明書”將“14天瑞集團債01”的預設發(fā)行規(guī)模由之前的3億元改為0億元；將“14天瑞集團債02”的發(fā)行規(guī)模由7億元改為10億元，并取消了兩個品種之間的回撥選擇權。在分析人士看來,目前水泥類公司大多可以算作優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有著不錯的發(fā)展前景，而水泥行業(yè)的并購債也具有很好的投資價值。

某金融市場分析人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前市場對民營企業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)都比較謹慎，可能發(fā)行人在路演時了解到了市場情況，就自行縮減了發(fā)行規(guī)模。

或為迎合香港審計“準則”

記者注意到，更正版的“募集說明書”還將原“發(fā)行人與子公司的關系”更正為“發(fā)行人與合并報表范圍內(nèi)公司的關系”，并刪除了有關天瑞集團與天瑞集團水泥有限公司（以下簡稱“天瑞水泥”）股權變更的兩段內(nèi)容。

刪除內(nèi)容包括，“2011年初，根據(jù)河南省商務廳《關于同意天瑞集團水泥有限公司股權變更的批復》（豫商資管[2011]23號），發(fā)行人將持有的天瑞集團水泥有限公司的全部股份轉(zhuǎn)讓給中國天瑞（香港）有限公司。2011年4月8日，天瑞水泥的實際控制人李留法、李玄煜與發(fā)行人簽訂《協(xié)議書》，約定李留法、李玄煜將直接和間接地從天瑞水泥取得的除股東投票權外的權益，全部轉(zhuǎn)移給發(fā)行人所有。因此，發(fā)行人對天瑞集團水泥有限公司在本財務報告期內(nèi)一直具有實際控制權?！?/p>

此外，在原版募集說明書的“股權結構圖”中，有標注顯示天瑞集團對天瑞水泥“具有實際控制權，享有除股東投票權外39.57%的權益”的內(nèi)容。但更正之后變?yōu)椤案鶕?jù)《企業(yè)會計準則》及其他相關文件規(guī)定，將天瑞集團水泥有限公司納入合并范圍”。不過，兩個版本的“天瑞集團股權結構圖”均顯示，天瑞集團、天瑞水泥有相同的實際控制人。

對此，某金融市場分析人士表示，天瑞集團之所以把天瑞水泥納入到報表中，是因為目前水泥類公司屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這樣可以讓報表顯得更好看。同時，按照第一版的“募集說明書”的相關內(nèi)容顯示，天瑞水泥的確可以算作天瑞集團的子公司。而發(fā)行文件之所以會突然變化，可能和天瑞水泥是香港的上市公司有關,因為目前內(nèi)地和香港地區(qū)的會計、審計準則不太一樣，原募集說明書中的相關表述可能并不符合港交所或者相關準則的規(guī)定，導致天瑞集團不得不臨時更改相關內(nèi)容。

實際上，本周一（6月23日），作為香港上市公司的天瑞集團水泥有限公司發(fā)布了一則澄清公告，稱“上述債券的發(fā)行人并非本集團（天瑞水泥）成員公司，且本公司并無涉及發(fā)行債券”。