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鄭眼看盤:創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)疲弱 市場(chǎng)看重安全邊際

2014-03-31 01:07:41

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五A股繼續(xù)下跌,走勢(shì)與上周四頗為類似,即權(quán)重股相對(duì)抗跌而小市值個(gè)股跌幅較大。近期創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)弱得異乎尋常,上周累計(jì)跌幅高達(dá)6.8%,這和上證綜指0.29%的周跌幅及300指數(shù)的0.32%周跌幅有天壤之別。

大市值個(gè)股中有許多品種市盈率極低,如銀行股、地產(chǎn)股等。在跌勢(shì)中,投資者一般更重視安全邊際,這就使得業(yè)績(jī)不錯(cuò)的大型股跌幅相對(duì)有限。以創(chuàng)業(yè)板為主的小票通常市盈率更高些,因在人氣高漲時(shí),這些品種成長(zhǎng)性往往被透支,現(xiàn)在自然就會(huì)跌得更多。

然而上述理由只是比較常規(guī)的理由,該理由也只支持創(chuàng)業(yè)板等小票進(jìn)行一般性調(diào)整,并不支持其出現(xiàn)異乎尋常的殺跌。大家知道,以往的A股中盤子偏小、市盈率偏高品種之所以長(zhǎng)期定價(jià)畸高,根本因素有兩個(gè):一為股票發(fā)行節(jié)奏整體可控,有點(diǎn)類似于計(jì)劃經(jīng)濟(jì);二為退市制度有名無(wú)實(shí),業(yè)績(jī)?cè)贍€的個(gè)股多數(shù)也會(huì)有殼價(jià)值。

然而,目前越來(lái)越多的跡象顯示,上述兩因素極有可能退出歷史舞臺(tái),前者對(duì)應(yīng)的是“注冊(cè)制”變革,后者對(duì)應(yīng)的是“退市制度”的真正實(shí)施。也就是說(shuō),股票高定價(jià)的兩大根基均有機(jī)會(huì)退出歷史舞臺(tái),且這種退出一旦發(fā)生就極有可能是“永久性的”,所以其所帶來(lái)的利空壓力可能是空前的。

在成熟市場(chǎng)股市,通常小票反而有所貼水,大盤股卻有些流動(dòng)性溢價(jià),故假如未來(lái)A股漸漸接近國(guó)際慣例,那么小市值個(gè)股在下跌方面的想象空間就十分巨大。

當(dāng)然,如果退市制度及注冊(cè)制的改革拖延,那么以創(chuàng)業(yè)板為首的小票也許還會(huì)有爆炒機(jī)會(huì)。話雖如此,普通投資者是很難判斷這樣的拖延會(huì)否出現(xiàn),所以根本無(wú)法進(jìn)行理性投資。

雖然上周A股表現(xiàn)不佳,但現(xiàn)在就徹底走壞的機(jī)會(huì)并不太大,因3月21日那根帶量大陽(yáng)力度很大,且上周股指于相對(duì)高位也僅僅盤整了兩天,堆積的套牢盤比較有限,許多主力或許未及抽身,后市繼續(xù)折騰的機(jī)會(huì)應(yīng)該仍有不少。

就基本面看,月初官方3月PMI指數(shù)將公布,接著陸續(xù)會(huì)有許多其他的3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,當(dāng)這些有可能顯示經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布時(shí),官方進(jìn)行些微刺激的機(jī)會(huì)上升,所以受益較多的周期類、權(quán)重股后期被借題發(fā)揮進(jìn)行炒作的機(jī)會(huì)仍然偏大,如此單就股指表現(xiàn)而言,可能一時(shí)也不會(huì)差到哪去。

操作方面,筆者認(rèn)為持有周期類的、低市盈率的、超跌品種的投資者不必倉(cāng)皇殺跌,甚至可補(bǔ)倉(cāng),但持有偏投資類品種的投資者仍宜尋機(jī)減持,不宜因“超跌”而主觀測(cè)底與抄底。在信息可預(yù)期性較差的市場(chǎng),錯(cuò)過(guò)抄底機(jī)會(huì)固然有些可惜,但盲目去博運(yùn)氣,極有可能損失慘重。

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