小長假來臨券商機構(gòu)3日潛力股推薦

貴研鉑業(yè)(600459)：募投項目順利推進14年業(yè)績持續(xù)改善

收到政府補助帶來業(yè)績超預(yù)期增長。公司三、四季度業(yè)績差異如此顯著主要因為公司貴金屬資源回收訂單以石化企業(yè)為主，三、四季度公司貴金屬資源回收訂單基本全在四季度結(jié)算；另一方面，公司四季度單季收到政府補助1800萬元，影響EPS約0.09元，帶來了業(yè)績超預(yù)期的增長。報告期內(nèi)，黃金價格下跌約30%，高價的原材料庫存令公司相關(guān)貴金屬特種功能材料、信息功能材料和環(huán)保材料的毛利率分別下滑0.1,3.36和0.69個百分點至5.01%、6.61%和10.25%。同時公司募集資金到位后，財務(wù)費用下滑36.27%，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。

汽車尾氣催化劑、貴金屬資源回收項目建設(shè)順利推進，為公司提供持續(xù)增長動力。報告期內(nèi)公司轉(zhuǎn)讓了云錫元江鎳業(yè)有限責(zé)任公司20.15%的股權(quán)，未來將專心發(fā)展貴金屬產(chǎn)業(yè)鏈。公司募投項目400萬L汽車尾氣催化劑項目建設(shè)預(yù)計2014年底達產(chǎn)，2014年二季度將有小批量試產(chǎn)。公司募投項目貴金屬資源回收項目已于13年達產(chǎn)，當(dāng)期實現(xiàn)貴金屬回收4噸、完成稅前利潤1931.9萬元，成為公司短期利潤主要增長點并為公司提供持續(xù)增長動力。2014年公司計劃完成銷售收入60億元，實現(xiàn)效益逐步增長。

持續(xù)受益于環(huán)保產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，重申公司增持評級。參考公司14年經(jīng)營目標(biāo)，因?qū)δ纪俄椖窟M度判斷不同導(dǎo)致公司銷售收入目標(biāo)低于我們原先預(yù)期，所以我們調(diào)整公司14-16年盈利預(yù)測至0.45/0.79/1.05元(原14/15年為0.51/0.76元)，對應(yīng)動態(tài)PE40.5/23.2/17.4倍。我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，節(jié)能環(huán)保有望成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要動力，公司汽車尾氣催化劑及貴金屬資源回收業(yè)務(wù)市場空間與發(fā)展?jié)摿薮螅型掷m(xù)受益于我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，重申增持評級。申銀萬國