銀價暴跌50%：產(chǎn)業(yè)上游受煎熬 中下游成避風港

曾經(jīng)堅挺的白銀價格，猶如決了堤的洪水，一瀉千里無法回頭。以上海黃金交易所為例，在2012年9月13日創(chuàng)出7360元/千克的高位后，白銀T+D開始了下跌乃至暴跌之旅，以2013年6月26日最低價3666元/千克計算，白銀T+D區(qū)間價跌幅超過50%，遠超“套牢中國大媽”的黃金同期33%的跌幅。 銀價暴跌影響的不止資本市場的投資者，白銀冶煉生產(chǎn)企業(yè)更是深受其苦。國內(nèi)白銀生產(chǎn)量最大的企業(yè)豫光金鉛，去年錄得首次虧損，銀價下跌成為最大推手。《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，和外界通常的感受不同，身處白銀產(chǎn)業(yè)中游的首飾加工行業(yè)，以及下游的白銀終端銷售行業(yè)受到銀價下跌的影響極小。但其更安全的行業(yè)特性，吸引了大量資本涌入，白銀中下游面臨的主要難題不在于銀價，而在于慘烈的競爭。 《《《 上游 銀價暴跌重創(chuàng)冶煉企業(yè)兩龍頭業(yè)績一虧一降 每經(jīng)記者胡飛軍發(fā)自廣州 銀價在2011年中達到高點，近兩年雖有反復，但基本趨勢是不斷走低。廣西南寧飛拓礦產(chǎn)有限責任公司的許經(jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，銀價最高是在2008年，當時能賣到10元/克，如今只能賣到4.1元/克，接近4元/克的盈虧線。 綜合多位行業(yè)人士的分析，去年以來銀價下跌，主要是因為美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲收緊寬松政策，美元走高，導致黃金和白銀的避險功能減弱，價格就一路下跌。 銀價下跌，首先受到?jīng)_擊的就是上游的銀礦開采企業(yè)。我國白銀的主產(chǎn)區(qū)包括江西、廣西、福建等省份。據(jù)《廣州日報》報道，我國一半的銀礦處于停產(chǎn)狀態(tài)。江西銀海礦業(yè)有限公司的李輝告訴記者，該公司開采的是混合礦，銀只是其中一部分。盡管開采白銀不劃算，但還是會開采下去，但也只能勉強維持。 豫光金鉛套期保值謀扭虧/ 地處河南的豫光金鉛（600531，SH），是國內(nèi)白銀產(chǎn)量最大的企業(yè)。2013年年報顯示，報告期公司生產(chǎn)白銀700.5噸，同比增長13.5%；實現(xiàn)銷售收入113億元，同比減少9.6%，凈利潤虧損-4.9億元。 對于巨額虧損，豫光金鉛解釋道，主要原因之一就是白銀價格的快速大幅下跌。 在豫光金鉛的主要產(chǎn)品中，電解鉛價格同比下跌7%，黃金價格下跌15%，白銀價格跌幅最甚，高達27%。白銀的毛利率為-2%，比上年下降8個百分點。 “目前銀價一直處于低迷狀態(tài)，沒有好轉(zhuǎn)，雖然公司今年一季度盈利了，但由于經(jīng)濟持續(xù)低迷，第二季度和全年能不能扭虧比較難說?！痹ス饨疸U證券部人士6月4日對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“公司目前沒有采取停產(chǎn)減產(chǎn)的方式，但套期保值工作一直在做，希望減少損失，但想獲得較大利潤比較難?！? 6月5日是豫光金鉛舉行的網(wǎng)上投資者接待日，豫光金鉛財務總監(jiān)苗紅強當時表示，當前公司主要遇到包括金屬價格波動和匯率波動等困難，“因為公司是冶煉加工企業(yè)，對價格波動十分敏感”。 “不過，從第一季度看，比去年同期好，但是未來一個月白銀價格的不確定性，會使我們很難對上半年有準確的預期，感覺應該比去年要好一點?！泵缂t強說。 為了應對銀價低迷的不利影響，苗紅強稱公司正積極采取措施提高今年業(yè)績，主要包括積極探討運用現(xiàn)貨、期貨、長單、定點銷售等各種營銷手段，爭取采購和銷售效益最大化。 金貴銀業(yè)增收不增利/ 地處湖南郴州的金貴銀業(yè)（002716，SZ），也是目前國內(nèi)白銀年產(chǎn)量居前的企業(yè)。公司于今年1月剛剛上市，主要產(chǎn)品為白銀、電解鉛、黃金，主營業(yè)務為“從富含銀的鉛精礦及鉛冶煉廢渣廢液中綜合回收白銀及鉛、金等多種有色金屬”的清潔生產(chǎn)和銷售。 《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，金貴銀業(yè)是白銀生產(chǎn)、出口的重要基地之一，其招股說明書介紹，公司擁有10萬噸鉛、200噸銀冶煉產(chǎn)能，在募投項目投產(chǎn)后，白銀產(chǎn)能將達到608噸。2013年報顯示，白銀收入和利潤占金貴營業(yè)收入和利潤的56%和68%。 近年來，白銀價格的大幅下跌，尤其是去年白銀價格大幅下跌，使得金貴銀業(yè)處于增收不增利的尷尬境地。 據(jù)統(tǒng)計，金貴銀業(yè)2011~2013年白銀銷售數(shù)量雖然不斷增加，但白銀銷售收入的增長卻并未同步跟上。資料顯示，金貴銀業(yè)2011~2013年白銀銷售數(shù)量分別為243噸、335噸和464噸，增長了90.9%；同期白銀收入分別為14.3億元、17.7億元和21.6億元，僅增長51%；同期白銀業(yè)務的毛利率分別為19%、17%和17%，呈下降趨勢。 由于貴金屬價格的大幅下跌，金貴銀業(yè)上市后的一份年報就出現(xiàn)了業(yè)績下降。公司2013年凈利潤為1.6億元，同比下降6%，扣除非經(jīng)常性損益之后凈利潤為1.2億元，同比下降14%。 “白銀價格一直比較低迷，對公司的影響大小可以參見財報，對于后期白銀價格判斷，需要董秘對外統(tǒng)一披露?！?月6日，金貴銀業(yè)證券部人士以董秘出差為由謝絕了采訪。 事實上，為應對銀價低迷給業(yè)績帶來的壓力，金貴銀業(yè)選擇“走量”加以應對。 4月28日，金貴銀業(yè)披露業(yè)績預告，預計今年上半年公司凈利潤6985萬元~8455萬元，凈利潤變動幅度為-5%~15%，公司解釋，業(yè)績變動主要是因為公司白銀產(chǎn)品在一季度銷量增長了40%，預計第二季度將會保持同樣增幅。 《《《 中游 賺加工費不賺價差白銀加工業(yè)少了風險丟了利潤 每經(jīng)記者楊長江發(fā)自廣東海豐 27歲的龔偉達（化名）已是兩家銀飾加工廠的老板，10余名員工每年可以帶來上千萬的生意，但他到手的凈利潤卻只有幾十萬?！拔覀儾毁嶃y料的差價，只賺加工費，銀料可以客戶自己提供，也可以由加工廠向銀料商購買，但價格較為透明，一般不會賺取差價?！饼弬ミ_說。 在廣東汕尾海豐縣的梅隴鎮(zhèn)，像龔偉達這樣的年輕老板大有人在。汕尾市金銀珠寶首飾行業(yè)協(xié)會辦公室主任施華溢向記者介紹，粗略估計該鎮(zhèn)銀飾加工企業(yè)數(shù)量在1500家左右，各式珠寶加工企業(yè)數(shù)量超過2000家，全鎮(zhèn)約10萬人口中有3萬~4萬人從事該行業(yè)，其對當?shù)谿DP的貢獻率約為70%，是名副其實的支柱產(chǎn)業(yè)。 在坩堝爐、噴槍、焊槍、噴燈噴射的火焰的映襯下，砧臺上鍛打著各色銀飾，聲音清脆而密集，混響在梅隴鎮(zhèn)的上空。人聲鼎沸、一片炙熱的背后，潛藏的卻是白銀加工行業(yè)，產(chǎn)業(yè)分散、作坊林立、企業(yè)盈利能力極弱、缺少品牌的冰冷現(xiàn)實。 盡管基本擺脫了銀價波動帶來的風險，但隨著人力成本的上升，梅隴鎮(zhèn)經(jīng)營者們微利甚至是虧損局面愈發(fā)嚴重。 “老板幫工人打工”/ 入行7年的龔偉達盡管已經(jīng)成長為老板，但仍脫無法擺脫起早貪黑的勞碌。一大早開工到晚上22點后收工回家，他每天都要花費十幾個小時在工作上。 《每日經(jīng)濟新聞》記者以銀飾零售商身份同龔偉達取得聯(lián)系。在他其中一個工廠里，記者看到，狹小的空間里坐著七八個年輕的工人，他們正在細心地修飾著手中的銀料，按照客戶的要求，將其做成精美的手鐲、戒指、吊墜等銀飾產(chǎn)品。 在梅隴鎮(zhèn)首飾加工行業(yè)，“老板幫工人打工”成了當?shù)夭栌囡埡蟮恼勝Y之一。記者的調(diào)查證實了這一玩笑話的真實性——小型加工廠老板賺取的利潤低于員工薪資的現(xiàn)象普遍存在，在行情不好的情況下，虧損也要做。 即便如此，用工荒亦長期存在。記者在多家工廠門口看到，不少印有“長期招工”字樣的招聘海報已十分陳舊。 “人工成本很高了，最普通的工人月薪保底也是4000元，有點技術(shù)含量的老師傅就是1萬多。”龔偉達介紹說。 隨著沿海產(chǎn)業(yè)加速向內(nèi)地轉(zhuǎn)移，此前很多外來務工人員都選擇了返鄉(xiāng)務工，而海豐作為經(jīng)濟水平一般的縣級市，對內(nèi)地勞務人員的吸引力正在下降。如此一來，企業(yè)招工不得不轉(zhuǎn)向周邊地區(qū)甚至是本地年輕人，這個群體對薪資待遇的要求比外來務工人員要高。 施華溢在接受記者采訪時多次強調(diào)，日益高企的人力成本和長期存在的用工荒矛盾是制約梅隴鎮(zhèn)首飾加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，從目前看來，這一難題基本無解。 廉價加工費/ 梅隴鎮(zhèn)并不產(chǎn)銀，加工廠所需的銀料要么是客戶自己提供，要么是前者向當?shù)劂y料商購買。據(jù)介紹，梅隴鎮(zhèn)大概有10家銀料商，他們向銀礦拿貨，面向當?shù)丶庸S批發(fā)。 “我們從銀料商購買的白銀，價格比國際價格稍稍低一點，但是我們不賺取客戶的差價，都是以出貨當天的國際價格作為參考。”龔偉達透露，今年以來白銀價格下降對當?shù)劂y飾加工產(chǎn)業(yè)影響不大，原因在于加工廠利潤來源為加工費，而非銀料差價。 “要說影響，主要體現(xiàn)在價格波動較為劇烈的時候，客戶訂單可能會有所變化，比如在價格下降的時候，客戶出于觀望心態(tài)，下單會保守一些，但市場供需變化不大的情況下，影響還是有限的。”龔偉達介紹道。 龔偉達分析指出，當前銀價處在低點，這個時候進來相對保險，理由在于銀價不可能一直如此之低，待價格上漲，可賺取的利潤會更高。 至于具體的加工費，龔偉達舉例道，一個普通的銀手鐲，他收取的加工費在10元錢左右；一個30克的手鐲，若以每克4元錢的白銀價格計算，算上加工費，拿貨成本則為130元，這樣的產(chǎn)品在市場上大概可以賣到300元左右，有的甚至更高。以300元售價計算，梅隴鎮(zhèn)加工環(huán)節(jié)僅賺取了整個銀飾產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的1.3%。 《每日經(jīng)濟新聞》記者還以客戶身份走訪了多家銀飾加工廠，模式基本與龔偉達一致，但由于不同產(chǎn)品的制作難度不同，以及廠家自我定位的差異，加工費有高有低。 “加工費看似很低，如果刨去所有成本，一個首飾只有幾毛錢的利潤，甚至更少，出貨量大的話，還是有利可圖的?！笔┤A溢表示。 消費升級需求巨大/ 通過大量走訪梅隴鎮(zhèn)的工廠、鋪面，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，盡管規(guī)模各異、款式和價格有別，但各家銀飾工廠鮮有為客戶和市場發(fā)愁的。在該鎮(zhèn)的東怡首飾珠寶交易廣場，雖然烈日炎炎，但前來這里“尋寶”的外地客商仍不少，甚至出現(xiàn)了多個外國人的身影。 “我們有一半的訂單來自歐美?！饼弬ミ_說，只不過他不直接與海外市場對接，而是通過貿(mào)易商完成。他表示，外貿(mào)訂單的加工費要高于國內(nèi)市場。 作為國內(nèi)銀飾產(chǎn)品加工最大的集散地之一，梅隴鎮(zhèn)的銀飾加工產(chǎn)業(yè)規(guī)模近10年來發(fā)展速度驚人，這一方面得益于當?shù)禺a(chǎn)業(yè)人士的傳幫帶，另一方面同日益增長的市場需求亦密不可分。 梅隴鎮(zhèn)首飾加工產(chǎn)業(yè)起源于1988年前后。香港金至尊珠寶創(chuàng)辦人，被稱為香港“一代金王”的林世榮就是梅隴鎮(zhèn)人，其在香港用380公斤黃金用以修廁所的事被梅隴人津津樂道。 “梅隴鎮(zhèn)首飾業(yè)的發(fā)展肯定受到他（林世榮）的影響，加上我們這里距離深圳、香港比較近，有人出去做珠寶生意之后也帶出了很多人，這樣一來，回鄉(xiāng)創(chuàng)辦企業(yè)的也就漸漸多了起來，產(chǎn)業(yè)不斷成熟，大家看到能賺錢，于是越來越多的人開始做這個。”梅隴鎮(zhèn)副鎮(zhèn)長羅鴻雁表示。 據(jù)介紹，特別是在2000年之后，隨著國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展提速和人們生活水平的進步，首飾寶珠消費連年走高，有著天時地利人和的梅隴鎮(zhèn)，其首飾產(chǎn)業(yè)迅速壯大，加工廠也從彼時的100多家發(fā)展到現(xiàn)在的上千家，首飾加工產(chǎn)業(yè)一躍超過農(nóng)業(yè)成為當?shù)氐牡谝淮笾еa(chǎn)業(yè)。 《《《 下游 原料僅占銀飾價格一成白銀終端“不患銀價患競爭” 每經(jīng)實習記者白亞靜發(fā)自深圳 白銀價格大跌讓上游的生產(chǎn)商不堪其苦，中游加工環(huán)節(jié)則憑借只收取加工費的模式得以“獨善其身”。對于白銀下游產(chǎn)業(yè)即終端而言，其所處環(huán)境比上游和中游都要好，一是銀飾品價格中銀原料的占比較少，對銀價波動不敏感，不會出現(xiàn)上游廠商越產(chǎn)越虧的情況；二是直接面對消費者，利潤空間更大，而非加工環(huán)節(jié)只賺取附加值極低的加工費。 不過，由于白銀飾品終端受銀價波動極小，以及較高的利潤空間，大量資本蜂擁而至。激烈的競爭讓從業(yè)者步履維艱。 銀價波動對銀飾品影響小 中商情報網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院奢侈品行業(yè)研究員林麗楠向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，“國際銀價下跌，對銀飾、銀制工藝品在零售環(huán)節(jié)的影響不大，價格依然堅挺?！? 據(jù)記者走訪了解，銀價下跌所導致的行業(yè)萎靡并未波及零售端，或與兩方面因素有關(guān)，一方面銀料成本占零售價格的比例低；二是消費者購買銀飾主要是作為消費品，而非投資品。 記者調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，銀價下跌對于終端還有一定的促進作用。一位在深圳水貝首飾批發(fā)市場銀飾店工作了三四年的梁大姐說，“我店里的貨不論925還是純銀，都是按克走件，每天隨國際銀價變動，然后再統(tǒng)一加手工費，很多來水貝批發(fā)的客人，如果進貨那天正好碰上銀價下跌，就會比平時多進一點。”在她看來，當銀價下跌時，客人們進貨就會豪爽很多，批發(fā)量會增加。 資料顯示，深圳水貝首飾批發(fā)市場聚集了2000余家從事各類首飾禮品加工和銷售的企業(yè)及手工作坊，其首飾禮品的產(chǎn)能占全國50%以上。 在水貝的一棟工業(yè)樓內(nèi)，深圳市黃金珠寶文化研究會秘書長張祖輝告訴記者，零售端“黃金原料價格能占黃金飾品、工藝品的八成，但銀制品的原料價占不了這么多，所以去年雖然金銀原料價都在降，但是大家多搶購黃金飾品，而少見搶購銀飾?！? 另據(jù)記者在深圳花園城百貨的七度銀飾專柜了解到，一款不到30克的990銀制手鐲標價近1000元。這意味著，零售的銀制產(chǎn)品將達30多元/克，而3.78元/克的銀料價在其中僅占十分之一左右。 6月7日正值周末，該專柜銷售郝小姐面帶喜色的說，“因為夏天比較熱，所以來買耳環(huán)、項鏈的年輕人越來越多。” 對此，林麗楠向記者解釋道，國內(nèi)銀飾的消費者以35歲以下的時尚年輕人為主，比如大中專學生或者剛參加工作的愛美女性。在她看來，消費者將銀飾等作為時尚消費品，而非保值品，因此不會密切關(guān)注銀價。 銀價下跌難擋入行熱情 雖然水貝主打的是黃金珠寶，可在金碧輝煌的金店旁邊，白銀批發(fā)城、銀飾鋪、銀料加工廠的數(shù)量亦多的令人驚奇，往往三兩聚集，甚至門對門競爭。 “不論是批發(fā)還是零售，做的人越來越多，競爭太大了。”6月6日，在水貝市場的百分百銀飾銷售現(xiàn)場，其工作人員勞大姐無奈地說。 長期研究水貝市場的張祖輝也向記者介紹道，以前街面只有幾家銀飾批發(fā)店，但現(xiàn)在非常多。據(jù)他了解，新增投資中，不光有業(yè)內(nèi)資金，也有業(yè)外資金，其中業(yè)外的投資者一般將資金投進后便由業(yè)內(nèi)人士操盤，而這些業(yè)外資金中有相當一部分來源于服裝、餐飲行業(yè)。 但是，銀價在下跌，為什么入行者不減反增呢？據(jù)張祖輝向記者解釋，這主要是由三方面因素造成的，一是當下其他行業(yè)的生意都不好做；二是白銀的前期投入相對少，約一兩千萬就可以做得很大；三是白銀畢竟屬于貴金屬，相較其他行業(yè)，這個行業(yè)還是相對穩(wěn)定的。 《《《 趨勢 白銀價格走勢分歧大 每經(jīng)記者胡飛軍 與黃金類似，白銀可以作為保值和流通工具，具有投資屬性。與此同時，白銀又有很強的工業(yè)屬性，50%的白銀需求來源于工業(yè)用途，遠高于黃金的11%。經(jīng)濟發(fā)展和投資需求都可能支持銀價上漲。 對于銀價長期低迷，卓創(chuàng)資訊貴金屬分析師周姣告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，近年來全球經(jīng)濟處于筑底企穩(wěn)的階段，工業(yè)發(fā)展增速明顯放緩，使得白銀用量難有增加，缺乏需求支撐，銀價上漲乏力。 “實際上，全球僅有約17%的白銀用于投資及套期保值”，周姣認為，目前消費者的投資熱情偏弱，這對銀價來說也是利空。 周姣分析道，未來銀價或先抑后揚?！耙唤M數(shù)據(jù)或能很好地支撐這一判斷，金銀地殼含量1:17，但目前世界儲量金銀比是5:1，這說明白銀更為稀缺，加之白銀是工業(yè)的必需品，后期增值空間巨大?！? 中投顧問高級顧問劉建修也表示，“2014年工業(yè)領(lǐng)域白銀需求將增加，主要需求來自于電子行業(yè)?！? 據(jù)巴克萊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年全球白銀制造業(yè)總需求達到27182噸，同比增長3.2%，扭轉(zhuǎn)2012年下滑的趨勢。受全球經(jīng)濟進一步回暖刺激，工業(yè)用銀需求恢復至14708噸，同比增長1.5%。 商務部對外貿(mào)易司的報告則持不同意見：在美國QE縮減購債、全球經(jīng)濟復蘇進一步企穩(wěn)的大環(huán)境下，整個大宗商品市場的不景氣，加之美元和美債收益率逐步走強，避險資產(chǎn)將繼續(xù)失寵于投資資金。盡管工業(yè)需求穩(wěn)定，但因缺乏投資需求支撐，2014年銀價將跟隨金價向下找底，預計2014年國內(nèi)銀價平均在4450元/克，并在3560~6000元/千克區(qū)間震蕩。 豫光金鉛財務總監(jiān)苗紅強認為，有色金屬在去年經(jīng)過大幅度下跌后，目前進入盤整期，技術(shù)面看下跌的幅度有限。冶煉廠目前大都在虧損，從供需層面看不會像去年那樣大幅度下跌，后續(xù)看漲的概率大一些。 “影響有色金屬價格的因素很多，現(xiàn)在要去判斷未來幾個月有色金屬的價格確實很難。個人的看法還是盤整向上?！泵缂t強認為。