去年36家滬市公司完成重大資產(chǎn)重組 交易金額1128億元

上交所資本市場研究所4日發(fā)布的《滬市上市公司2013年度重大資產(chǎn)重組專題分析報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）指出，2013年度，滬市上市公司重大資產(chǎn)重組交易活躍，全年共有116家公司涉及重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，占滬市公司的12%。其中，36家公司完成重大資產(chǎn)重組，交易金額合計(jì)1128億元。與此同時(shí)，《報(bào)告》建議今后可以考慮采取并聯(lián)式審批等機(jī)制優(yōu)化流程，提升效率。

《報(bào)告》指出，2013年度滬市公司重大資產(chǎn)重組存在四個(gè)方面主要特征：首先是交易日趨活躍，重組后公司市值實(shí)現(xiàn)較大增長。2013年，從啟動(dòng)重組日到完成重組日的市值增加值看，36家完成重組的公司合計(jì)增加市值為2023億元，同比增長29%。從單個(gè)市值看，上述36家完成重組的公司重組后市值平均增幅為133%，較2012年完成重組公司市值平均增幅同比增長49個(gè)百分點(diǎn)。完成重組后，市值增長在100%以上的有14家，市值增長在0-100%之間的有16家，僅6家公司市值下降。

其次是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整合力度加大，新興產(chǎn)業(yè)重組增多。2013年，滬市公司依托資本市場，大力進(jìn)行行業(yè)整合，有力地促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)集中度的提升和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一是行業(yè)整合力度增強(qiáng)；二是制造業(yè)公司重組較為集中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度較大；三是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重組不斷涌現(xiàn)。

第三，并購創(chuàng)新動(dòng)力(310328,基金吧)增強(qiáng)，境外收購有所增加。2013年，部分公司積極創(chuàng)新，擴(kuò)展了運(yùn)用吸收合并方式進(jìn)行重大資產(chǎn)重組的領(lǐng)域和范圍，如東電B轉(zhuǎn)A上市，為解決B股歷史問題探索了全新的路徑，廣州藥業(yè)跨市場吸收合并白云山(600332)，成為第一家跨市場吸收合并深市公司的滬市A+H公司。此外，在境外收購方面，2013年，滬市公司開始選擇通過跨境并購收購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

第四，公司重組后效益提升，承諾實(shí)現(xiàn)良好。2013年，滬市公司重大資產(chǎn)重組正向效應(yīng)顯著，在促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)社會效益的提升。一是多數(shù)公司重組實(shí)施完成后凈利潤增長，實(shí)現(xiàn)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)；二是絕大多數(shù)公司完成業(yè)績承諾，保障了重組效益實(shí)現(xiàn)。

在宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的復(fù)雜形勢下，滬市上市公司重大資產(chǎn)重組為增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)揮了重要作用。但目前滬市上市公司重大資產(chǎn)重組也存在著一些問題。具體看，一是支付手段相對單一，并購融資方式有限。從支付手段來看，股份仍是目前上市公司重組主要支付手段，從金融支持來看，目前并購重組融資方式有限，融資成本較高。

二是平均重組時(shí)間縮短，但多部門審批時(shí)間跨度仍較長。從重組完成時(shí)間來看，完成重組的36家公司平均重組時(shí)間為13.5個(gè)月，同比縮短1.5個(gè)月；從影響重組效率的原因看，企業(yè)兼并重組涉及多部門審批，時(shí)間跨度較大也是重要因素。

三是部分重組迎合市場炒作，內(nèi)幕交易仍是監(jiān)管難點(diǎn)。部分并購重組的目的似乎在于迎合市場熱點(diǎn)，報(bào)表性重組的短期化現(xiàn)象明顯，不排除有炒作公司股價(jià)嫌疑，存在內(nèi)幕交易的可能性較高。

四是區(qū)域發(fā)展不平衡，中西部及東北地區(qū)整體較弱。2013年，與東部省份相比，中西部及東北地區(qū)上市公司數(shù)量、質(zhì)量、規(guī)模及效益等各方面均有一定差距，特別是優(yōu)質(zhì)公司數(shù)量較少，中西部及東北地區(qū)359家公司，全年度實(shí)現(xiàn)凈利潤僅為1216億元，僅占滬市整體的6.28%。

為解決上述問題，上交所資本市場研究所相關(guān)研究人員認(rèn)為，結(jié)合并購重組市場當(dāng)今發(fā)展特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)借力混合所有制經(jīng)濟(jì)改革，引導(dǎo)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級；繼續(xù)優(yōu)化審批方式，提高并購重組效率；豐富并購支付手段，促進(jìn)市場并購創(chuàng)新；繼續(xù)支持跨境并購，提升公司國際競爭力；大力推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化并購重組事后監(jiān)管。