量體裁衣：風(fēng)險(xiǎn)偏好與ETF投資——ETF系列投資策略之九

從近年的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，不少ETF已經(jīng)取得了很好的收益，展現(xiàn)了ETF作為一種投資產(chǎn)品為客戶盈利的能力，如創(chuàng)業(yè)板ETF去年漲幅高達(dá)78.51%，在所有公募基金中名列前茅。然而，需要同時(shí)注意的是，普通投資者對(duì)收益的關(guān)注常常讓他們忽略了風(fēng)險(xiǎn)控制，這往往是他們蒙受虧損的原因。事實(shí)上，在投資過程中風(fēng)險(xiǎn)與收益總是相伴相隨的。在投資ETF時(shí)候，投資者需要 “量體裁衣”，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好來選擇合適的ETF工具。

ETF作為一種開放式指數(shù)基金，具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、上市基金價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。若在ETF大類產(chǎn)品中進(jìn)行進(jìn)一步劃分，細(xì)分品種還具有不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

目前國內(nèi)已有近百只的ETF，按照所投資的大類資產(chǎn)主要可以分為：貨幣ETF、債券ETF、股票ETF、商品ETF、杠桿ETF和分級(jí)ETF等。ETF的風(fēng)險(xiǎn)很大程度上是由其標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特性所決定的：貨幣ETF是其中風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)最低的，之后按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)遞增的次序依次是債券ETF、股票ETF和商品ETF，而杠桿ETF和分級(jí)ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)最高，這主要體現(xiàn)在它們追求杠桿化收益。

面對(duì)種類繁多的ETF，投資者應(yīng)該如何做出選擇呢？

我們認(rèn)為，對(duì)于投資者來說，清楚認(rèn)識(shí)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是十分必要的。風(fēng)險(xiǎn)承受能力主要取決于投資者的年齡、婚姻狀況、收入水平等一系列客觀屬性，同時(shí)也與投資者預(yù)期投資的期限和流動(dòng)性需求息息相關(guān)。這里，我們舉例，從投資者年齡的維度分析風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)而做出投資類別的選擇。

通常，事業(yè)起步階段的年輕人追求投資在短期內(nèi)的高回報(bào)，且家庭、子女負(fù)擔(dān)較少，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高。對(duì)于這類人群來說，他們可以選擇股票ETF、商品ETF等相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的ETF產(chǎn)品進(jìn)行投資。

中年人是市場(chǎng)的主力軍。他們家庭生活和收入水平較為穩(wěn)定，投資目標(biāo)主要是在中等風(fēng)險(xiǎn)水平下獲取穩(wěn)定的收益，以支持整個(gè)家庭的生活開支以及長期內(nèi)子女教育、父母養(yǎng)老等支出。對(duì)這類投資者來說，投資組合可以在較為積極的股票ETF和相對(duì)穩(wěn)健的債券ETF、貨幣ETF之間均衡配置，兼顧投資的中長期穩(wěn)定收益和變現(xiàn)能力。

老年人風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，投資一般以穩(wěn)健、安全、保值為目的，適合選擇貨幣型ETF等低風(fēng)險(xiǎn)、易變現(xiàn)的理財(cái)產(chǎn)品。

當(dāng)然，在資產(chǎn)配置過程中對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)ETF產(chǎn)品的選擇也不是絕對(duì)的。投資者可以以多種ETF產(chǎn)品作為基礎(chǔ)工具，合理配置資產(chǎn)。例如，低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者也可拿出一定比例的資金配置少量積極型ETF產(chǎn)品，彌補(bǔ)低風(fēng)險(xiǎn)ETF產(chǎn)品在收益性上的不足。