期指尾盤(pán)翻紅 機(jī)構(gòu)挖掘黑馬潛力股

海信電器：眾人拾柴火焰高，共建多贏智能電視生態(tài)圈

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：東莞證券有限責(zé)任公司

投資要點(diǎn)：

事件：海信電器今日舉行戰(zhàn)略合作發(fā)布會(huì)宣布與未來(lái)電視、愛(ài)奇藝PPS、鳳凰視頻、酷六、樂(lè)視、以及優(yōu)酷土豆等11家視頻網(wǎng)站展開(kāi)合作，共同建設(shè)“1+N”互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)圈，以期為用戶提供更多、更快、更好的體驗(yàn)，對(duì)此我們簡(jiǎn)評(píng)如下：

“1+N”生態(tài)圈建設(shè)啟動(dòng)，共建多贏智能生態(tài)圈：此次海信與11家主流視頻內(nèi)容商共同建立的“1+N”互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)圈顛覆了此前傳統(tǒng)黑電與單一內(nèi)容商對(duì)接的“1+1”運(yùn)作模式，我們對(duì)其與合作伙伴的盈利分成和對(duì)業(yè)績(jī)的支撐尚不清楚，但其共贏格局值得期待：傳統(tǒng)彩電廠商可增強(qiáng)端口有效應(yīng)及對(duì)終端大數(shù)據(jù)掌控、視頻內(nèi)容商可快速推廣電視視頻終端、用戶可及時(shí)有效獲取更多視頻資源；此外，整合多家視頻內(nèi)容也反向作用與海信電視的硬件，提供更多技術(shù)壁壘和客戶粘性，使其在終端市場(chǎng)較傳統(tǒng)彩電更有優(yōu)勢(shì)，為其未來(lái)終端數(shù)量擴(kuò)張?zhí)峁┲巍?/p>

電視游戲功能增強(qiáng)，或成未來(lái)轉(zhuǎn)型亮點(diǎn)：盡管目前智能電視游戲應(yīng)用主要從手機(jī)游戲移植而來(lái)，但隨著液晶電視交互能力提升以及芯片處理能力的增強(qiáng)，未來(lái)電視游戲或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，其中具備家庭娛樂(lè)功能的體感游戲有望成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)；而海信智能電視游戲方面積累深厚，據(jù)公司披露的智能電視游戲?qū)ｎ}周年數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，截至13年底海信智能電視已實(shí)現(xiàn)引入游戲579款、累計(jì)運(yùn)行8479萬(wàn)次、累計(jì)運(yùn)行時(shí)長(zhǎng)達(dá)1125萬(wàn)小時(shí)；而隨著電視游戲可玩性及交互能力提升，其有望成為公司新的轉(zhuǎn)型亮點(diǎn)。

“聚好看”應(yīng)用推出，用戶粘性增加：未來(lái)公司將推出“聚好看”應(yīng)用程序，該應(yīng)用優(yōu)勢(shì)在于可直接對(duì)接各大視頻內(nèi)容商后臺(tái)數(shù)據(jù)，將所有內(nèi)容商節(jié)目資源匯集在該應(yīng)用上，使得消費(fèi)者無(wú)須再下載安裝諸如愛(ài)奇藝、優(yōu)酷等諸多視頻應(yīng)用；同時(shí)“聚好看”可以將各大內(nèi)容商熱門(mén)資源直接推送至首頁(yè)，實(shí)現(xiàn)視頻搜索及推薦等功能；此外，該應(yīng)用存在差異化視頻節(jié)目資源，也將使得消費(fèi)者體驗(yàn)得到明顯改善并實(shí)現(xiàn)用戶基數(shù)的快速提升，最終客戶粘性及體驗(yàn)度都將獲得質(zhì)的提升。

調(diào)高到“推薦”評(píng)級(jí)：雖然目前傳統(tǒng)黑電正處于被互聯(lián)網(wǎng)所顛覆的風(fēng)口浪尖，但其積極轉(zhuǎn)型姿態(tài)仍值得我們積極關(guān)注。實(shí)際上蘋(píng)果公司也由硬件公司逐漸向平臺(tái)轉(zhuǎn)型的典型成功案例，我們認(rèn)為成功的智能電視模式肯定不只有一種，我們建議投資者對(duì)公司估值重估，預(yù)計(jì)其13、14年EPS分別為1.37及1.53元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別僅為8.7、7.8倍，調(diào)高到“推薦”評(píng)級(jí)。