公募股權(quán)改革中歐率先破題 子公司員工持股或引發(fā)財(cái)富效應(yīng)

每經(jīng)記者徐皓陸慧婧發(fā)自上海 上市公司高管持股早已不是什么新鮮事，但對(duì)基金公司來說，高管和員工持股卻仍處于摸索狀態(tài)之中，不過隨著基金公司子公司的遍地開花，持股機(jī)構(gòu)的變化也給相應(yīng)公司帶來了更多的變化和活力，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在經(jīng)過深入調(diào)查之后，今日為您一一揭曉基金員工持股的謎底。 千呼萬喚始出來！ 雖然中歐基金股權(quán)改革計(jì)劃受市場(chǎng)關(guān)注已久，但直到4月底這個(gè)謎底才正式揭曉，中歐基金公司也成了業(yè)內(nèi)首家與核心員工分享股權(quán)的公募基金公司。自此，員工持股計(jì)劃逐漸在基金公司落地。 與公募基金公司的股權(quán)改革進(jìn)展緩慢形成鮮明對(duì)比的是，大多數(shù)基金公司紛紛通過旗下子公司曲線持股實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在目前已經(jīng)成立的67家基金子公司中，有11家已實(shí)施了員工持股計(jì)劃，且激勵(lì)機(jī)制日趨靈活，激勵(lì)對(duì)象從此前的高管延伸至中基層員工，形式從設(shè)立有限合伙企業(yè)到有限責(zé)任公司再到個(gè)人直接持股。 值得注意的是，由于子公司運(yùn)作靈活，其業(yè)績(jī)的快速攀升必然會(huì)使得持有股權(quán)的員工和高管身價(jià)水漲船高。 公募股權(quán)破題/ 中歐基金4月25日發(fā)布的公告稱：經(jīng)中歐基金管理有限公司2014年股東會(huì)決議，公司股東國(guó)都證券和北京百駿投資有限公司，分別將其持有的公司各10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給股東以外的自然人竇玉明、劉建平、周蔚文、許欣和陸文俊。其中，竇玉明和劉建平個(gè)人出資921.2萬元，各占公司注冊(cè)資本的4.9%；周蔚文和許欣出資770.8萬元，各占公司注冊(cè)資本的4.1%；陸文俊出資376萬元，占公司注冊(cè)資本的2%。 此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，中歐基金的注冊(cè)資本保持不變，仍為1.88億元，股權(quán)價(jià)值與去年中歐基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)一致。 中歐基金方面表示，此次高管持股只是股權(quán)改革的第一階段，隨著后續(xù)人才的引進(jìn)，還會(huì)有第二階段股權(quán)改革。 “在中歐基金內(nèi)部，我們不叫股權(quán)激勵(lì)而叫股權(quán)改革?！敝袣W基金董事長(zhǎng)竇玉明表示。他也是推動(dòng)此次股權(quán)改革得以實(shí)施的重要力量，“員工持股可以在兩方面帶來好處，一是我們自己會(huì)支持戰(zhàn)略的堅(jiān)持，二是其他股東相信員工的利益和股東是一致的，而不是博弈關(guān)系，會(huì)更相信員工做出的戰(zhàn)略選擇。” 值得注意的是，竇玉明去年8月赴任中歐以后，公司規(guī)模連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，從2013年三季度末140億元到今年一季度末227億元。 不過，員工成為公司股東后是否能有效地改善公司治理和貫徹長(zhǎng)期戰(zhàn)略尚有待觀察。去年7月成立的華富基金旗下子公司上海華富資產(chǎn)管理有限公司在設(shè)立之初開創(chuàng)了自然人持股先河，然而成立不到半年，公司就經(jīng)歷股權(quán)洗牌。該公司成立之初，注冊(cè)資本2000萬元，其中華富基金持股91%，兩位自然人股東汪開振和崔興奎分別出資120萬元和60萬元，各獲得子公司6%和3%的股權(quán)。 兩位自然人股東分別是參與子公司籌建的高管，汪開振曾任長(zhǎng)盛基金專戶理財(cái)部總監(jiān)，后加盟華富基金任非公募資產(chǎn)管理部總監(jiān)；崔興奎曾擔(dān)任蘇州招商銀行財(cái)富管理中心總經(jīng)理，后加盟華富基金任子公司副總經(jīng)理一職。 不過，公司成立不到半年便進(jìn)行了較大變動(dòng)，引進(jìn)新股東。去年11月，華富基金公告：上海華富資產(chǎn)管理有限公司注冊(cè)資本由2000萬元增加至3500萬元，并更名為“上海華富利得資產(chǎn)管理有限公司”。增資后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：華富基金管理有限公司出資1820萬元，占注冊(cè)資本的52%；上海利得財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司出資1575萬元，占注冊(cè)資本的45%；自然人股東崔興奎出資105萬元，占注冊(cè)資本的3%。另一位自然人股東汪開振已不在股東名錄之中，已從該公司離職。 有限責(zé)任公司持股案例增多/ 去年末開始，基金公司子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的頻率上升，基金公司核心員工通過成立有限責(zé)任公司間接持股子公司的案例也逐漸增多。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，嘉實(shí)、易方達(dá)、國(guó)泰等去年剛開展業(yè)務(wù)的新公司已經(jīng)開始實(shí)現(xiàn)盈利。 嘉實(shí)基金旗下特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)子公司嘉實(shí)資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱嘉實(shí)資本）于2012年11月成立，注冊(cè)資金1億元，為嘉實(shí)基金全資持有。 今年4月12日，嘉實(shí)基金發(fā)布公告稱，嘉實(shí)資本注冊(cè)資本從1億元增加至3億元，同時(shí)引進(jìn)新股東。根據(jù)公告，嘉實(shí)資本引入新股東后，嘉實(shí)基金出資22500萬元，占注冊(cè)資本75%，江源嘉略投資（北京）有限公司出資4390萬元，占注冊(cè)資本的14.6333%；潤(rùn)寶投資香港有限公司出資1610萬元，占注冊(cè)資本的5.3667%；誠(chéng)盈（上海）股權(quán)投資基金管理有限公司出資1500萬元，占注冊(cè)資本的5%。 其中，江源嘉略投資即為嘉實(shí)基金管理層和核心員工專為此次入股而出資成立。該公司與嘉實(shí)資本幾乎同時(shí)成立，這意味著嘉實(shí)資本成立之初就有管理層入股計(jì)劃。 北京工商局網(wǎng)站公示信息顯示，江源嘉略投資共有17個(gè)出資人，均為自然人，趙學(xué)軍出資1500萬元，占注冊(cè)資本的34.17%，據(jù)此計(jì)算，其間接持有嘉實(shí)資本5%的股權(quán)，成為業(yè)內(nèi)出資額最高的高管股東。 嘉實(shí)資本總經(jīng)理李強(qiáng)為最后進(jìn)入的股東，出資600萬元。此外公司高管和基金經(jīng)理均有不同金額的入股，從幾百萬到幾十萬元不等，包括嘉實(shí)基金董事長(zhǎng)安奎，副總經(jīng)理張峰、宋振、李松林，督察長(zhǎng)王煒，總經(jīng)理助理邵健和詹凌蔚。此外還有魯令飛、黨開宇等多名資深基金經(jīng)理參與了持股。 此外，嘉實(shí)資本的另一新入股東誠(chéng)盈（上海）股權(quán)投資基金管理有限公司為嘉實(shí)基金大股東中誠(chéng)信托下股權(quán)投資基金。 另一家大型基金公司易方達(dá)基金的子公司易方達(dá)資產(chǎn)管理公在股權(quán)激勵(lì)上惠及了更多的員工，其股東全部由母公司易方達(dá)以及其員工構(gòu)成。 根據(jù)工商資料顯示，易方達(dá)資產(chǎn)管理股東分別是易方達(dá)基金公司、廣東易宏冠投資公司、廣東易兆恒投資公司，注冊(cè)資金1.2億元。 其中，廣東易宏冠投資公司由該子公司的管理人員出資組建，法定代表人肖堅(jiān)，該公司由廖杰、王偉、婁利舟以及肖堅(jiān)等四人出資，注冊(cè)資本3000萬元，實(shí)繳出資額1250萬元。據(jù)了解，易方達(dá)副總經(jīng)理肖堅(jiān)兼任子公司董事長(zhǎng)、易方達(dá)總經(jīng)理助理婁利舟兼任總經(jīng)理。 另一家出資機(jī)構(gòu)廣東易兆恒投資公司系由易方達(dá)基金公司管理層出資成立，包括董事長(zhǎng)葉俊英、總經(jīng)理劉曉艷等38人，注冊(cè)資金4200萬元，實(shí)繳資金2341萬元。 盡管去年才剛成立，易方達(dá)資產(chǎn)管理公司規(guī)模已經(jīng)超過百億，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。 與前兩家公司不同，雖然國(guó)泰基金子公司國(guó)泰元鑫資產(chǎn)管理有限公司亦有高管通過成立有限責(zé)任公司持股，但僅限于子公司總經(jīng)理一人。 國(guó)泰元鑫資產(chǎn)管理有限公司于去年6月獲準(zhǔn)成立，注冊(cè)資本5000萬元，國(guó)泰基金為主要股東，持有50%的股權(quán)；此外中投信托有限責(zé)任公司和上海津贊投資管理有限公司分別持有30%和20%的股權(quán)。 其中上海津贊投資管理有限公司為國(guó)泰元鑫總經(jīng)理梁之平一人出資1000萬元成立。由于股權(quán)高度集中，梁之平是目前業(yè)內(nèi)持股比例最高的基金子公司高管。 據(jù)了解，國(guó)泰元鑫首個(gè)年度已有百萬盈利。 員工持股計(jì)劃共惠及409人/ 基金公司員工持股破冰，業(yè)內(nèi)人士的財(cái)富效應(yīng)自然也成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。 其中，嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍以1500萬元位列業(yè)內(nèi)個(gè)人出資額第一；易方達(dá)副總裁、易方達(dá)資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)肖堅(jiān)、易方達(dá)資產(chǎn)總經(jīng)理婁利舟均以1380萬元出資額，并列第二。 此外，廣發(fā)基金、銀華基金盡管公募基金持股并未破題，但也借子公司，將股份分發(fā)給公司大部分員工。 根據(jù)廣發(fā)基金公告顯示，旗下子公司瑞元資本有限公司注冊(cè)資本5000萬元，公司7大股東之中的富盟投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、志勤投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、南星投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、朝暉投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、海川投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）等5家公司均由員工發(fā)起設(shè)立，加入公司3年以上的183名員工合計(jì)出資1500萬元，持有子公司30%股權(quán)。 近期銀華基金子公司的股權(quán)變更，也效仿廣發(fā)基金模式，通過多個(gè)有限合伙公司持股的形式，將公司的股權(quán)分予中基層員工。 除上述幾家基金公司外，華安、華富、東方、長(zhǎng)信、東吳也已經(jīng)實(shí)施員工持股計(jì)劃，據(jù)統(tǒng)計(jì)，所有基金公司持股計(jì)劃共惠及409人。 運(yùn)作一段時(shí)間以后，近期披露的上市公司年報(bào)，也透露了參股基金子公司的經(jīng)營(yíng)情況。中信證券年報(bào)顯示，成立1年多的華夏基金子公司華夏資本，注冊(cè)資本5000萬元，2013年凈資產(chǎn)5891.47萬元，凈利潤(rùn)891.47萬元。 鑒于多數(shù)基金子公司運(yùn)作時(shí)間不足1年，華夏資本是基金子公司開閘之后成立的第4家公司，其每股凈資產(chǎn)1.17元，或許能給上述基金子公司股東起到借鑒作用。 業(yè)內(nèi)人士指出，子公司凈值靈活，加上股權(quán)激勵(lì)下的推動(dòng)，使得眾多基金子公司短期實(shí)現(xiàn)盈利，子公司股權(quán)的快速溢價(jià)加上盈利后的分紅，有望使持股的員工和高管快速受益，從而實(shí)現(xiàn)身家的快速增長(zhǎng)。 參股子公司員工看法各異/ 對(duì)于一些參股基金子公司的員工而言，能夠有機(jī)會(huì)拿到金融企業(yè)原始股，多數(shù)表示是喜聞樂見的好事，但也有員工持“平常心”態(tài)度。 “基金子公司注冊(cè)資本只有5000萬元，再實(shí)施員工集體持股，分到每個(gè)成員身上的數(shù)額并不多，高管的股份數(shù)目不清楚，但多數(shù)人只有3萬元的股份，象征意義更大一些，但能拿到股份也是一件好事?！蹦臣覍?shí)施全員持股的基金公司人士表示。 “大多數(shù)人還是覺得3萬元的股份數(shù)目稍顯不足，不過股權(quán)投資也不是穩(wěn)賺不賠，還是平常心看待。”某基金公司人士稱，現(xiàn)在部分地產(chǎn)類信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)頗高，多數(shù)基金子公司成立時(shí)間不長(zhǎng)，仍未到兌付期，同時(shí)，多數(shù)基金子公司注冊(cè)資本都只有5000萬元，只要一單項(xiàng)目出事，對(duì)基金子公司造成的影響就會(huì)很大，進(jìn)而也會(huì)波及到最初出資的基金公司員工。 “員工持股是公司治理中的重要內(nèi)容，但也不是靈丹妙藥?！绷硪晃换鸸救耸糠Q，不是說只要實(shí)施員工持股，公司就能運(yùn)作得很好，上市公司中也有很多實(shí)施股權(quán)激勵(lì)但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)平平的公司，陽光私募中也時(shí)有合伙人鬧矛盾分家的案例。 《《《 相關(guān)案例 銀華基金股權(quán)結(jié)構(gòu)“連環(huán)套”高管掌握子公司控制權(quán) 每經(jīng)記者陸慧婧發(fā)自上海 除常見的自然人直接持股，通過有限責(zé)任公司、有限合伙企業(yè)入股之外，銀華基金選擇的是一種有限責(zé)任公司參股有限合伙的基金員工持股新模式。 近期，銀華基金旗下子公司銀華財(cái)富資本增資并引入4家新股東，從而成功實(shí)施員工集體持股。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察發(fā)現(xiàn)，銀華財(cái)富資本的模式在于，多名員工通過有限合伙企業(yè)參股之外，銀華基金多名高管設(shè)立的北京銀華永泰投資管理有限公司，持股多家有限合伙企業(yè)，在實(shí)現(xiàn)員工持股的同時(shí)，保持了高管對(duì)子公司的控股權(quán)。這種模式也同為員工大面積持股的廣發(fā)基金所用。 多名高管設(shè)立銀華永泰 近期，銀華基金發(fā)布銀華財(cái)富資本變更公告，銀華基金管理有限公司旗下子公司銀華財(cái)富資本管理（北京）有限公司注冊(cè)資本由2000萬元增加至3920萬元，同時(shí)引進(jìn)4家新股東。 公告稱，北京銀華永利投資管理中心（有限合伙）、北京銀華永安投資管理中心（有限合伙）、北京銀華永享投資管理中心（有限合伙）、北京銀華永紅投資管理中心（有限合伙）合計(jì)出資1920萬元，持有銀華財(cái)富資本48.98%股權(quán)。原股東銀華基金維持2000萬元出資額不變，控股份額則由100%降低至51.02041%。 不過，值得注意的是，與此前的華安、東吳、萬家、長(zhǎng)江、東方等多家基金公司通過有限合伙參股子公司的形式不同，銀華基金多名人員還設(shè)立了銀華永泰投資管理有限公司參股上述4家有限合伙企業(yè)。 資料顯示，銀華永泰投資管理有限公司成立于2014年1月2日，注冊(cè)資本10萬元，法定代表人為銀華基金總經(jīng)理王立新。除王立新外，還有王世偉、龔颯、王珠林、刁慧娜四名自然人股東。 上述四人之中，王珠林身任銀華基金管理有限公司董事長(zhǎng)、銀華財(cái)富資本管理（北京）有限公司董事，龔颯擔(dān)任銀華基金管理有限公司運(yùn)作保障部總監(jiān)。 事實(shí)上，王世偉、王立新、刁慧娜除了參股銀華永泰之外，還同時(shí)參股北京銀華永利投資管理中心（有限合伙）公司。王世偉、刁慧娜或?yàn)殂y華財(cái)富員工，兩人并未出現(xiàn)在母公司銀華基金高管名單，其余銀華基金副總等高管也并未進(jìn)入銀華永泰自然人股東之列。 高管同時(shí)掌握控股權(quán) 通過核心成員設(shè)立有限責(zé)任公司參股有限合伙企業(yè)，可以在保證員工集體持股的情況下，同時(shí)起到不分散控股權(quán)的作用。 “有限合伙的組織形式及操作都比較靈活，未對(duì)最高權(quán)力機(jī)構(gòu)予以明確，原則上合伙企業(yè)重大事務(wù)由全體合伙人通過合伙協(xié)議、合伙人會(huì)議的方式共同決定，執(zhí)行機(jī)構(gòu)為普通合伙人。銀華永泰有限責(zé)任公司或通過此種方式掌握北京銀華永安投資管理中心等四家有限合伙企業(yè)話語權(quán)。”某基金公司法務(wù)部人士分析指出。 “從另一個(gè)角度看，北京銀華永利投資管理中心（有限合伙）等銀華財(cái)富的四家股東，每家有限合伙企業(yè)出資額都在458萬至488萬元之間，股東人數(shù)多則46人，少則18人，平均到每個(gè)出資人，出資金額平均僅為27萬元?！鄙鲜龌鸸痉▌?wù)部人士稱，相比自然人直接持股或通過設(shè)立公司參股基金子公司，此種模式安排，銀華永泰的幾名股東也可以達(dá)到以較少的出資額，掌握銀華財(cái)富幾個(gè)有限合伙股東，進(jìn)而把握銀華財(cái)富的控制權(quán)。