機(jī)構(gòu)6月策略曝光 稱A股“不破難立”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

本周滬指在兩次盤中跌破2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，又兩次收回。由于5月僅剩7個(gè)交易日，不少機(jī)構(gòu)都將預(yù)測(cè)目光投向6月?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華鑫證券發(fā)布的6月策略報(bào)告鮮明提出了一個(gè)觀點(diǎn)，認(rèn)為A股將“不破難立”。

大勢(shì)風(fēng)向/

◎華鑫證券：等待優(yōu)質(zhì)股跌出價(jià)值

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5月20日，華鑫證券發(fā)布了6月最新策略報(bào)告，該券商鮮明提出：A股“不破難立”。

不少投資者認(rèn)為，每當(dāng)滬指跌近2000點(diǎn)時(shí)，總有政策出臺(tái)，不久前公布的新“國(guó)九條”出臺(tái)背景也是如此。不過(guò)，華鑫證券認(rèn)為，新“國(guó)九條”只是A股市場(chǎng)制度性修整、發(fā)展方向功能性重置的指導(dǎo)性文件，對(duì)A股行情還不具有顛覆性和扭轉(zhuǎn)乾坤的作用，“護(hù)市”功能遠(yuǎn)大于“救市”功能。對(duì)A股的影響是短期刺激反彈，中期與IPO重啟形成對(duì)沖。

對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前正在“去杠桿”路上，至少將持續(xù)一年以上時(shí)間，該券商認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)層面通縮的陰影已經(jīng)開始浮現(xiàn)，A股還缺牛市邏輯。”

在分析之前管理層多次出臺(tái)政策的背景和作用后，華鑫證券認(rèn)為，A股“不破難立”的趨勢(shì)逐漸清晰：“自去年6月A股下探1849點(diǎn)后監(jiān)管層開始護(hù)市以來(lái)，護(hù)市彈性空間越護(hù)越低的現(xiàn)象非常明顯，進(jìn)而使主板市場(chǎng)處于跌不透就漲不動(dòng)的狀態(tài)。結(jié)合創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)釋放的調(diào)整仍未完成，A股 ‘久盤必跌’、‘不破難立’的趨勢(shì)已逐漸清晰。”

該券商認(rèn)為，誘發(fā)6月“久盤必跌、不破難立”的觸發(fā)事件主要有4個(gè)：第一，在行情低迷時(shí)期，IPO若批量重啟可能會(huì)挫傷市場(chǎng)信心；第二，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)慣性收縮，政策面刺激仍待觀察，引發(fā)市場(chǎng)集中調(diào)降盈利預(yù)期，提高安全邊際；第三，隨著兌付高峰的來(lái)臨，信托等集資類產(chǎn)品的信用危機(jī)由個(gè)案向批量發(fā)展，可能引發(fā)部分投資者情緒恐慌；第四，6月5日歐洲央行在利率決議時(shí)可能調(diào)降主要再融資利率，進(jìn)一步推行寬松政策，進(jìn)而刺激美元陡然走強(qiáng)，可能對(duì)新興市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)間隙性沖擊。該券商還表示，尤需警惕IPO和業(yè)績(jī)負(fù)面因素起到壓垮市場(chǎng)“最后一根稻草”的作用。

在上述分析思路下，華鑫證券認(rèn)為，“現(xiàn)階段，根據(jù)A股‘久盤必跌’、‘不破難立’的趨勢(shì)，以及重要底部形成之前一般都有一個(gè)震顫性恐慌和跌出絕對(duì)價(jià)值的過(guò)程。當(dāng)前階段的策略應(yīng)是耐心等待，等待優(yōu)質(zhì)股跌出絕對(duì)價(jià)值、買入絕對(duì)價(jià)值時(shí)機(jī)的來(lái)臨。”

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：2000點(diǎn)是否有效跌破

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎房地產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)沖擊工程機(jī)械

隨著房地產(chǎn)銷量不振，其對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的影響開始顯現(xiàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，高華證券將2014～2016年工程機(jī)械銷量增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)了最多36個(gè)百分點(diǎn)，該券商稱，這樣才能“體現(xiàn)我們房地產(chǎn)業(yè)研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該行業(yè)兩年下行周期的假設(shè)：2014、2015年預(yù)期新開工面積下降17%、14%（1～4月同比下降22%）。”

具體就挖掘機(jī)而言，該機(jī)構(gòu)目前預(yù)計(jì)，2014～2015年挖掘機(jī)銷量將同比下降22%、17%（原預(yù)測(cè)為上升8%和9%）。高華證券指出，機(jī)械利用率有惡化趨勢(shì)：“小松的中國(guó)挖掘機(jī)利用率4月同比下降11%，較峰值低34%。”

據(jù)最該券商對(duì)經(jīng)銷商的調(diào)研顯示，目前經(jīng)銷商“更注重應(yīng)收賬款回收和二手機(jī)械銷售，而不是推銷新設(shè)備。”

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：工程機(jī)械銷量是否低于預(yù)期◎水電或受益電價(jià)市場(chǎng)化

近來(lái)華電國(guó)際H股 “烏龍指”引發(fā)了市場(chǎng)熱議，盡管港交所宣布取消了相關(guān)成交，但細(xì)心的投資者或許會(huì)發(fā)現(xiàn)，華電國(guó)際H股股價(jià)從今年3月初的3.0港元漲至4.4港元，累計(jì)漲幅高達(dá)46%;華能國(guó)際H股亦從6港元左右漲至8.08港元，漲幅達(dá)35%。無(wú)獨(dú)有偶，A股黔源電力（002039，收盤價(jià)8.62元）近期走強(qiáng)，5月20日銀河證券前往公司調(diào)研。

那么，向來(lái)股性較差、長(zhǎng)期被冷落的電力股為何會(huì)受到機(jī)構(gòu)關(guān)注？

海通證券認(rèn)為，原因是“火電盈利水平超預(yù)期，防御性凸顯”。該券商稱：“2014年以來(lái)煤價(jià)持續(xù)快速回落、且延續(xù)低迷，雖然電價(jià)同比下降，但火電一季度行業(yè)利潤(rùn)率繼續(xù)提升，行業(yè)盈利水平遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)較為悲觀，行業(yè)估值水平安全邊際高（PB1倍左右、股息率月7%），可作為防御配置。優(yōu)先選擇長(zhǎng)期股息率高、或有一定潛在成長(zhǎng)的企業(yè)，如華能國(guó)際、內(nèi)蒙華電等。”

中信證券則看好水電。該券商稱，“2014年電力行業(yè)投資機(jī)會(huì)主要集中于：水電有望率先受益于電價(jià)市場(chǎng)化進(jìn)程，看好持續(xù)高成長(zhǎng)的國(guó)投電力及川投能源、具有注入預(yù)期及電價(jià)低估的長(zhǎng)江電力；火電看好轉(zhuǎn)型清潔能源及海外市場(chǎng)的上海電力、內(nèi)生增長(zhǎng)迅速的內(nèi)蒙華電及皖能電力。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：業(yè)績(jī)能否超預(yù)期