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今年債市回報豐厚 基金看好城投債

2014-05-19 00:34:51

每經編輯 每經記者 董華 發(fā)自深圳    

每經記者 董華 發(fā)自深圳

今年以來,債券市場收益喜人,債券基金回報豐厚。《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現,截至5月16日,金鷹持久回報分級債券的收益率達到9.21%,大成景祥分級債B的收益率為9.42%。另外,信誠雙盈分級債券、新華安享惠金定期債券等收益率均在8%以上。

尤其是4月以來,截至5月14日,信誠雙盈分級債券上漲6.39%;金鷹元泰精選信用債債券A/C,凈值分別上漲5.60%、5/52%;廣發(fā)純債A\C基金,凈值分別上漲4.34%、4.25%。

債券后市須看政策臉色

由于流動性寬松以及央行貨幣政策推動,今年以來各債券品種收益率均出現不同程度的上漲。比如景興信用債,該品種風格明確,投資中低等級的高收益?zhèn)?,久期較長、杠桿較高,進攻性強,在債市景氣的情況下,有望獲得較高收益。

業(yè)內人士表示,多重因素促使市場對債市的情緒偏好。一方面,地產中長期拐點或得到進一步確認,利好債券市場;另一方面,央行發(fā)布《2014年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》稱,會繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,并把資金利率維持在平穩(wěn)水平。央行開始穩(wěn)定短端利率,收縮非標業(yè)務。同時,從3月底、4月底幾個特殊時點來看,資金面緊張的時間和幅度均低于預期。

同時,隨著監(jiān)管趨嚴,并且伴隨著信用風險的暴露,銀行普遍開始壓縮和控制非標業(yè)務增量。從近期的社會融資數據來看,委托貸款和信托貸款的增速明顯放緩,帶動社會融資增速逐步下降。

華南某債券基金經理向《每日經濟新聞》指出,目前央行政策略顯猶豫,債市較好行情有望持續(xù)。其未來計劃將并根據個券風險收益比變化進行調倉,降低久期風險;杠桿將繼續(xù)維持較高水平。

大成景興信用債基金經理陶鑠認為,債市后期比較樂觀,影子銀行和M2的增速開始得到有效控制,央行通過控制基礎貨幣壓低貨幣乘數的必要性減弱,因此央行會維持銀行間流動性相對寬松。M2增速合理、但主動大幅放松貨幣政策的概率也較小。

據此,陶鑠判斷貨幣政策可能會采取短端維穩(wěn)、長端定向寬松的方式以保持合理的流動性,同時降低長期融資成本以更有利于穩(wěn)增長。在這種情況下,收益率曲線可能會平坦化下行,行情何時終止須看央行態(tài)度及宏觀經濟臉色。

關注資質較好城投債

“在各個券種中,不喜歡轉債品種?!比A南某債券基金經理向《每日經濟新聞》記者表示,從投資角度來看,城投債值得關注。但城投債需要挑品種,并且要關注政策,國內核心地區(qū)的風險較低,其他地區(qū)不排除會出現劇烈波動。該券種收益率的整體趨勢是穩(wěn)中向下。在利率債中,他偏好政策性金融債,認為信用債的收益或不如長久期的利率債,信用債的風險補償不夠。

另一位業(yè)內人士提醒,信用債市場方面高等級供需關系較好,收益率有望隨著利率債收益的下滑而下滑。同時,應控制中低等級產業(yè)債的風險暴露,配置資質較好的城投債。城投債方面,預計流動性風險、利率風險及政策性風險均不大,但需要特別關注違約風險和6月底的季節(jié)因素;高等級企業(yè)債方面,可以進行加長久期的操作。

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