新世紀(jì)光電高度依賴海外客戶 產(chǎn)能富余仍大手筆擴產(chǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈 實習(xí)記者 余強    

每經(jīng)記者 趙陽戈 實習(xí)記者 余強

以消費電子產(chǎn)品ODM（貼牌生產(chǎn)）為主營的新世紀(jì)光電股份有限公司（以下簡稱新世紀(jì)光電），其主打產(chǎn)品包括大、小尺寸平板電視和平板電腦，這些產(chǎn)品幾乎全部外銷，北美和歐洲市場幾個大客戶貢獻了公司大部分營收。由于太過依賴國際市場以及大客戶，新世紀(jì)光電不可避免地受到國際經(jīng)濟波動以及大客戶采購數(shù)量變化的影響。

通過此次IPO，新世紀(jì)光電計劃將募集資金的大部分用于擴產(chǎn)。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2013年數(shù)據(jù)顯示，公司大、小尺寸平板電視和平板電腦均有部分產(chǎn)能閑置。在這一背景下，新世紀(jì)光電如何消化新增的產(chǎn)能？

立足消費電子ODM/

新世紀(jì)光電是一家消費電子產(chǎn)品ODM生產(chǎn)商，從事平板電視及平板電腦的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在平板電視產(chǎn)品方面，公司產(chǎn)品線已覆蓋LCD、LED（ELED及DLED）、3D、智能和超高清系列產(chǎn)品，產(chǎn)品銷往北美、歐洲、大洋洲等30多個國家和地區(qū)，主要合作客戶包括Sceptre（美國）、Curtis（加拿大）、Tempo（澳大利亞）、Westinghouse（美國）等品牌商和零售商。2013年以來，公司著力開拓國內(nèi)市場，與TCL集團等國內(nèi)品牌商建立合作關(guān)系，2014年公司又陸續(xù)與四川長虹、三洋電子（東莞）有限公司開始合作。2012年，新世紀(jì)光電進入平板電腦產(chǎn)品領(lǐng)域，目前已成功研發(fā)并銷售標(biāo)清和高清系列，涵蓋了市場上平板電腦的主流尺寸。

2011~2013年，新世紀(jì)光電分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.48億元、20.06億元、23.51億元，其中平板電視貢獻了11.47億、19.74億、22.24億元的收入；同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8491.82萬元、1.62億元、1.33億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，新世紀(jì)光電主要的競爭對手是上市公司兆馳股份（002429，收盤價10.81元）。兆馳股份同樣以液晶電視等產(chǎn)品ODM為主營業(yè)務(wù)，2011~2013年的營業(yè)收入分別為44.73億元、64.57億元、67.76億元，凈利潤分別為4.08億元、5.36億元、6.36億元。按營收規(guī)模比較，新世紀(jì)光電相當(dāng)于兆馳股份體量的三分之一。

嚴(yán)重依賴海外大客戶/

招股書申報稿顯示，2011~2013年，新世紀(jì)光電的境外銷售收入占比分別為99.33%、98.29%和84.65%，北美和歐洲地區(qū)占比82.66%、85.04%和74.82%。

新世紀(jì)光電的收入不僅過于依賴海外市場，也十分依賴大客戶。2011~2013年，新世紀(jì)光電前五大客戶收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為64.11%、68.97%和77.84%，呈逐年上升趨勢。其中，公司前兩大客戶Sceptre、Curtis的影響最為顯著，報告期各期，這兩家公司貢獻的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例合計分別為44.56%、46.89%和54.06%。

對此，新世紀(jì)光電也坦言：如果北美和歐洲出現(xiàn)如歐債危機這類經(jīng)濟危機或全球經(jīng)濟陷入危機，或者現(xiàn)有大客戶因自身經(jīng)營狀況而減少或終止與公司合作，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成波動，甚至不排除上市當(dāng)年出現(xiàn)營業(yè)利潤較上年下滑50%以上的情形。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，新世紀(jì)光電已經(jīng)經(jīng)歷過大客戶減少訂單帶來的沖擊。申報稿顯示，2012年公司第三大客戶意大利QbellTechnologyS.P.A公司在2013年就曾因自身經(jīng)營狀況而大幅減少與公司的合作，雖然后來有新客戶補缺，但公司營業(yè)收入增速依然放緩——新世紀(jì)光電2013年的主營業(yè)務(wù)收入同比增速為17.2%，2012年增速則為74.84%。

相較而言，兆馳股份對于海外市場和大客戶的依賴程度要低得多。2011~2013年，兆馳股份的外銷占比分別為82.76%、69.7%、58.33%，前五大客戶貢獻的收入占比分別為47.37%、43.41%、56.8%。

3名客戶曾拖欠應(yīng)收款/

除了客戶集中度高外，應(yīng)收賬款也是新世紀(jì)光電的一大難題。

目前新世紀(jì)光電產(chǎn)品以外銷為主，外銷結(jié)算方式包括L/C（信用證）、D/A（托收）、T/T（電匯）、O/A（賒銷）等。公司對采用托收和賒銷方式結(jié)算的客戶，有選擇地向中信保投保出口信用保險。對于未投保的客戶，公司外銷形成的應(yīng)收賬款存在無法收回或逾期等風(fēng)險。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2011~2013年，新世紀(jì)光電的應(yīng)收賬款凈額分別為4.15億元、6.18億元、7.8億元，占總資產(chǎn)的比例分別為46.62%、53.03%、52.16%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為36.13%、30.79%、33.18%。同期，新世紀(jì)光電應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.33、3.69、3.19，兆馳股份則分別為7.58，7.51，6.46，比新世紀(jì)光電的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快了1倍。

2013年，新世紀(jì)光電因三個客戶拖欠貨款而向中信保索賠了922.63萬美元。這三個拖欠貨款的客戶中，有兩個來自歐洲市場。公司對前述意大利QbellTechnologyS.P.A公司，截至2013年末的應(yīng)收賬款的賬面余額還有3813.07萬元。

截至2014年4月16日，新世紀(jì)光電的應(yīng)收賬款已收回43738.88萬元，賬齡6個月以上的逾期應(yīng)收賬款收回5632.95萬元，未收回部分為3354.81萬元，其中包括中信保對已報損客戶的未賠付金額為983.11萬元，該部分應(yīng)收賬款余額存在因收回困難或受中信保未成功追償而采取個別認(rèn)定法而全額計提壞賬的風(fēng)險。

新世紀(jì)光電對此也做了風(fēng)險提示，稱“客戶的回款能力受區(qū)域宏觀經(jīng)濟、區(qū)域市場終端需求、當(dāng)?shù)卣a(chǎn)業(yè)政策及客戶自身經(jīng)營情況等多種因素影響，如果未來公司的主要客戶因宏觀經(jīng)濟、市場需求或自身經(jīng)營不當(dāng)導(dǎo)致公司破產(chǎn)或支付能力惡化等情況而同時拖欠公司貨款，則有可能導(dǎo)致公司計提壞賬準(zhǔn)備”。

產(chǎn)能利用率低仍募資擴產(chǎn)/

按照計劃，新世紀(jì)光電計劃發(fā)行不超過5010萬股，募資投向“平板電視擴產(chǎn)項目”、“平板電腦建設(shè)項目”、“技術(shù)研究建設(shè)項目”以及“償還銀行貸款項目”，擬投入金額分別為4.02億元、9511.96萬元、7988.41萬元和2.5億元，合計約8.27億元。

其中，投入金額最大的“平板電視擴產(chǎn)項目”，將新增8條平板電視高速產(chǎn)線，其中大尺寸平板電視高速產(chǎn)線7條，小尺寸平板電視高速產(chǎn)線1條，8條產(chǎn)線共新增產(chǎn)能400萬臺。“平板電腦建設(shè)項目”主要是新增5條平板電腦生產(chǎn)線，達產(chǎn)后新增平板電腦產(chǎn)能100萬臺。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2011~2013年，新世紀(jì)光電大尺寸平板電視產(chǎn)能利用率分別為89.72%、104.37%和69.7%；小尺寸平板電視產(chǎn)能利用率分別為95.01%、102.61%和68.3%；平板電腦2012、2013年的產(chǎn)能利用率分別為40.08%、35.67%。

單看2013年數(shù)據(jù)，新世紀(jì)光電大尺寸平板電視、小尺寸平板電視、平板電腦的產(chǎn)能利用率都非常低。對此公司解釋稱，主要是2013年第四季度及2014年訂單量會有所增長，為保證產(chǎn)能充足，及時滿足客戶需求，因此陸續(xù)增加大尺寸平板電視、平板電腦的產(chǎn)能，而這部分產(chǎn)能在2013年還未全部釋放。

在尚未充分釋放現(xiàn)有產(chǎn)能的同時又計劃募投擴產(chǎn)，新世紀(jì)光電如何消化新增產(chǎn)能？

對此公司表示，在面向北美、歐洲、大洋洲等發(fā)達國家市場，將采取參加美國CES展會等消費電子行業(yè)展會；利用日系品牌戰(zhàn)略調(diào)整帶來的機遇，承接原臺灣廠商代工的日系品牌ODM訂單；在產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新、保證質(zhì)量、保證交期的情況下，突破現(xiàn)有客戶層級，直接取得歐美賣場客戶訂單；繼續(xù)堅持ODM品牌策略，通過不斷加強研發(fā)實力、適當(dāng)向ODM兩頭延伸，獲取更多的附加值等方式來營銷。對于新興國家市場，將采取通過與當(dāng)?shù)仄放萍斑B鎖零售商的合作，充分發(fā)揮公司現(xiàn)有優(yōu)勢，開拓當(dāng)?shù)厥袌?；充分利用新興國家地區(qū)對于平板電腦的市場的需求，開發(fā)出低成本、高性價比的產(chǎn)品，針對性的面向這些國家和地區(qū)；與國內(nèi)的家電企業(yè)、超市等展開合作，探索電商和網(wǎng)絡(luò)營銷等諸多方式來營銷。

擬發(fā)行股份：不超過5010萬股

發(fā)行后總股本：2億股左右

計劃融資額：8.27億元

2013年每股收益：0.88元

2013年每股凈資產(chǎn)：4.56元