老法師看盤：滬港通有多牛？

昨日（4月10日），大盤又一次在政策面刺激下出現(xiàn)強(qiáng)勁上揚(yáng)，最終滬指大漲29.06點(diǎn)，以2134.30點(diǎn)報(bào)收，繼續(xù)站在半年線上方。而引發(fā)昨日行情的消息是證監(jiān)會表示，經(jīng)過6個(gè)月準(zhǔn)備時(shí)間之后，滬港通有望開始試點(diǎn)。

所謂滬港通，簡而言之就是內(nèi)地投資者可以通過上證所投資在港交所上市的股票，而港交所投資者也可通過港交所買賣上證所股票。從試點(diǎn)初期安排來看，不論是買賣滬市A股還是港交所H股，都只有在限定范圍之內(nèi)的股票能實(shí)現(xiàn)互通。不過，上述消息的公布仍然很快引發(fā)A股激烈反應(yīng)，尤其是A+H股板塊漲幅最明顯。從港股市場看，滬港通一旦推出也有望引入一大批內(nèi)地資金推升港股。昨日恒生指數(shù)也因此大漲343.79點(diǎn)，報(bào)收于23186.96點(diǎn)，漲幅達(dá)1.51%。

滬港通到底有多牛？有機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為，有了這一政策，滬指有望再漲20%，恒指也能重新回到30000點(diǎn)上方。那么，滬港通真的有這么牛嗎？

其實(shí)，觀察昨日盤面不難看出，之所以A+H股板塊被大幅炒作，主要原因還是來自于A股和H股巨大的價(jià)差。換言之，滬港股市互通之后，如果A股相對H股大幅折價(jià)，那么A股就要大漲，抹平價(jià)差；H股如果大幅折價(jià)，H股也將大漲。

AH股的價(jià)差真的是因?yàn)楝F(xiàn)在的“不通”所造成的嗎？我認(rèn)為不一定。實(shí)際上，對內(nèi)地機(jī)構(gòu)而言，想買H股的資金早就過去了，不一定非要等到互通，香港地區(qū)機(jī)構(gòu)同樣如此，早就可以通過QFII參與A股買賣。在這樣的背景下，這么多年來，AH價(jià)差依舊存在，因此，我個(gè)人認(rèn)為，價(jià)差的存在是由于A股和H股之間交易制度、市場規(guī)則、價(jià)值理念以及投資者結(jié)構(gòu)等多方面因素共同造成的。另外，如果滬港通在2006年、2007年或2009年推出，彼時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)較好，這一變革可能引發(fā)市場更為熱烈的響應(yīng)。但在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)相對不樂觀的背景下，滬港通是不是真的很牛就不太好說了。這一消息雖然可能引發(fā)市場反彈，但是否會成為扭轉(zhuǎn)趨勢的關(guān)鍵因素，仍有待觀察。 （張道達(dá)）

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