大盤強勢震蕩 券商機構(gòu)25日潛力股推薦

史丹利(002588)：轉(zhuǎn)型升級在進行

業(yè)績增長36%，略高于市場預期。公司13年營業(yè)收入、營業(yè)利潤、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為53.45億元、4.86億元、3.97億元，分別同比增長5.71%、40.68%、36.15%，基本每股收益為1.81元，表現(xiàn)出色。公司計劃以13年底總股本為基數(shù)，向股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元(含稅)，以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增3股。

卓越營銷，驅(qū)動銷量增加，毛利率提高。公司營銷能力居國內(nèi)領(lǐng)先水平，13年加大了營銷力度，重點實施會議營銷、深度營銷和終端下沉的營銷策略，并開展測土配方、種肥同播等農(nóng)化服務，提高了營銷效率。全年復合肥銷售量達187萬噸，同比增長12.9%，其中四季度增速達30%以上。而13年尿素、一銨等單質(zhì)肥價格基本單邊下跌，公司復合肥品牌優(yōu)勢突出，議價能力強，銷售毛利率有所提高，本期達19.35%，同比提高5.4個百分點。

期間費用增長快，目的是提高競爭優(yōu)勢。本期銷售費用為3.72億元，同比增長41.1%，源于公司加強了廣告投入和提高了銷售人員工資，其中廣告投入達1.74億元，增幅72.4%，利于品牌宣傳和形象塑造，而職工費用增幅67.8%，主要為了激勵銷售人員；管理費用為2.31億元，增長62.8%，主要源于研發(fā)支出增加，本期投入1.1億元，同比增長2.4倍，顯示公司對環(huán)保高效新型肥料開發(fā)的重視，利于公司長期轉(zhuǎn)型發(fā)展。q14年輝煌值得期待。1。新產(chǎn)能投放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。13年底產(chǎn)能達460萬噸/年，基地布局更加本地化，物流成本降低；將推出控釋肥、水溶肥等高端肥料，市場前景廣闊。2。營銷創(chuàng)新深入。銷售人員增加近200人，夯實成熟市場，拓展外圍市場，加強專營店建設(shè)，整合客戶資源，提供差異化服務。

維持“審慎推薦-A”：公司營銷能力卓越，新品提供增長潛力。預計2014-2016年EPS分別為2.17元、2.60元、3.08元，目前動態(tài)估值15倍。招商證券