老鄭說匯：美元暫企穩(wěn) 本周耶倫再成焦點

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周末歐央行官員口頭唱衰歐元，故本周一歐元明顯回調而美元回升。最近市場主基調比較簡單，這就是對美聯儲的加息預期有了明顯淡化，所以美元走勢較弱，歐元較強。本周會有些事件可能影響上述預期，這就是耶倫將兩度發(fā)表演講。此外，本周美國數據極多，亦應重視。

本周美元變數多

上周美元慘跌，本周一則有所反彈。截至昨晚18：47，美元指數暫漲0.29%至79.716點，大致已收復上周三以后的失地。上周美元指數總共跌1.18%，主要壓力因素是美聯儲公布的上次利率會議紀要居然顯示美聯儲“無意過早加息”。

美元其實在上周三之后跌速就有所收斂，因美聯儲公布利率會議紀要是在上周三，而其后的經濟指標明顯不太支持美聯儲拖延加息的觀點。上周四公布的數據顯示，美國初請失業(yè)金人數由更前一周的33.2萬人急降至30.0萬人，亦大大優(yōu)于預期的32.0萬人。此外，3月份美國進口價格指數環(huán)比漲0.6%，漲幅高于預期的漲0.2%。如果聯想到更早的3月非農就業(yè)指標，顯然美國經濟還算是比較好的。

不過本周一美元的上漲與美元自身因素無關，主要是因為歐元受利空沖擊而急跌，這使得美元指數受到間接推升。

美元跌勢應暫告一個段落，市場就美聯儲會議紀要炒作可能已近尾聲。本周美元走勢或存在新的變數，這主要是因為本周美聯儲主席耶倫將先后兩度發(fā)表演講。一次講話定在北京時間本周二晚間20:45，耶倫將在亞特蘭大聯儲主辦的2014年金融市場會議上致開幕詞。另一次講話定在本周四凌晨00:25，耶倫將在紐約經濟俱樂部（EconomicClubofNewYork）發(fā)表演講。另外，本周美國將公布CPI、零售銷售、新屋開工、美聯儲褐皮書等重要經濟數據或報告，這同樣十分重要。

與上屆美聯儲主席伯南克頗為不同，現任主席耶倫女士在發(fā)言時不太容易預測，所以這個因素就有機會引發(fā)本周美元不測波動。耶倫在上次利率會議后曾被疑有口誤，因為她當時稱，年內退出QE，QE退盡后6個月加息。這樣的表述曾引發(fā)其后美元連漲，但從上周會議紀要來看，美聯儲顯然又不是這個意思，故美元被打回原形。

歐元暫承壓

歐元原本走勢不錯，上周其累計漲了1.34%至1.3885美元，然而本周一因利空而忽然下跌0.38%至1.3831美元。造成歐元下跌的因素大致有二：一為歐央行官員唱衰歐元，二為烏克蘭局勢，三為市場憂慮5月份的歐央行壓力測試。

上周末歐洲央行行長德拉吉在參加國際貨幣基金組織和世界銀行會議時暗示有必要進一步采取寬松貨幣政策。此外，德拉吉還對歐元匯率過度表達了不滿，德拉吉說：“若歐元匯率繼續(xù)走強，歐央行將推出進一步寬松貨幣政策，以應對歐元區(qū)通脹持續(xù)下滑的風險?！?/p>

一般而言，匯率強勁對物價有壓抑作用，這不僅體現在進口物價走低上，同時壓制出口需求。當前歐元區(qū)最大的問題就是低通脹，顯然歐央行官員并不愿匯率走得太強。歐央行可以通過口頭干預來抑制歐元，可如果效果不明顯，未來也可能通過追加量寬政策或負利率來強行打壓。

最近美國與歐盟在烏克蘭問題上與俄羅斯爭吵正趨于激烈，從目前情形看，西方顯然想遏制俄羅斯在俄烏邊境區(qū)域的“擴張”，而俄羅斯則繼續(xù)持有慣有的強硬態(tài)度，這種情況顯然不利于市場風險思維，相對不利于歐元兌美元及歐元兌日元走勢。

歐央行近期透露，將于本月底設定銀行業(yè)測試規(guī)則，下月將可能對區(qū)域內128家銀行進行壓力測試。通常這樣的測試并不必然帶給歐元壓力，但至少提升歐元的不確定性，所以可能微微偏空。

雖然歐元有所調整，但上述壓力其實均比較勉強，加上最近歐元區(qū)二線國家債務情況有明顯好轉，故歐元未來仍可能維持相對強勢，除非未來歐元區(qū)又公布出人意料的通脹報告。

新西蘭元將再度走強

下周四新西蘭央行將舉行利率會議，市場預期將連續(xù)第二個月上調利率，這種預期已于上周提振了新西蘭元，故本周新西蘭元暫處盤整狀態(tài)。周一同上時間，新西蘭元暫報0.8657美元，脫離上周高點0.8745美元，但顯著高于近期低點0.8512美元。

由于震后重建及農產品出口強勁等因素刺激，新西蘭國內產能利用率提高，消費信心提升，通脹率穩(wěn)步走高，這已逼得新西蘭央行于上個月加息25個基點至2.75%。在全球主要貨幣中，新元加息最早，故新元基本面較好。如下周再加息25個基點，則屆時利率將達3%。當前幾乎所有經濟體的基準利率均在1%以下，故3%利率就可視為“高息貨幣”。市場人士對新西蘭央行連續(xù)加息預期很濃，一般認為該央行未來一年將累計升息1個多百分點，如此明年利率或將達4%稍多，而后年將進一步升至5%，屆時新元顯然將為名副其實的“高息貨幣”。

本周三新西蘭將公布第一季度CPI數據，如數據偏高，那么新元多半會再度走強。多數分析師相信，如果首季新西蘭的通脹率能達到環(huán)比漲0.5%，同比漲1.7%之上，那么就屬于偏高。

某種程度上說，物價是種趨勢，不能僅僅看絕對值。當前新西蘭物價正不斷走高，趨勢是相當明顯的，且上述1.7%的漲幅如能達到，那么將創(chuàng)2011年以來最高水平。很明顯，如果不加以預先抑制，很快就會升破央行2%的物價目標水平。