IPO注冊(cè)制“3步走”方案曝光 配套規(guī)則本月公布

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，備受關(guān)注的IPO配套規(guī)則公布在即，IPO正式啟動(dòng)的條件即將具備。投行人士透露，已有多家公司遞交發(fā)行方案，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門將在本月中下旬按照滬深均衡的原則正式批復(fù)發(fā)行批文，首批獲得批文的公司預(yù)計(jì)達(dá)十多家。 發(fā)行批文料滬深均衡分配 根據(jù)新的首次公開發(fā)行股票審核工作流程，在核準(zhǔn)發(fā)行前，發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)報(bào)送發(fā)行承銷方案。在封卷并履行內(nèi)部程序后，將進(jìn)行發(fā)行批文的下發(fā)工作。近日不少已過會(huì)但未獲批文的企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)入封卷階段，有關(guān)部門正敦促盡快封卷。業(yè)內(nèi)人士透露，多家保薦機(jī)構(gòu)已向證監(jiān)會(huì)報(bào)送發(fā)行方案，而按照以往規(guī)則安排，報(bào)送發(fā)行方案意味著會(huì)后事項(xiàng)順利推進(jìn)，離獲得批文僅有一步之遙。不過，由于目前正值新股發(fā)行體制改革的時(shí)間窗口，這批企業(yè)正式獲得批文還需等待IPO配套規(guī)則發(fā)布齊全。 中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，發(fā)行批文的下發(fā)有望按照滬深均衡的原則進(jìn)行分配，但目前滬市的儲(chǔ)備項(xiàng)目數(shù)量有限，批文正式下發(fā)還需稍作等待。對(duì)于發(fā)行批文下發(fā)的具體時(shí)點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，下周和下下周將是敏感的時(shí)間窗口，關(guān)鍵取決于滬市的儲(chǔ)備企業(yè)家數(shù)能否滿足滬深均衡的條件。 即將發(fā)布的IPO配套規(guī)則內(nèi)容包括首次公開發(fā)行股票承銷管理業(yè)務(wù)規(guī)范、自主配售細(xì)則和網(wǎng)下投資者備案管理細(xì)則等。承銷商不得預(yù)測(cè)每股的估值區(qū)間或二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格。承銷商對(duì)網(wǎng)下投資者是否符合條件有進(jìn)行核查的責(zé)任，在招股書刊登前不得披露投價(jià)報(bào)告內(nèi)容。配套規(guī)則將對(duì)網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類，同類投資者配售比例相同，公募、社保、年金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等配售比例不得低于其他投資者。 IPO排隊(duì)企業(yè)或迎新丁 除過會(huì)企業(yè)何時(shí)開始獲得發(fā)行批文外，IPO申報(bào)窗口何時(shí)打開是市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)話題。 證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人4月曾表示，IPO申報(bào)窗口并未關(guān)閉。一位投行人士透露，此前曾向監(jiān)管部門遞交新的企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)，但監(jiān)管部門人士建議，目前排隊(duì)企業(yè)較多，上市等待時(shí)間較長(zhǎng)，可能導(dǎo)致發(fā)行人的成本提高。該投行人士稱，考慮到這一因素可能會(huì)對(duì)客戶日常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)不必要的負(fù)面影響，建議部分客戶去新三板掛牌或海外上市，于是沒有再堅(jiān)持遞交首發(fā)申請(qǐng)材料。目前IPO申報(bào)窗口并未真正打開，但這可能很快就將會(huì)發(fā)生改變，一些新面孔不久之后就可能出現(xiàn)在IPO排隊(duì)企業(yè)名單中。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO暫停并非市場(chǎng)的常態(tài)，這不利于市場(chǎng)發(fā)揮正常的融資功能。預(yù)計(jì)未來(lái)IPO啟動(dòng)將同步進(jìn)行市場(chǎng)化改革和制度設(shè)計(jì)的完善，改革的節(jié)奏將與市場(chǎng)的承受力相適應(yīng)，同時(shí)加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，杜絕惡意圈錢和欺詐發(fā)行，形成更完善的新股定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)主體在實(shí)踐中走向成熟。(中國(guó)證券報(bào)) IPO注冊(cè)制明年底前正式實(shí)施將實(shí)行三步走 昨日傍晚，《投資快報(bào)》記者還從接近管理部門的消息靈通人士處獨(dú)家獲悉，IPO改革新規(guī)已基本塵埃落定，IPO注冊(cè)制將通過三步曲最終實(shí)現(xiàn)，第一步，2014年內(nèi)推出注冊(cè)制改革方案；第二步，2015年5-6月修改后的新《證券法》面世；第三步，2015年末前正式推行注冊(cè)制。 改革新規(guī)的主要內(nèi)容包括：發(fā)審委不再對(duì)公司持續(xù)盈利能力作判斷，并取消原發(fā)行市盈率超過行業(yè)平均25%的限制，尤其創(chuàng)業(yè)板放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長(zhǎng)要求。主要內(nèi)容集中在法律合規(guī)、資料真實(shí)性、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、資料是否完整及時(shí)進(jìn)行考察。強(qiáng)化預(yù)披露制度，目前已上報(bào)材料的公司約670家，媒體報(bào)道的只是企業(yè)預(yù)披露，以后要做到企業(yè)上報(bào)材料即時(shí)披露，并非通過發(fā)審會(huì)。以后擬上市公司的預(yù)披露將在上交材料后立即向社會(huì)公布。 新規(guī)中還明確：過會(huì)后立即給批文，批文有效期從6個(gè)月拓展為12個(gè)月；鼓勵(lì)在申報(bào)企業(yè)以股債結(jié)合方式融資，優(yōu)先股將成為重要融資方式；老股轉(zhuǎn)讓放寬，老股比例不得超過新股即不得超過50%，必須先找到買老股的投資者，后者必須承諾限售12個(gè)月；網(wǎng)下發(fā)行投資者必須持有不少于1000萬(wàn)元市值的非限售股份。 關(guān)于股東鎖定期和減持，新規(guī)也有調(diào)整，規(guī)定若新股發(fā)行后20個(gè)交易日連續(xù)低于發(fā)行價(jià)，股東鎖定期自動(dòng)延長(zhǎng)至少6個(gè)月。鎖定期滿后2年內(nèi)減持，其減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)。持股5%以上減持，提前3個(gè)交易日公告。 明確2015年5～6月新證券法面世，2015年末前推行注冊(cè)制（與之前1年半至2年對(duì)應(yīng)） 投資對(duì)投資者賠償機(jī)制也有了進(jìn)一步的明確規(guī)定，若發(fā)行人有虛假記載，誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，需回購(gòu)全部新股，且控股股東購(gòu)回已轉(zhuǎn)讓原限售股。 消息人士還透露，由于目前積壓材料較多，有關(guān)部門將不收新的申請(qǐng)材料，預(yù)計(jì)1個(gè)月內(nèi)完成積壓的材料進(jìn)行預(yù)披露。預(yù)計(jì)1年半到2年內(nèi)新的申請(qǐng)材料無(wú)法獲得通過，建議境外上市或新三板上市途徑。監(jiān)管部門嚴(yán)格執(zhí)行了發(fā)審會(huì)前抽查，目前設(shè)定抽查比例5%，執(zhí)行后已經(jīng)約200家公司撤銷材料。抽查了40家，2家嚴(yán)重造假，10家注水嚴(yán)重。(投資快報(bào))