鄭眼看盤：走勢再陷低迷 不確定性增多

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周四A股調整，截至收盤，上證綜指跌0.47%至2040.60點，深證綜指跌1.19%至1050.58點，中小板綜指跌1.17%至6140.32點，創(chuàng)業(yè)板綜指跌1.85%至1314.21點。

盤面看，權重股有所分化，地產股強，煤炭股弱。在小市值個股中，絕大多數品種下跌，其中創(chuàng)業(yè)板大跌，不過計算機軟硬件個類仍維持強勢。造成小市值個股普跌原因可能與證監(jiān)會最近頻繁談及“退市政策”相關，昨小市值個股中一些業(yè)績較差的個股承壓嚴重。雖然小市值個股中也有許多績優(yōu)股，但既然整個板塊下跌，那么多數個股均可能承壓。

不過創(chuàng)業(yè)板大跌另有原因，因其采用了特殊的規(guī)則。大家知道，創(chuàng)業(yè)板是不允許借殼的，萬一退市制度嚴格實施，那么創(chuàng)業(yè)板公司回旋余地極小，持有創(chuàng)業(yè)板個股的投資者所面臨的退市風險就會較中小板、主板等大許多。

大盤權重股有許多大型國企，雖然也有不少虧損，其此類品種牽涉面較廣，背后政府資源極硬，至少在退市政策實施初期，大盤藍籌股退市機會小得多。

筆者認為創(chuàng)業(yè)板與退市制度相關的“特殊壓力”應該是個死穴，除非未來規(guī)則改變。假設管理層這回是動真格的，筆者認為未來創(chuàng)業(yè)板極可能存在“難以想象的”大跌空間。

可能有些投資者會無視筆者觀點，那么就請看看我國香港創(chuàng)業(yè)板股價，或者看看外國創(chuàng)業(yè)板情況吧。事實上，在全球范圍內，創(chuàng)業(yè)板低迷或不成功居多。

為何我國內地創(chuàng)業(yè)板不太一樣？筆者認為原因有二：一為我國創(chuàng)業(yè)板籌碼供應幾乎等同于計劃經濟，即未實施新股發(fā)行注冊制；二為我國股市的退市制度僅名義上存在，實質上卻鮮有退市。

6月份資金面情況可能不必太擔心，從最近央行行為看，似乎吸取了去年6月教訓，這段時間已持續(xù)地為流動性作準備。另外，假如管理層內心已有“全面降準”念頭，或許將宣布時點安排在6月份比較恰當。

雖然如此，A股卻也很難在6月份產生行情，因IPO始終懸而未決，加上還有世界杯足球賽因素，退市制度也不知會否推進，假如其認真推進，創(chuàng)業(yè)板必繼續(xù)暴跌，屆時投資者情緒會受到打擊。

總而言之，市場的不確定性依然較多，而期望中的經濟刺激卻遲遲未見，所以投資者應謹慎。在周三盤后，許多投資者情緒明顯趨于樂觀，而筆者當時就不以為然，重要原因即在此。周三之所以會漲，應該和重要券商看多報告相關，可能將潛在的買力濃縮在一天內釋放，造成階段性的籌碼供求失衡。

若再將視野拉長些，很明顯接下來數月當可看到“滬港通”，也可看到“優(yōu)先股”陸續(xù)發(fā)行。無論滬港通或者優(yōu)先股，均為新鮮事物，而新鮮事物具有天然的不確定性的。