滬港通真“開胃”機構期待政策“大餐”

每經記者朱秀偉 4月10日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，將與香港證監(jiān)會推出滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點（以下簡稱滬港通）。這一消息像一道可口的開胃菜刺激了各大機構敏感的“味蕾”。 “我們的香港公司很激動，馬上要拉A股客戶去港股（市場）開戶，那邊傭金率高。”，昨日，申萬在電話會議上如此表示。 “A股將面臨真正意義上的全球標準定價，對沖基金也將能橫跨兩市對沖交易，投資國際化的新時代來臨了。”著名投資人但斌也很興奮。 《每日經濟新聞》記者注意到，不少機構紛紛對后續(xù)將推出的政策利好進行了大膽預期。 資本市場開放力度超預期/ 事實上，滬港通的傳聞在4月初已有“風聲”，但實際進度之快，超出不少機構預期。 “最早是深圳提出了深港交易所的合作，但上證所更加積極，搶得先機，進度超出大家預期”。申銀萬國在4月10日收盤后的電話會議上如此介紹。 昨日午后，滬港通政策甫一公布，立即受到市場熱烈追捧。知名私募星石投資表示：“該項改革措施直接影響資金供給關系，由于可投資的A股主要為滬市大盤藍籌股、A+H股，目前滬市大盤藍籌股處于估值低位，尤其是現(xiàn)在許多跌破凈資產的金融股對境外資金有很大的吸引力。在現(xiàn)在A股相對于H股折價的情況下，此舉通過交易制度改革，更可能吸引境外資金投資滬市藍籌股?！? 海潤達資本總裁仇天嫡對《每日經濟新聞》記者表示：“非?？春眠@個政策，長期以來藍籌股被嚴重低估，而創(chuàng)業(yè)板等小盤股卻估值畸高，滬股和港股互通后，可以通過市場自動來調節(jié)（估值），實際意義深遠。” 或推動滬指上漲5%/ 那么，滬港通對A股指數(shù)到底將產生多大影響？對此，各大機構都進行了定量分析。 據申萬測算，“假設A+H折價歸為零，上證指數(shù)的上漲幅度在2.5%～5%之間?！鄙耆f認為，將產生一波估值修復性行情。 據中信證券最新統(tǒng)計數(shù)據顯示，“比較A股和H股主板市盈率以及A+H股公司在兩地表現(xiàn)來看，A股相對于H股有一定折價，滬港通有利于A股大盤藍籌股估值提升。目前主板A股市盈率為11.56倍，H股為15.99倍；A+H股公司的A股市盈率為7.05倍，港股為7.26倍?！? 中信同時指出，由于折價并不顯著，因此也難以推動大盤趨勢性持續(xù)上揚?！白C監(jiān)會表明滬港通啟動還需6個月準備時間，現(xiàn)階段主要為情緒層面對部分大盤藍籌股行情的推動。由于滬港通為雙向開放，其實質性啟動后對于股市流動性的影響，需要觀察屆時內地與海外基本面的相對狀況?！? 不過，《每日經濟新聞》記者注意到，對于AH折價的藍籌股以及券商股，各大機構普遍看好。還有一些機構分別看好A股和H股中具有獨特價值的個股。比如申萬就表示：港股TMT（數(shù)字新媒體）概念中有不少A股稀缺的標的；A股的中藥概念股和茅臺也具有獨特性。 “理論上不需要QFII，全球投資者就可以買入上證180、380指數(shù)的成分股。A股將面臨真正意義上的全球標準定價，對沖基金也將能橫跨兩市對沖交易。投資國際化的新時代來臨了?！敝顿Y人但斌也很興奮。 中信證券深圳財富管理中心總經理李旦對《每日經濟新聞》記者如此表示，“新政對香港、內地是雙贏，不存在誰照顧誰。受此影響，折價相對大的AH股表現(xiàn)良好。管理層扶持A股市場的意圖明顯，后續(xù)政策還可能推出，A股風格轉換在悄悄進行中。機會之一是藍籌股的估值修復，參考目標上證指數(shù)看2250點；另一機會是并購重組?！? 后續(xù)政策值得期待/ 在申萬看來，大市值藍籌機會就在于改革提升估值，該券商預期，除滬港通政策外，接下來出臺政策還包括國企改革。資源價格改革等。 “注冊制政策也是箭在弦上；還有期權、T+0、降低印花稅等政策都有可能推出，從而減少行政干預，使股市更加公平合理、更加市場化和國際化，”海潤達資本總裁仇天鏑也對《每日經濟新聞》記者表示，接下來還有不少政策值得期待。 星石認為，這次滬港通的推出并非一個孤立的政策，這是國內改革尤其是資本市場制度改革的重要一環(huán)，力度和速度均超出市場預期。星石表示，該機構在年初策略中反復強調今年投資的核心是“改革壓倒一切”，政府工作的一切重心都將圍繞改革展開，今年是深化改革第一年，從新股發(fā)行制度的改革到國企改革，接下來還可能進行土地改革、資源價格改革。一波接一波的改革將為今年的股市投資帶來持續(xù)的階段性和結構性機會。 也有分析人士注意到，今年3月12日，MSCI（摩根士丹利國際金融公司）宣布啟動有關擬將A股部分納入MSCI新興市場指數(shù)具體辦法和路線圖的咨詢程序。而3月9日，證監(jiān)會主席肖鋼曾表示，證監(jiān)會正積極配合推動A股納入MSCI指數(shù)。實際上，MSCI在2013年6月就曾表示，開始評估將A股納入MSCI新興市場指數(shù)。 中金公司對MSCI的表態(tài)認為，按照MSCI的估計，目前約有1.4萬億美元追蹤MSCI新興市場指數(shù)，A股初始5%的納入規(guī)模將會帶來約100億美元（約合614億元人民幣）的資金流入。 那么，A股市場之后是否將迎來多重政策利好產生的共振？讓我們拭目以待。