悲觀不等于理性 優(yōu)先股不等于圈錢

近年來，銀行股乃至A股市場的整體表現(xiàn)確實乏善可陳，自然而然的，市場也彌漫了悲觀論乃至是陰謀論。

在統(tǒng)計了四家擬發(fā)行優(yōu)先股的銀行近期的股價表現(xiàn)后，甚至有業(yè)內(nèi)人士提出“優(yōu)先股對相關(guān)公司股價并未產(chǎn)生較大的提振，說明市場情緒已經(jīng)趨于理性”。

“股價不漲就等于理性”，這種說法恰恰暴露出市場的非理性。當(dāng)一項金融創(chuàng)新經(jīng)過了艱辛的懷胎分娩、呱呱落地。我們?yōu)槭裁床荒転槠浯舐暫炔?？為什么不能給與其“漲升”？即使它可能不夠完美，但是它是在努力向完美邁進(jìn)。

在唐斌眼中，發(fā)行優(yōu)先股，最大的受益者應(yīng)該是我們的資本市場、我們的公司治理，因為隨著優(yōu)先股的恢復(fù)，我們在公司治理建設(shè)中，股東的權(quán)利將更加平衡，各方面的資源將得到更好的整合，從而推動銀行和資本市場持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

此外，在各種爭論聲中，關(guān)于“優(yōu)先股等于圈錢”的觀點尤為刺耳，其理論依據(jù)也不過是“無論是股市的錢還是優(yōu)先股的錢，最終都是從金融體系中來的”。

事實上，按照目前設(shè)定的規(guī)則，優(yōu)先股投資者與二級市場普通投資者有著各自不同的屬性。其一，優(yōu)先股注重穩(wěn)定回報，不太愿意承受高風(fēng)險，相對來看，普通股投資者風(fēng)險承受能力更強(qiáng)，需要的預(yù)期回報率也較高；其二，由于交易對象等的限制，優(yōu)先股的流動性要弱于普通股，資金持有人對于資產(chǎn)流動性的要求不同。

由于兩類股東屬性的不同，其背后代表的資金并不能簡單混淆。事實上，目前金融體系中，銀行理財產(chǎn)品的余額已經(jīng)突破了13萬億元，信托和各類資管產(chǎn)品也都是萬億元的量級，還有保險資金、養(yǎng)老資金、企業(yè)年金等，即使不發(fā)行優(yōu)先股，這些資金也并未大體量向A股傾斜，而他們正是銀行優(yōu)先股努力爭取的對象，從這一點來說，優(yōu)先股恰恰是從證券市場外融資并為證券市場注入了流動性，同時盡力減少投資者最為擔(dān)心的二級市場再融資。