瀏陽(yáng)河供應(yīng)商疑云：五糧液等已停供基酒

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝振宇 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 謝振宇 發(fā)自成都

曾經(jīng)的一曲《瀏陽(yáng)河》以及數(shù)年前的超女營(yíng)銷(xiāo)，使瀏陽(yáng)河酒“唱響”全國(guó)。如今，能賺取更多眼球的，應(yīng)該是該品牌運(yùn)營(yíng)商湖南瀏陽(yáng)河酒業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱瀏陽(yáng)河酒業(yè)）的資本運(yùn)作。

2014年4月以來(lái)，“棄”大元股份而“追”皇臺(tái)酒業(yè)的瀏陽(yáng)河酒業(yè)，上演了一出“借殼”上市的反轉(zhuǎn)劇。而目前瀏陽(yáng)河酒業(yè)其總營(yíng)收僅10億元左右，巔峰時(shí)的20億元營(yíng)收已被腰斬。對(duì)于其近年的“沒(méi)落”，業(yè)內(nèi)多認(rèn)為與缺少五糧液的品牌“背書(shū)”分不開(kāi)。

瀏陽(yáng)河酒業(yè)一直采取“湘牌川酒”的產(chǎn)品策略，即由川酒廠提供基酒貼牌生產(chǎn)。在“借殼”大元股份時(shí)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)亦稱，此前公司從五糧液、四川賓宴酒廠、貴妃酒廠等酒廠采購(gòu)基酒，且原計(jì)劃未來(lái)3年采購(gòu)基酒超過(guò)10億元。

然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)提及的這3家酒廠，目前“均未向其供基酒、貼牌生產(chǎn)”。五糧液一位人士透露，2012年至今，公司未與瀏陽(yáng)河酒業(yè)有 “實(shí)質(zhì)交易”產(chǎn)生。四川賓宴酒廠一位負(fù)責(zé)人表示，去年就已停止了合作。幾大供應(yīng)商均稱未供酒和貼牌生產(chǎn)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)自身不具備大量生產(chǎn)的能力，那么，目前其所需基酒來(lái)自哪里？

兩川酒廠目前未供酒

成都邛崍素有“中國(guó)原酒之鄉(xiāng)”的美稱。在邛崍高埂鎮(zhèn)的新邛公路某段，如今人們已難嗅到原先空氣里彌漫的酒香，公路一旁的四川賓宴酒廠區(qū)內(nèi)亦稍顯沉寂。

不為外界所知的是，賓宴酒廠原是知名白酒品牌瀏陽(yáng)河酒的基酒供應(yīng)商之一。貼牌生產(chǎn)、打上“產(chǎn)地四川”的瀏陽(yáng)河酒，曾由這里發(fā)往全國(guó)市場(chǎng)。

“給他們（瀏陽(yáng)河酒業(yè)）貼牌生產(chǎn)，商標(biāo)標(biāo)著產(chǎn)地四川，今年沒(méi)有生產(chǎn)。”5月22日中午，四川賓宴酒廠該處廠區(qū)一位白姓負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于銷(xiāo)售形勢(shì)“不好”，酒廠已于今年4月停產(chǎn)。

至于緣何未向?yàn)g陽(yáng)河酒業(yè)供酒，該白姓負(fù)責(zé)人表示“不清楚”，是“人家企業(yè)的問(wèn)題”，“他們需要我們生產(chǎn)，我們就生產(chǎn)。去年中已沒(méi)有。”四川賓宴酒廠的官網(wǎng)顯示，其在川內(nèi)有多個(gè)釀酒基地。那么，其他廠區(qū)是否還在向?yàn)g陽(yáng)河酒業(yè)貼牌呢？

5月23日，四川賓宴酒廠董事長(zhǎng)梁建忠亦在電話中透露，“此前公司曾向?yàn)g陽(yáng)河供酒”，但“這兩年合作得不好”，且“目前沒(méi)有供酒”。“湘牌川酒”，一手塑造了瀏陽(yáng)河酒業(yè)曾經(jīng)的輝煌，最早由五糧液貼牌生產(chǎn)。到目前，瀏陽(yáng)河酒業(yè)仍離不開(kāi)這樣的產(chǎn)品策略。

今年1月，由大元股份發(fā)布的《大元股份非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱《預(yù)案》）中表示，瀏陽(yáng)河酒業(yè)曾先后與五糧液酒廠、四川賓宴酒廠、貴妃酒廠合作，即由瀏陽(yáng)河酒業(yè)進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)，合作酒廠提供符合規(guī)格的基酒并按要求生產(chǎn)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品質(zhì)量控制，以這種“湘牌川酒”的運(yùn)營(yíng)模式解決自身產(chǎn)量不足的問(wèn)題。

賓宴酒廠目前已未貼牌生產(chǎn)，而《預(yù)案》中提及的另一川酒廠——四川貴妃酒廠的供應(yīng)商“身份”則更顯懸疑。

22日下午，位于成都大邑縣的貴妃酒廠一位現(xiàn)場(chǎng)工作人員表示，該廠今年4月也已停產(chǎn)。該廠王姓負(fù)責(zé)人表示，他并不知道公司是否和瀏陽(yáng)河酒業(yè)有過(guò)合作。

隨后，記者來(lái)到四川貴妃酒業(yè)營(yíng)銷(xiāo)公司位于成都市區(qū)的辦公地址。該公司一位銷(xiāo)售負(fù)責(zé)人則強(qiáng)調(diào)，“沒(méi)有向他（瀏陽(yáng)河酒業(yè)）供應(yīng)基酒，一直沒(méi)有。”

與五糧液兩年未有“實(shí)質(zhì)交易”

瀏陽(yáng)河酒能夠聲名鵲起、做大做強(qiáng)，一定程度上與五糧液當(dāng)初的貼牌生產(chǎn)分不開(kāi)。不過(guò)，2007年后，雙方一直屢屢被傳“分手”。到目前，其合作情況又如何呢？

5月初，五糧液一位中層管理人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，其與瀏陽(yáng)河酒業(yè)雖還有合作義務(wù)，但今年并未產(chǎn)生“實(shí)質(zhì)交易”。

瀏陽(yáng)河酒業(yè)前身是湖南中商集團(tuán)酒業(yè)銷(xiāo)售部。1998年，中商董事長(zhǎng)彭潮把瀏陽(yáng)河酒廠品牌買(mǎi)下來(lái)，成立了酒業(yè)公司。

當(dāng)年，五糧液大力發(fā)展酒業(yè)經(jīng)營(yíng)多元化，在自有品牌五糧液系列的同時(shí)，還發(fā)展了酒業(yè)代工業(yè)務(wù)（OEM），即買(mǎi)斷經(jīng)營(yíng)。“金六福”和“瀏陽(yáng)河”便是其中的佼佼者。

隨后，瀏陽(yáng)河酒借五糧液的品牌鋒芒以及后來(lái)“超女”的成功廣告營(yíng)銷(xiāo)，將其市場(chǎng)擴(kuò)展至全國(guó)。“整個(gè)銷(xiāo)售頂峰期是在五糧液貼牌時(shí)期，其品牌有五糧液的‘背書(shū)’。”白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家萬(wàn)興貴評(píng)述道。

有了五糧液的貼牌生產(chǎn)，瀏陽(yáng)河酒的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)迅速上升，從最初的幾千萬(wàn)，一度超過(guò)10億元。業(yè)務(wù)高峰期，單單雙方的合作交易額就多達(dá)數(shù)億。“比如2005~2006年左右，貼牌生產(chǎn)的量基本上能夠達(dá)到6億~7億元左右。”五糧液上述人士透露。

伴隨著生產(chǎn)量不斷增大，瀏陽(yáng)河酒的銷(xiāo)售也迎來(lái)高峰。“尤其在2005~2007年，瀏陽(yáng)河酒年度銷(xiāo)售額一度高達(dá)20億元，成為國(guó)內(nèi)中低端白酒龍頭企業(yè)之一。”《預(yù)案》中稱。

不過(guò)，到了2007年，瀏陽(yáng)河酒業(yè)與五糧液的8年合作期滿，雙方原本美滿的“聯(lián)姻”開(kāi)始鬧“分手”。外界分析看來(lái)，一是瀏陽(yáng)河酒業(yè)選擇了多元化經(jīng)營(yíng)，反而拖慢了酒業(yè)的全國(guó)擴(kuò)張戰(zhàn)線；二是與五糧液多年的代加工合作，因五糧液提高原酒出廠價(jià)而一度不愉快。

到目前，雙方已無(wú)更多業(yè)務(wù)往來(lái)。“還是有合作關(guān)系，但沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的交易。2012年、2013年，都沒(méi)有。”五糧液上述人士表示，“主要是瀏陽(yáng)河公司方面的問(wèn)題”。

短期無(wú)大量生產(chǎn)能力

或預(yù)料到與五糧液的 “分手”，瀏陽(yáng)河酒業(yè)在2006年前后即已推動(dòng)自身生產(chǎn)基地的建設(shè)。

2006年7月，瀏陽(yáng)河酒業(yè)與瀏陽(yáng)市政府簽約投資8億元，在瀏陽(yáng)市打造1500畝的國(guó)家級(jí)大型白酒生產(chǎn)基地，年生產(chǎn)能力可逾10萬(wàn)噸。“下半年啟動(dòng)，兩年內(nèi)初具規(guī)模。”當(dāng)?shù)孛襟w曾報(bào)道稱。

按照最早規(guī)劃，瀏陽(yáng)河希望能在自身基地中主要生產(chǎn)高端酒產(chǎn)品。不過(guò)，這一基地即目前的瀏陽(yáng)河名酒城，項(xiàng)目的實(shí)際推進(jìn)并不順利，直到2010初才正式開(kāi)工。

2011年底，引入資本投資機(jī)構(gòu)后，如今的瀏陽(yáng)河酒業(yè)得以成立，下轄湖南瀏陽(yáng)河酒廠有限公司 （后稱瀏陽(yáng)河酒廠）等子公司，由后者主要負(fù)責(zé)自身生產(chǎn)。

《預(yù)案》中稱，由于瀏陽(yáng)河酒廠無(wú)自有生產(chǎn)廠房和設(shè)備，瀏陽(yáng)河酒廠通過(guò)租賃名酒城的生產(chǎn)場(chǎng)地和設(shè)備進(jìn)行白酒的研發(fā)和生產(chǎn)。“在租賃生產(chǎn)基地建設(shè)完成后，優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能將達(dá)到5000噸/年、優(yōu)質(zhì)基酒的儲(chǔ)存能力將達(dá)到5萬(wàn)噸。”

但截至目前，名酒城的生產(chǎn)基地尚不具備大量生產(chǎn)的能力。“由于瀏陽(yáng)河釀酒工業(yè)園窖池尚未完全竣工，”《預(yù)案》指出，“未來(lái)3年內(nèi)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)的基酒基本需要外購(gòu)來(lái)滿足生產(chǎn)需要。”

三大供應(yīng)商目前都未向其供應(yīng)基酒、貼牌生產(chǎn)，租賃基地也尚未竣工，那么瀏陽(yáng)河現(xiàn)有產(chǎn)品的來(lái)源何處呢？作為瀏陽(yáng)河酒業(yè)前身的瀏陽(yáng)河酒廠，是否具備一定的生產(chǎn)能力呢？2010年1月，《南方都市報(bào)》報(bào)道稱，除了五糧液代加工的普通瀏陽(yáng)河系列酒以外，瀏陽(yáng)河還依托其原有的三個(gè)酒廠生產(chǎn)年份酒及紀(jì)念酒等高端系列。

“在巔峰時(shí)期，瀏陽(yáng)河酒收購(gòu)了瀏陽(yáng)河的一個(gè)酒廠。”萬(wàn)興貴亦指出。

為了解該酒廠的實(shí)際生產(chǎn)狀況和公司目前產(chǎn)能，記者近期多次撥打?yàn)g陽(yáng)河酒業(yè)官網(wǎng)上所留聯(lián)系方式，并試圖聯(lián)系瀏陽(yáng)河酒業(yè)實(shí)控人彭潮，但一直未能獲得回應(yīng)。 

《《《

瀏陽(yáng)河資本之困：“借”皇臺(tái)酒能否澆愁？

瀏陽(yáng)河酒曾經(jīng)是中國(guó)白酒市場(chǎng)的一顆明星。然而今年以來(lái)，瀏陽(yáng)河酒業(yè)先是終止“借殼”大元股份，轉(zhuǎn)而與皇臺(tái)酒業(yè)傳出“緋聞”。此外，近期皇臺(tái)酒業(yè)官司纏身，瀏陽(yáng)河又被曝“資金鏈面臨斷裂”，都讓其上市前景蒙上陰影?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者在對(duì)這家企業(yè)進(jìn)行深入調(diào)查時(shí)更是發(fā)現(xiàn)，其相關(guān)預(yù)案中提及的幾家供貨商目前并未向其供貨，那么，這家企業(yè)一路擴(kuò)張壯大的背后，有哪些資本的身影和運(yùn)行軌跡？其業(yè)績(jī)下滑的背后原因何在？對(duì)其上市前景又會(huì)有什么影響？

《《《

上市迷局·業(yè)績(jī)

瀏陽(yáng)河業(yè)績(jī)大幅縮水 或受大股東“多元化”拖累

每經(jīng)記者 謝振宇 發(fā)自成都

梳理瀏陽(yáng)河酒的發(fā)展不難發(fā)現(xiàn)，其“沒(méi)落”既有脫離五糧液貼牌的外因，也有自身產(chǎn)品定位“搖擺”、內(nèi)部管理混亂等多重內(nèi)因。

另外，與湖南瀏陽(yáng)河酒業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱瀏陽(yáng)河酒業(yè)）大股東轉(zhuǎn)求多元化發(fā)展也不無(wú)關(guān)聯(lián)。瀏陽(yáng)河酒業(yè)坦承，巔峰期后，“由于股東多元化投資、內(nèi)部管理更新跟進(jìn)不及時(shí)、資金短缺等問(wèn)題制約了瀏陽(yáng)河酒的發(fā)展。”

目前，瀏陽(yáng)河已逐步從一、二線城市撤退?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者近日走訪成都市區(qū)多個(gè)大型連鎖超市、酒類(lèi)直營(yíng)店以及煙酒商發(fā)現(xiàn)，已難覓瀏陽(yáng)河酒的蹤影。對(duì)此，瀏陽(yáng)河酒業(yè)西南大區(qū)總監(jiān)劉朝陽(yáng)表示，西南市場(chǎng)戰(zhàn)略布局已經(jīng)轉(zhuǎn)移到三四線城市。

被迫轉(zhuǎn)戰(zhàn)三四線市場(chǎng)？

曾經(jīng)家喻戶曉的瀏陽(yáng)河酒，當(dāng)前其市場(chǎng)銷(xiāo)售情況如何呢？記者近日對(duì)成都市場(chǎng)進(jìn)行了走訪調(diào)查。

“瀏陽(yáng)河？已經(jīng)很久沒(méi)賣(mài)了，銷(xiāo)量不好，早就給退回去了。”成都紅旗連鎖肖家河店一位銷(xiāo)售人員如此表示。

成都沃爾瑪亞太店的一位工作人員則表示，“瀏陽(yáng)河2008、2009年都有在賣(mài)，之后就沒(méi)了”。而問(wèn)及原因，該工作人員稱，“瀏陽(yáng)河自己沒(méi)請(qǐng)促銷(xiāo)，銷(xiāo)量不太好。根據(jù)商場(chǎng)規(guī)定，單品一年沒(méi)賣(mài)到2萬(wàn)，就將自動(dòng)縮檔，縮檔后該產(chǎn)品就無(wú)法進(jìn)入超市，只有廠家自己掏錢(qián)重新建檔，才能進(jìn)來(lái)。”

隨后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者又連續(xù)走訪了多家大型連鎖超市和酒類(lèi)專(zhuān)賣(mài)店，都難覓瀏陽(yáng)河身影。銷(xiāo)售員幾乎都一致稱，“沒(méi)賣(mài)過(guò)，也沒(méi)有人問(wèn)”。

四川最大的酒類(lèi)連鎖超市1919，也表示未銷(xiāo)售瀏陽(yáng)河酒。1919董事長(zhǎng)楊陵江稱，瀏陽(yáng)河屬全國(guó)三四線產(chǎn)品，而1919一般只關(guān)注本地酒和全國(guó)一二線產(chǎn)品。

對(duì)于成都市場(chǎng)鮮見(jiàn)瀏陽(yáng)河酒，5月30日，瀏陽(yáng)河酒西南大區(qū)總監(jiān)劉朝陽(yáng)在電話中向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“西南大區(qū)市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向三四線的地級(jí)市和縣城”。

緣何撤離，劉朝陽(yáng)給出了他的說(shuō)法，“成都市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且主打高端白酒，如茅臺(tái)、五糧液”，瀏陽(yáng)河屬中低檔白酒，市場(chǎng)布局向三四線轉(zhuǎn)移，相對(duì)能保持業(yè)績(jī)。

值得注意的是，在前幾年市場(chǎng)高端酒快速增長(zhǎng)時(shí)，瀏陽(yáng)河酒也一度希冀轉(zhuǎn)向高端市場(chǎng)。

在瀏陽(yáng)河酒發(fā)展的巔峰期，2007年左右，其開(kāi)始推出青花瓷系列、年份酒系列，意在突破低檔酒產(chǎn)品的形象，但實(shí)際銷(xiāo)售效果并不好。而在規(guī)劃生產(chǎn)基地時(shí)，瀏陽(yáng)河也計(jì)劃主要生產(chǎn)中高端酒。

2012年初，瀏陽(yáng)河酒業(yè)一位高管接受媒體采訪時(shí)稱，鑒于中高端市場(chǎng)的前景和附加值，新瀏陽(yáng)河在維持中低檔酒原有銷(xiāo)售額度的同時(shí)，將把開(kāi)發(fā)年份酒市場(chǎng)作為瀏陽(yáng)河酒的營(yíng)銷(xiāo)重點(diǎn)。

不過(guò)，從市場(chǎng)情況來(lái)看，瀏陽(yáng)河到目前銷(xiāo)售較好的產(chǎn)品仍主要是中低端酒。劉朝陽(yáng)透露，主銷(xiāo)的產(chǎn)品在100元/件左右，目前西南市場(chǎng)，瀏陽(yáng)河酒的市場(chǎng)定位已回歸中低端了。

對(duì)此，白酒專(zhuān)家孫延元在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)評(píng)價(jià)稱，“瀏陽(yáng)河品牌定位不明確，一方面發(fā)展高端酒不成功，另一方面低端酒市場(chǎng)又沒(méi)維護(hù)好。”

業(yè)績(jī)大幅縮水

市場(chǎng)的收縮已反應(yīng)在瀏陽(yáng)河酒的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)上。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系了多位瀏陽(yáng)河酒的經(jīng)銷(xiāo)商，其都表示，“跟前幾年比，銷(xiāo)量已經(jīng)差了很多”。

對(duì)于去年至今的銷(xiāo)售情況，瀏陽(yáng)河酒業(yè)一位人士亦透露，就全國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，“北方市場(chǎng)普遍業(yè)績(jī)下滑”。

在電子商務(wù)方面，6月2日，記者查詢天貓商城發(fā)現(xiàn)，銷(xiāo)售瀏陽(yáng)河酒的僅有一家專(zhuān)賣(mài)店，且是屬于瀏陽(yáng)河酒經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)設(shè)。該店中，瀏陽(yáng)河銷(xiāo)售產(chǎn)品從39元/瓶到最高1000余元。其中，銷(xiāo)量較好的瀏陽(yáng)河珍品紅52度，6瓶共288元，不到50元/瓶，月銷(xiāo)量為168瓶。99元/瓶的52度500ml瀏陽(yáng)河紅色經(jīng)典地有緣珍品，月銷(xiāo)量?jī)H為4瓶。

今年1月，大元股份（600146，收盤(pán)價(jià)9.67元）發(fā)布的《大元股份非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱《預(yù)案》）顯示，瀏陽(yáng)河2013年全年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)將達(dá)2.4億元，另外，瀏陽(yáng)河酒業(yè)還通過(guò)商標(biāo)授權(quán)許可方式，授權(quán)湖南中商瀏陽(yáng)河酒銷(xiāo)售有限公司等六家公司，經(jīng)營(yíng)瀏陽(yáng)河特定系列產(chǎn)品，預(yù)計(jì)全年度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入達(dá)10億元。

按照這一預(yù)計(jì)，瀏陽(yáng)河2013年將實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額約12億元。但在瀏陽(yáng)河酒的巔峰期，2005~2007年，其年度銷(xiāo)售額一度達(dá)到20億元。

“瀏陽(yáng)河酒業(yè)存在的主要問(wèn)題是沒(méi)有一個(gè)清晰的模式，產(chǎn)品線不清晰，組織管理和全國(guó)布局、人員都有問(wèn)題。”一位瀏陽(yáng)河酒業(yè)不愿具名的原高管今年4月向媒體透露，自從與五糧液分離之后，沒(méi)有迅速轉(zhuǎn)型，耽誤了銷(xiāo)售的擴(kuò)張。

另外，其渠道問(wèn)題也被業(yè)內(nèi)所詬病。今年4月，白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青就向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“瀏陽(yáng)河不停地?fù)Q將，不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，在渠道上積壓了不少的庫(kù)存。”

前述如湖南中商瀏陽(yáng)河等關(guān)聯(lián)公司也多使用瀏陽(yáng)河品牌，亦被指損害了其整體品牌形象。白酒專(zhuān)家萬(wàn)興貴分析表示，“品類(lèi)繁多，影響了瀏陽(yáng)河消費(fèi)者對(duì)瀏陽(yáng)河的認(rèn)知，也讓人搞不清楚誰(shuí)才是真正的瀏陽(yáng)河。”

“多元化”戰(zhàn)略是元兇？

在外界分析看來(lái)，縱然瀏陽(yáng)河自身的諸多問(wèn)題造成其業(yè)績(jī)大幅縮水，但主因在于大股東的多元化戰(zhàn)略分散了酒業(yè)發(fā)展的精力。

孫延元表示，是否把酒作為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，分清產(chǎn)業(yè)主次是瀏陽(yáng)河酒發(fā)展面臨的重要問(wèn)題。他舉例稱，“與瀏陽(yáng)河同為貼牌五糧液起家的金六福，就更專(zhuān)注于做酒，走品牌專(zhuān)業(yè)化路子，沒(méi)有跨行業(yè)，沒(méi)有多元化；而瀏陽(yáng)河屬集團(tuán)公司，一開(kāi)始就進(jìn)行產(chǎn)業(yè)多元化，精力相對(duì)分散。”孫延元認(rèn)為，瀏陽(yáng)河在酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展還沒(méi)穩(wěn)固就開(kāi)始發(fā)展其他產(chǎn)業(yè)，“酒其實(shí)還沒(méi)做踏實(shí)”。

《預(yù)案》也顯示，巔峰期后，“由于股東多元化投資、內(nèi)部管理更新跟進(jìn)不及時(shí)、資金短缺等問(wèn)題制約了瀏陽(yáng)河酒的發(fā)展。”

據(jù)了解，從2003年開(kāi)始，當(dāng)時(shí)的大股東湖南中商集團(tuán)（彭潮任董事長(zhǎng)）一直在數(shù)十個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行多元化投資。2003年，集團(tuán)開(kāi)始涉足房地產(chǎn)，2004年又分別投入了水產(chǎn)和電子科技，2005年加入餐飲。

湖南中商集團(tuán)官網(wǎng)顯示，目前中商集團(tuán)產(chǎn)業(yè)分六大板塊，包括食品、房產(chǎn)、水產(chǎn)、投資、餐飲、電子等。

湖南中商集團(tuán)在這些領(lǐng)域的投資雖然各有成敗，但是資源分散制約了瀏陽(yáng)河酒的發(fā)展。瀏陽(yáng)河酒業(yè)一位高管也于2012年曾向媒體表示：“集團(tuán)化橫向發(fā)展過(guò)快，是瀏陽(yáng)河市場(chǎng)下滑的主要原因。”

而在瀏陽(yáng)河投資建設(shè)酒廠上，外界就質(zhì)疑過(guò)資金短缺問(wèn)題。瀏陽(yáng)河于2006年就已拿地成功，并計(jì)劃建設(shè)湖南瀏陽(yáng)河國(guó)際名酒城（釀酒生態(tài)園），以擴(kuò)大自身產(chǎn)能，項(xiàng)目占地1500畝，總投資27.5億元，但該項(xiàng)目直至2009年9月才動(dòng)工。

另外，近兩年，瀏陽(yáng)河酒業(yè)實(shí)控人彭潮亦被指將本應(yīng)用于公司發(fā)展的資金抽走。4月底，據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》報(bào)道稱，“彭潮在各領(lǐng)域的投資比較多，欠賬也比較多”，

“2011年融得第一筆資金也并沒(méi)有用于瀏陽(yáng)河的廣告投放和市場(chǎng)發(fā)展，而是被用于還債或挪作他用。”對(duì)于上述說(shuō)法，記者多次聯(lián)系彭潮，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

（實(shí)習(xí)生黃麗對(duì)本文亦 有貢獻(xiàn)）

《《《

上市迷局·資本

瀏陽(yáng)河股權(quán)結(jié)構(gòu)幾經(jīng)騰挪彭潮走向前臺(tái) 創(chuàng)投集體參股

每經(jīng)記者 謝振宇 發(fā)自成都

今年以來(lái)，先終止“借殼”大元股份（600146，收盤(pán)價(jià)9.67元），轉(zhuǎn)而與皇臺(tái)酒業(yè)（000995，前收盤(pán)價(jià)9.10元）傳出“緋聞”，湖南瀏陽(yáng)河酒業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱瀏陽(yáng)河酒業(yè)）謀求上市之路并不平坦。而近期皇臺(tái)酒業(yè)的官司纏身，以及瀏陽(yáng)河被曝“資金鏈面臨斷裂”，更讓其上市前景撲朔迷離。

對(duì)于資金鏈狀況，瀏陽(yáng)河酒業(yè)一內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前也聽(tīng)聞公司資金緊張，但并未如外界傳聞般嚴(yán)重，“目前的員工工資發(fā)放等都一切正常”。

“目前瀏陽(yáng)河方面已經(jīng)準(zhǔn)備好了，但因皇臺(tái)自身的糾紛問(wèn)題還沒(méi)處理好，所以還沒(méi)最終落實(shí)。”該人士透露。

外界分析認(rèn)為，相比大元股份的跨界重組，與皇臺(tái)酒業(yè)同業(yè)或是瀏陽(yáng)河考量的主因之一。

“生產(chǎn)、工資發(fā)放一切如常”

瀏陽(yáng)河酒業(yè)距離期盼多年的上市似乎越來(lái)越近。

4月中旬，大元股份公告稱“瀏陽(yáng)河決定終止本次收購(gòu)事宜”，這距離今年1月宣布重組瀏陽(yáng)河酒業(yè)僅過(guò)了不到3月。

大元股份向?yàn)g陽(yáng)河酒業(yè)拋出的“聘禮”曾十分豐厚。為收購(gòu)瀏陽(yáng)河酒業(yè)，大元股份計(jì)劃募資約30億元。其中，19.92億元用于收購(gòu)瀏陽(yáng)河酒業(yè)99.615%股權(quán)，其余資金補(bǔ)充瀏陽(yáng)河后續(xù)發(fā)展運(yùn)營(yíng)資金。

但瀏陽(yáng)河酒業(yè)近年的業(yè)績(jī)并不“靚麗”。2013年1至9月，瀏陽(yáng)河酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5471.24萬(wàn)元，預(yù)計(jì)全年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.4億元、凈利潤(rùn)2710萬(wàn)元。

“受限于各種因素，品牌、銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)及生產(chǎn)資源的整合尚未全部完成，企業(yè)業(yè)績(jī)尚未完全顯現(xiàn)。”對(duì)于當(dāng)前業(yè)績(jī)，瀏陽(yáng)河在大元股份發(fā)布的定增預(yù)案中稱。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，瀏陽(yáng)河酒業(yè)成立于2011年11月，通過(guò)新設(shè)方式重新設(shè)立。其最早注冊(cè)資本為1億元，其中，實(shí)控人彭潮以3000萬(wàn)元貨幣方式出資，占股30%；湖南瀏陽(yáng)河酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱湖南瀏陽(yáng)河）以實(shí)物（瀏陽(yáng)河品牌酒一批）認(rèn)繳7000萬(wàn)元注冊(cè)資本，持股70%。

瀏陽(yáng)河緣何放棄大元股份的“重金”誘惑，轉(zhuǎn)投皇臺(tái)酒業(yè)？業(yè)內(nèi)分析，相比跨界重組，與皇臺(tái)酒業(yè)同業(yè)或是瀏陽(yáng)河考量的原因之一。

方正證券財(cái)富中心投資顧問(wèn)李大慶曾向媒體表示，“從瀏陽(yáng)河股東角度來(lái)看，選擇與自己主業(yè)很接近的公司來(lái)借殼上市，應(yīng)該比大元更靠譜點(diǎn)，這樣更有利于公司順利完成資產(chǎn)整合。”

“一拍即合”，白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家王亮以此來(lái)分析雙方的 “聯(lián)姻”，“皇臺(tái)，一個(gè)急需業(yè)績(jī)；瀏陽(yáng)河，一個(gè)急需借殼上市。”

但目前雙方均是麻煩不斷，這不禁讓瀏陽(yáng)河的“借殼”前景蒙上陰影。

皇臺(tái)酒業(yè)2013年?duì)I業(yè)收入僅1.08億元，虧損超千萬(wàn)。近期還因現(xiàn)任大股東與原大股東之間的紛爭(zhēng)，導(dǎo)致公司一些資產(chǎn)遭查封。

同時(shí)，瀏陽(yáng)河亦被傳出資金鏈面臨斷裂。《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》4月底報(bào)道稱，目前瀏陽(yáng)河正面臨資金鏈斷裂的境地。該報(bào)道援引知情人士的話指出，瀏陽(yáng)河甚至拖欠工人工資和供應(yīng)商貨款。

對(duì)于公司是否存在資金鏈問(wèn)題，前述瀏陽(yáng)河內(nèi)部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，“以前是有聽(tīng)說(shuō)”。但他同時(shí)表示，很多公司都會(huì)遇到資金短缺的時(shí)候，但只要能控制在合理范圍內(nèi)，當(dāng)前，瀏陽(yáng)河并未如外界傳聞的那般嚴(yán)重，“目前的員工工資發(fā)放、酒的生產(chǎn)都一切正常”。

引入資本曾許業(yè)績(jī)承諾

對(duì)于此前幾乎已被視為板上釘釘?shù)?ldquo;借殼”皇臺(tái)酒業(yè)一事，前述瀏陽(yáng)河內(nèi)部人士透露，“目前瀏陽(yáng)河方面已經(jīng)準(zhǔn)備好了，但最近皇臺(tái)自身的糾紛問(wèn)題還沒(méi)處理好，所以還沒(méi)最終落實(shí)。”

在分析人士們看來(lái)，一手締造瀏陽(yáng)河曾經(jīng)輝煌的彭潮更擅長(zhǎng)資本運(yùn)作。早在2009年3月，瀏陽(yáng)河酒曾計(jì)劃入主通葡股份實(shí)現(xiàn)上市，但最終沒(méi)能達(dá)成協(xié)議。

2011年底，瀏陽(yáng)河酒引進(jìn)湖南高新創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)重組，成立瀏陽(yáng)河酒業(yè)。不過(guò)，原先持股瀏陽(yáng)河酒業(yè)70%股權(quán)的湖南瀏陽(yáng)河漸漸退出，目前已消失于公司股東名單中。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲取的一份權(quán)威資料顯示，通過(guò)數(shù)次股權(quán)騰挪，彭潮實(shí)際控制的湖南瀏陽(yáng)河成功“隱退”。取而代之是彭潮的股權(quán)增加，以及投資機(jī)構(gòu)的紛紛進(jìn)駐。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》報(bào)道，當(dāng)初，為了引進(jìn)投資機(jī)構(gòu)，彭潮甚至給出完成難度不小、如今亦未能實(shí)現(xiàn)的“對(duì)賭”承諾。彭潮和瀏陽(yáng)河承諾：2012~2014年，瀏陽(yáng)河銷(xiāo)售收入分別不低于12億、16億、22億元，凈利潤(rùn)分別不低于3億、4.2億、6億元。

然而，瀏陽(yáng)河酒業(yè)近幾年的業(yè)績(jī)并不突出。對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)為，2012年，瀏陽(yáng)河酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.8億元、凈利潤(rùn)1379萬(wàn)元。

今年初，擬“借殼”大元股份，瀏陽(yáng)河酒業(yè)再度給出較好的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。《大元股份非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》（以下簡(jiǎn)稱《預(yù)案》）顯示，瀏陽(yáng)河酒業(yè)預(yù)計(jì)2014~2016年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于3億元、4.5億元和7.5億元，合計(jì)15億元。而按目前其發(fā)展?fàn)顩r，瀏陽(yáng)河酒業(yè)想要實(shí)現(xiàn)這一業(yè)績(jī)難度不小。

如今，瀏陽(yáng)河轉(zhuǎn)而“追求”皇臺(tái)酒業(yè)，又將以怎樣的方式吸引資本市場(chǎng)的目光，只能拭目以待。

多家投資機(jī)構(gòu)“黃金期”入局

瀏陽(yáng)河酒業(yè)的上市前景撲朔迷離，或讓當(dāng)初在白酒業(yè)高速發(fā)展期時(shí)介入、謀求一杯羹的投資機(jī)構(gòu)們“如坐針氈”。2011年11月16日，瀏陽(yáng)河高調(diào)宣布引進(jìn)戰(zhàn)略投資，湖南高新創(chuàng)投等10家投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者聯(lián)投10億元，并計(jì)劃在未來(lái)3年內(nèi)登陸A股。

據(jù)報(bào)道，湖南省外的投資機(jī)構(gòu)包括上海景林資產(chǎn)、上海費(fèi)倫資本、上海寶聿等。

2012年3月成都糖酒會(huì)期間，瀏陽(yáng)河又宣布，獲得中國(guó)國(guó)際金融公司的投資。

不過(guò)，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲取的有關(guān)瀏陽(yáng)河酒業(yè)的權(quán)威資料發(fā)現(xiàn)，彼時(shí)，公司引入的機(jī)構(gòu)數(shù)量和投資總額，較其宣稱都有一定的距離。資料顯示，2012年5月，湖南創(chuàng)投、中金佳泰、深圳架橋富凱、蘇州農(nóng)發(fā)創(chuàng)投、上海寶聿、嘉德創(chuàng)富6家公司開(kāi)始出現(xiàn)于瀏陽(yáng)河酒業(yè)的股東名單中。他們或從湖南瀏陽(yáng)河獲得轉(zhuǎn)讓股權(quán)，或是以增資的方式，共持股瀏陽(yáng)河酒業(yè)約36%的股權(quán)，涉及金額共計(jì)約6.79億元。

其中，湖南高新創(chuàng)投為最大的一筆投資，獲得16.10%股權(quán)，涉及轉(zhuǎn)讓款總價(jià)款為3.059億元。

2012年9月，南通中南工業(yè)投資有限責(zé)任公司以增資的方式，持股瀏陽(yáng)河酒業(yè)。

同年11月底，瀏陽(yáng)河酒業(yè)公司注冊(cè)資本變更為約1.19億，彭潮持股58.376%，湖南創(chuàng)投等其他7家機(jī)構(gòu)持剩余股份。這一持股比例，到目前未有變動(dòng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在《預(yù)案》中，大元股份擬非公開(kāi)發(fā)行股份、募資近30億元用于收購(gòu)瀏陽(yáng)河酒業(yè)，參與認(rèn)購(gòu)的名單中，這7家投資機(jī)構(gòu)，僅剩下湖南高新創(chuàng)投、上海寶聿、南通中南投資3家，其余4家機(jī)構(gòu)亦“消失”。

（實(shí)習(xí)生黃麗對(duì)本組稿件亦有貢獻(xiàn)）